人民币没有跟随美元升值，反而对美元贬值，这真值得庆幸。这也是我们构造一篮子货币，而参照货币篮子为人民币定价的成功。其实，以市场供求关系为基础，参照一篮子货币，有管理的浮动汇率制，这实际是说，我们不只是跟美国玩。

　　更重要的，我认为，金融危机发生过程中，中国这个货币篮子已经发生了重大变化，美元占比的降幅可能很大。从昨夜美元大涨，而人民币对美元汇率大跌中，我们可以看出，这是参照一篮子货币定价的结果。如果这个货币篮子中美元权重特大，那人民币兑美元不会有这样大的跌幅。

　　中国没有理由把美元列为货币篮子的第一权重货币，因为他不是中国的第一贸易大国，中国货币篮子的权重安排，一定应对有利于中国贸易的稳定。应当说，中国参照一篮子货币为人民币定价是英明的，但更英明的做法应当是：参照一篮子商品为人民币定价，那将使中国彻底摆脱通货膨胀的困扰。

　　美国金融市场流动性突然增加了，这居然是人们担心美国“通缩”的结果，是不是很奇怪？事实证明，弗里格曼的货币学是错误的。而美国的大牌投资者、政客其实没有人真相信弗里格曼，没有人真相信货币学。

　　我们说过，美国要走出所谓的“通缩”，恐怕需要“升息加量化宽松”，现在美国没有升息，但他却利用了金融市场对美国经济“通缩”的预期，达到增加市场流动性的目的，这其实是异曲同工。因为，通缩、升值、加息对美国这样一个进入高度开放的经济体而言基本属于同一概念。

　　我们按照这样的态势推演一下，看看“逻辑推理”会让我们看到美国怎样的未来。

　　第一步，美国流动性骤然增大，昨天我们看到许多外汇交易员都做出了这样的判断，美元的大幅升值是由于资本大量回流美国造成的，而这样的回流必定进一步推高美元，从而进一步加剧美元的回流。所以，为了一段时间，美元恐怕将以升值为主。

　　第二步，通缩预期会推低商品期货价格，同时打压股市价格。不过这只是暂时的。

　　第三步，美元升值会使美国市场流动性越来越大，而债券价格的暴涨、债券收益率的大幅收窄，早晚会对国际资本失去吸引力。不过，这时美国市场的流动性已经很大，这会逐渐使人们的预期从“通缩”转向“通胀”。

　　第四步，通胀预期会增加美国人的消费，这时企业生产增加，失业下降，银行开始愿意、也有能力贷款，消费品进口增加，经济数据会逐渐向好。

　　第五步，过剩的流动性重新回到低迷的股市和商品市场，构成股市和期市的暴涨。

　　第六步，美国通胀回归、全球通胀回归。美国开始加息，美元币值跌不到哪去，美债的吸引力也在增加。当然，前提是其它国家只是跟随美国加息，加息幅度不超过美国。美国经济开始活跃。

　　所以我有一种预感，美国在玩“假缩真涨”的游戏，因为美国无论如何要让世界在“美元本位”的轨道上走下去，所以“借钱赖账”的把戏哪怕是“走钢丝”，也得往前走。我们必须看到，美元升值是为了借钱，贬值则是为了赖账。

　　美国人在宏观经济管理方面确实非同凡响。借用“极坏”的经济数据，利用金融市场的“通缩”预期，“以缩治缩”绝对是人类宏观经济管理历史上又一大创举，这是太极功夫的最高境界，这恐怕是美国在这次金融危机过程中最大的发明创造，又省事、又便宜。如果成功，他将被载入史册。

　　中国的宏观经济政策的制定者必须看到：第一，制造“通缩”假象只是为制造更加猛烈的“通胀”收回拳头；第二，“通缩”期间可以大量发行国债，减低国家融资成本，并为制造通胀积蓄弹药；第三，恢复美国经济活力；第四，这是最根本的目的，从新确立美元信心，让世界更加彻底地回到“美元本位”的轨道，为通胀期进一步“用绿纸换财富”造成条件。

　　中国的经济学家和宏观经济管理者真该跟人家好好学习，尽快“扬弃新自由主义”的那套理论。更重要的是转变要快，经济增长方式和产业结构调整刻不容缓；为了实现我们的目标和争取到必要的准备期，中国有必要彻底改革汇率政策，让人民币与一篮子商品挂钩，避免为了的恶性通胀伤害中国经济。