●上周整体仓位微升1.6% 一线基金分化加剧

　　就在上周市场震荡下跌过程中，迷茫和分歧又成了基金的最大特征。券商仓位监测数据显示，上周基金整体主动微幅加仓约1.6%，但一线基金公司却分成两大阵营，华夏和嘉实仓位下降，博时、易方达和南方仓位在上升。

　　根据国都证券基金仓位监测数据测算，开放式基金平均仓位在上周继续上升，较前周升1.52个百分点，至75.80%，已恢复到今年5月底的仓位水平。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体表现为主动加仓，主动加仓1.60个百分点，主动加仓的力度较前周有所增加。

　　按晨星基金类型划分，股票型、激进配置型、标准配置型以及保守配置型基金的平均仓位分别为81.75%、76.88%、65.19%和29.58%，分别主动性加仓1.93、1.53、1.15和-0.90个百分点。

　　国都证券监测显示，就前六大资产管理公司而言，上周六大基金公司中博时、易方达、南方和广发的仓位以上升为主，其中博时的加仓幅度相对较大，与此同时，华夏和嘉实的仓位则以下降为主，其中华夏的减仓幅度相对较大，且这也是华夏连续第二周减仓，上周华夏还发布了赎回旗下基金份额的公告。

　　A股市场经过前期的反弹之后，好像又重回疲态，对此业界观点不一。

　　天治基金认为，虽然市场估值已经回到合理水平，在政策真空期的情况下，震荡的概率较大，公司仍看好地产、工程机械行业中与平均估值水平相比相对便宜的周期类股票、非周期类的泛消费行业，如餐饮旅游、食品饮料、商业零售等。

　　长信金利基金经理许万国认为，面对波动的市场环境，在看清市场中长期运行环境的前提下，秉承“对策重于预测”的理念可能效果更好。

　　●上周五资金开始空翻多

　　上周股指高位震荡，在经过连续反弹后盘面获利回吐开始显示，此外光大银行等多只新股发行引发资金面忧虑。大智慧超赢数据显示，8月9日至13日间五个交易日，大盘资金累计净流出159.9亿元，不过其中周五单日资金净流入4.3亿元盘中显示空头资金开始翻多。

　　从具体板块来看，房地产、电力上周板块资金呈现净流入。地产股下半周表现相当抢眼多次拉升股指反弹，龙头股万科A连续三天大涨股价创7月以来反弹新高，另外招商地产也表现活跃，一周涨幅近8%，两者一周资金分别大幅净流入5.6亿元及1.6亿元。其余资金净流入较大的地产股包括万业企业、华联控股、嘉宝集团、万通地产，不过金地集团净流出1.4亿元，地产板块资金一周整体净流入1.8亿元。

　　电力板块一周资金净流入2500万元，该板块个股资金流向呈明显分化，其中乐山电力、长江电力、凯迪电力、天富热电等4个股资金净流入均超过2千万，而国电电力、明星电力、华能国际等7家资金流出超过千万。

　　在资金净流出排行中，上周拖累股指表现的银行股资金大幅净流出12.2亿元，券商研究员预计银信合作新规将使银行利润可能下降2%。超赢个股资金监控系统显示，除华夏银行资金净流入近700万元，银行股资金全线净流出，浦发银行大幅流出2.9亿元、兴业银行、北京银行、招商银行、南京银行等净流出也都在1亿元以上。此外，电子信息、煤炭石油两板块居板块资金净流出排行第二、第三位，分别达到12.0亿元及10.8亿元，具体个股如大族激光、京东方A、长电科技、超声电子、西山煤电、国阳新能等主力大幅减持。其余资金流出较多的板块包括化工化纤、酿酒食品、券商、运输物流、交通工具等。

　　上周五的盘面显示股指在2550点到2585点间具有明显的支撑，下周农行“脱鞋”、光大挂牌或将影响市场节奏，但大盘日K线止跌形态将支持市场短线机会。业内人士认为，后市可继续挖掘低碳新能源板块中的白马股，如天富热电等资金流入后但尚未启动的品种，另外重组、央企整体题材依然会是主线，主要涉及上海本地股及军工股。

　　●上周资金净流出200亿元

　　上周市场延续了前期的震荡下行走势，不过新股表现却依旧火爆。有分析人士认为，7月份宏观经济数据带来的隐忧是导致主力资金快速流出的主要原因，在没有更多利好经济数据出现或政策未现扭转迹象之前，预计当前的震荡下行格局还将持续。

　　资金上周全线净流出

　　上周市场呈现震荡下跌的态势。根据金融界《快赢》（QUICKWIN）分类账户统计，上周沪市主力成交4119.83亿元，其中流入金额2015.35亿元，流出2104.48亿元，净流出资金89.13亿元；而散户成交1273.94亿元，其中流入金额636.77亿元，流出637.17亿元，净流出资金0.40亿元。深市主力成交金额为1909.81亿元，其中流入928.13亿元，流出981.68亿元，净流出资金53.55亿元；散户成交总额为3026.92亿元，其中流入1484.46亿元、流出1542.45亿元，净流出资金57.99亿元。总体而言，两市资金净流出约200亿元。

　　面对上述资金流向格局，有市场分析人士指出，目前市场放量下跌的格局已经初露苗头，上周资金全线加速流出，表明前期获利资金正在逐渐撤退。而主力撤离的原因，或主要源于7月份宏观经济数据给市场带来的隐忧：7月进口增速大幅下滑，表明内需大幅放缓；同时PPI增速下滑超预期，也引发了对企业盈利下滑的担忧。

　　资金呈现“边打边退”特征

　　在市场震荡下跌大方向基本确立的情况下，板块的资金流向也出现了明显变化。从行业板块的资金流向情况来看，据金融界《快赢》（QUICKWIN）数据显示，上周主力资金净流入较多的行业板块有有色金属、房地产、医药、外贸和计算机，分别净流入资金10.67亿元、3.41亿元、3.12亿元、1.49亿元和0.17亿元；上周主力资金净流出较多的行业板块有化工化纤、汽车类、仪电仪表、农林牧渔和电子信息，分别净流出资金16.91亿元、14.47亿元、9.63亿元、9.32亿元和9.31亿元。

　　从概念板块资金流向来看，上周主力资金净流入较多的有稀缺资源、锂电池、云南和新疆振兴等概念股，分别净流入9.05亿元、2.41亿元、1.28亿元和0.04亿元；资金净流出较多的是节能环保、新上海、创业板、铁路基建和创投，分别净流出10.54亿元、8.89亿元、8.60亿元、7.30亿元和6.93亿元。

　　很明显，上周主力资金不再像此前一样要么在周期性板块扎堆，要么在防御型的消费板块内扎堆，而是在两者之间各有选择，从而呈现出较为灵活的“边打边退”格局。分析人士表示，周期股的估值修复行情随着反弹的深入，从7月底就已步入尾声，虽然仍有部分周期股仍在继续进行估值修复（如有色和地产），但就大局而言，周期股的反弹基本完成。而非周期性个股在经历最近两周的加速上扬后，也出现较为明显的调整迹象（典型的是农林牧渔板块）。从盘面来看，主力资金也已逐渐淡出权重板块，转战于新股之上；就趋势而言，上周主力的“边打边退”格局或暗示当前的这种震荡下行趋势还会延续。

　　●上周大型基金主动加仓2.25个百分点

　　 据德圣基金8月12日仓位测算数据显示，上周大型基金平均仓位为78.75%，较此前一周主动加仓2.25个百分点。

　　从具体基金操作来看，上周市场大幅震荡，基金主动加仓态势显著。测算数据显示，222只基金主动增持幅度超过2个百分点，其中91只基金主动增持超过5个百分点；70只基金主动减仓幅度超过2个百分点，其中有33只基金主动减仓幅度超过5个百分点。

　　●主动增仓明显 高仓位私募增多

　　 根据2010年7月30日-8月6日（以下称为“本期”）的数据，对比2010年7月23日-7月30日（以下称为“上期”）测算的仓位，我们可以估算私募基金的股票仓位变化。为保证可比性，仅对比本期和上期均有仓位测算结果的234只非结构化私募基金，发现它们的简单平均仓位从上期的37.88%上升至本期的44.97%，上涨了7.09个百分点。

　　仓位上涨通常有两方面因素：一是股票市值上升，二是私募基金主动增仓。考察中证500涨跌幅情况，本期中证500指数较上期上涨3.93个百分点。股票市值的上涨会被动增加股票仓位，假设在估算期间私募基金持股不动，依据中证500指数涨幅，可以推算本期非结构化私募基金仓位应为38.79%，被动增仓0.91个百分点，而目前非结构化私募的仓位是44.97%，说明非结构化私募基金整体进行了主动增仓，增仓幅度达到6.17个百分点。

　　六成半私募基金仓位增加

　　为保证可比性，我们仅对比本期和上期均有仓位测算结果的234只非结构化私募基金。通过分析私募基金仓位数据，可以看出，本期六成半的私募基金仓位增加。其中，41.45%仓位增幅在15个百分点以上，32.05%的私募基金增仓幅度超过20个百分点；减仓方面，35.04%的私募基金仓位降低，且两成以上私募基金仓位降幅超过10个百分点。

　　我们假设私募基金持股不动，依据中证500涨跌幅判断主动增减仓幅度，通过计算得到，本期市场上64.10%的非结构化私募基金进行了主动增仓。可以看出，本期市场上非结构化私募基金以主动增仓为主。47.44%的非结构化私募基金主动增仓超过10个百分点，29.91%的非结构化私募基金主动减仓幅度在5个百分点以上，11.97%的非结构化私募基金以正负5个百分点的幅度进行小幅主动增减仓。具体情况如图所示。

　　从私募基金公司来看，118家私募基金公司中，60.17%以上的私募基金公司都进行了主动增仓。其中，44.07%的私募基金管理公司主动增仓超过10个百分点，幅度较大。主动减仓方面，23.73%的私募基金公司本期主动减仓幅度超过10个百分点。

　　高仓位私募渐增多

　　为保证可比性，我们仅对比本期和上期均有仓位测算结果的234只非结构化私募基金。分析私募基金仓位变化情况，本期非结构化私募基金仓位向中高端和高端移动，仓位在60%以上的私募基金数量显著增加。具体来看，八成以上仓位的私募基金占比增加超过7%，仓位在六成到八成的私募占比增加6.4%，仓位在四成到六成的私募占比减少了4.7%，仓位在两成到四成的私募占比减少4.27%，仓位在两成以下的私募占比减少了5.13%。本期私募基金仓位较上期向中高端和高端移动，分歧有所增加，表现出私募对后市的态度开始多样化，看多的私募数目快速增加。

　　●上周整体仓位微升1.6% 一线基金分化加剧

　　就在上周市场震荡下跌过程中，迷茫和分歧又成了基金的最大特征。券商仓位监测数据显示，上周基金整体主动微幅加仓约1.6%，但一线基金公司却分成两大阵营，华夏和嘉实仓位下降，博时、易方达和南方仓位在上升。

　　根据国都证券基金仓位监测数据测算，开放式基金平均仓位在上周继续上升，较前周升1.52个百分点，至75.80%，已恢复到今年5月底的仓位水平。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体表现为主动加仓，主动加仓1.60个百分点，主动加仓的力度较前周有所增加。

　　按晨星基金类型划分，股票型、激进配置型、标准配置型以及保守配置型基金的平均仓位分别为81.75%、76.88%、65.19%和29.58%，分别主动性加仓1.93、1.53、1.15和-0.90个百分点。

　　国都证券监测显示，就前六大资产管理公司而言，上周六大基金公司中博时、易方达、南方和广发的仓位以上升为主，其中博时的加仓幅度相对较大，与此同时，华夏和嘉实的仓位则以下降为主，其中华夏的减仓幅度相对较大，且这也是华夏连续第二周减仓，上周华夏还发布了赎回旗下基金份额的公告。

　　A股市场经过前期的反弹之后，好像又重回疲态，对此业界观点不一。

　　天治基金认为，虽然市场估值已经回到合理水平，在政策真空期的情况下，震荡的概率较大，公司仍看好地产、工程机械行业中与平均估值水平相比相对便宜的周期类股票、非周期类的泛消费行业，如餐饮旅游、食品饮料、商业零售等。

　　长信金利基金经理许万国认为，面对波动的市场环境，在看清市场中长期运行环境的前提下，秉承“对策重于预测”的理念可能效果更好。

　　●调结构稳步前行 宏观经济显现四大积极信号

　　国家统计局、工信部、海关总署等部门近日发布的7月份国民经济运行数据显示，工业、投资、出口的增速都出现一定程度下滑，这引发了一些人士对经济增长的担忧。

　　然而专家指出，目前我国正处在由经济较快增长向稳定增长过渡的关键时期，相关经济指标增长速度适当回落有利于防止经济偏快转向过热，有利于加快经济结构调整和发展方式的转变。

　　事实上，在保增长的同时积极致力于调结构，已经使得宏观经济显现出高耗能行业增速回落、区域经济发展更趋平衡、民间投资有效启动、出口结构进一步优化等四大积极信号。

　　高耗能行业增速放缓

　　统计局数据显示，7月份全国规模以上工业增加值同比增长13.4%，增速比上月回落0.3个百分点。工业增速从年初的20.7%回落到7月份的13.4%，一些人士因此对经济发展产生担忧。然而据统计局介绍，7月份工业增速回落的0.3个百分点中，其中70%是由于六大高耗能行业增速回落所引起。

　　从工信部公布的数据来看，高耗能行业增速确实明显回落。数据显示，上半年，六大高耗能行业增加值同比增长17.2%，增速比一季度回落2.4个百分点，增速回落速度比全部工业快0.4个百分点。

　　其中，石油加工炼焦及核燃料加工业增长13.4%，化学原料及化学制品制造业增长18.5%，黑色金属冶炼及压延加工业增长17.7%，有色金属冶炼及压延加工业增长19%，比一季度分别回落3.7、3.1、2和5.3个百分点。

　　六大高耗能行业增速回落，是国家主动调控的结果。今年二季度以来，国家加大了节能减排监管力度和落后产能淘汰力度。除此之外，国家还采取了控制高耗能行业新上项目、实行差别电价和调整或取消部分高耗能产品出口退税率等一系列措施，国家统计局工业统计司副司长张卫华认为，这些政策对高耗能行业的过快增长起到明显抑制作用。

　　分析人士指出，下半年是完成“十一五”节能减排任务攻坚战的最后几个月，在这种大环境下，工业生产尤其是重工业生产增速还将稳步下行，六大高耗能行业的增速回落态势还将更加明显。

　　与工业增速回落形成对比的是，第三产业势头良好。据国家统计局新闻发言人盛来运介绍，上半年，GDP中第二产业比重由去年的50.1%下降到49.7%，但第三产业的比重却由去年同期的41.3%提高到今年的42.6%。

　　中西部地区发展快于东部

　　区域经济结构发展不平衡，是我国经济长期以来存在的问题，而这一现象在今年上半年也得到了改善。

　　据盛来运介绍，上半年，中部和西部的固定资产投资和工业增加值的增速相对要快于东部地区。其中，中部和西部地区的固定资产投资增速要比东部地区高4到6个百分点，工业的增速要高1至4个百分点。

　　上半年全国各省市GDP增速也体现了这一改变。数据显示，除海南受海南国际旅游岛拉动，上半年GDP增速达19.4%增速为全国之首，以及天津市近年来受滨海新区建设推动上半年GDP增速达18%，名列第二之外，全国GDP增速排名前十的地区几乎都是中西部地区。

　　在中部地区，数据表现最好的是山西，上半年全省生产总值4143.4亿元，同比增长17.5%。湖北省今年上半年GDP增速为15.7%，高出全国4.6个百分点，创出1996年下半年以来最好的半年成绩。江西省GDP增长14.4%，为进入新世纪以来最高增幅。

　　西部地区经济增速更是远远超过全国平均水平。重庆市、宁夏、陕西、内蒙古上半年GDP增速分别为17.6%、17.1%、16.8%和16.5%。而广东、浙江等对外贸较为依赖的省份，上半年GDP增速分别为12.7%和13%，排名依然靠后。

　　从税收增长来看，上半年，东部、中部、西部三大区域分别完成税收28052亿元、6241亿元和6001亿元，分别增长27.1%、29.4%和33.4%，西部分别快于东部和中部6.3个和4个百分点。

　　专家指出，中西部地区经济增速快于东部地区，一方面说明中西部经济发展潜力较大，另一方面也凸显了东部地区发展方式转变的急迫。

　　民间投资有所启动

　　1-7月，全国固定资产投资增速比上半年回落0.6个百分点。作为拉动经济三驾马车之一，投资增速放缓使得经济增长担忧再起。

　　对此，专家表示无须过多忧虑，因为目前经济指标的回落，主要是国家宏观调控主动调控的结果，如国家严格控制新上项目等。另外，盛来运指出，国家还有一些后续项目的投资计划，像西部大开发、区域经济发展等，都会带动投资增长，所以投资后劲还是很强的。

　　事实上，在投资增速放缓的同时，民间投资在“新36条”等政策的拉动下，已经开始启动，而这对于中国经济的长远发展来说，更为值得关注和期待。

　　统计局最新公布的数据显示，截至7月份，民间投资占城镇固定资产投资的比重是52%，比去年同期提高了2.7个百分点。数据还显示，1-7月份，民间投资的增长率是31.9%，比城镇固定资产投资高出7个百分点，在整个城镇固定资产投资中的比重也有提高。

　　民间投资的启动和快速增长是转变经济增长方式、调结构不可或缺的一环，这一变化源于鼓励民间投资政策的出台和落实。

　　3月24日，国务院会议研究部署进一步鼓励和引导民间投资健康发展的政策措施，时隔两月，国务院就公布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》（“新36条”）。“新36条”指出，将进一步拓宽民间投资的领域和范围，鼓励和引导民间资本进入基础产业、基础设施、市政公用事业、政策性住房建设、社会事业、金融服务、商贸流通、国防科技工业等。

　　此后不久，国务院办公厅又发文，明确中央和地方政府部门在鼓励和引导民间投资健康发展方面的分工和任务，进一步明确了各领域的细化措施，有利于解决实际操作问题。

　　出口结构更加优化

　　人民币升值、原材料成本上升、政策拉动作用减弱在7月份的出口数据得到体现。海关总署最新公布的数据显示，7月份我国单月出口额和进出口总值再创历史新高，但增速却继续呈现回落趋势。

　　对此，国家发改委对外经济研究所所长张燕生指出，出口增速虽然在逐步回落，但其恢复整体来看，依然比较强劲，而这也是加快外贸结构调整和发展方式转变的结果。

　　记者了解到，商务部将2010年的工作定位于“保份额、调结构、促平衡”，加快外贸结构调整和发展方式转变，而这一目标也在逐步践行。

　　在加快外贸结构调整和发展方式转变方面，商务部部长陈德铭称，要重点培育一批农轻纺、汽车及零部件、高新技术产品出口基地和国家级设计中心，积极探索自主营销的出口途径；在巩固传统市场的同时，加大对非洲、拉美、中东欧、南亚、中东等新兴市场的开拓力度；严格控制“两高一资”产品出口。

　　而这些目标在过去的7个月中已经有所体现。数据显示，1-7月，主要美欧日市场的外贸平稳增长外，我国与东盟、巴西等新兴市场的外贸也大幅上升。商务部研究院院长霍建国说，出口正在恢复性增长的过程中，特别是对新兴市场的出口增速很明显加快。

　　在控制“两高一资”产品出口方面，配套政策也已出台。自7月15日起，包括部分钢材、有色金属加工材等在内的406个税号商品的出口退税被全部取消，而这次调整正是为了确保节能减排目标的实现。

　　“调整将有利于推进转变外贸发展方式。”商务部人士称，取消部分产品出口退税率，体现了国家加快产业结构调整和推进外贸发展方式转变的政策意图，有利于引导企业优化产品结构，提高出口产品质量和档次；有利于引导企业提高精深加工程度，促进低碳排放、节能环保产品出口。

　　作为实现“十一五”节能减排目标的决战之年，通过各种手段全方面确保减排任务的完成毫无疑问成为各部委合力的方向。记者了解到，下半年相关部委可能会继续根据国家节能减排的战略要求，对一些生产过程中高耗能、高污染的产业进行必要的退税调整。此外，据介绍，一份关于加快转变外贸发展方式的指导意见也有望尽快出台。

　　●基金加仓意愿增强

　　 根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的319只偏股型开放式基金上周的平均仓位为74.48%，比前周的72.42%上升2.06个百分点。其中股票型基金平均仓位为79.32%，比前周上升2.34个百分点；混合型基金平均仓位为67.97%，比前周上升1.68个百分点。

　　上周沪深300指数上涨0.17%，剔除指数上涨给基金带来主动加仓的影响后，偏股型基金上周平均主动加仓约2.02个百分点。其中股票型基金主动加仓2.31个百分点，混合型基金主动加仓1.64个百分点。

　　从具体基金来看，上周319只基金中200只主动加仓、119只主动减仓，主动加仓幅度在5个百分点以上的基金为108只，主动减仓幅度在5个百分点以上的基金为33只。上周高仓位基金的比例上升，仓位在80%以上的基金占基金总数的比例为31.03%，较前一周上升了5.01个百分点。

　　根据8月13日的测算结果，上周61家基金公司中41家加仓、20家减仓。其中民生加银和信诚增仓幅度超过10个百分点，友邦华泰、上投摩根等基金公司增仓幅度也较大，而减仓基金中东吴、东方和天弘等基金公司减仓幅度较大。

　　剔除指数上涨影响，除嘉实基金减仓2.91个百分点外，其余四大基金公司皆加仓，华夏基金转而加仓1.78个百分点，博时加仓1.27个百分点，南方加仓2.13个百分点，易方达加仓达到3.19个百分点。

　　●634家公司上半年净利同比增近六成 汇兑损益加大业绩波动

　　今年以来，国内股市持续调整，多数上市公司的投资收益和公允价值变动收益明显缩水。

　　数据统计，截至8月15日，已披露2010年中报的634家A股公司上半年合计实现投资收益81.93亿元，同比减少35.15%；公允价值变动收益合计1.6亿元，同比锐减68.34%。同期，634家公司归属母公司股东的净利润合计1070.7亿元，同比增长58.73%；投资和公允价值变动所产生的收益对利润的贡献率大幅下滑。

　　228家公司汇兑损失飙升11倍

　　截至8月15日，在沪深两市已经发布中报的上市公司中，228家公司披露了上半年的汇兑损益情况。这228家公司上半年汇兑损益额为-1.65亿元，而去年同期仅为-1364万元，汇兑损失大幅增加了11倍。

　　业内人士指出，上半年欧元等结算货币的汇率大幅波动影响了不少出口型企业的汇兑损益，加大了这类公司的业绩波动。不过，从长远来看，汇兑损失并不影响公司的长期价值。出口企业应充分利用各种外汇工具降低汇兑损失。

　　汇兑损益加大业绩波动

　　统计显示，在已披露中报的公司中，73家公司上半年的汇兑损益同比下滑，45家公司出现了不同程度的汇兑损失。中国船舶和华能国际的汇兑损失均超过了2亿元。

　　除了已经公布中报的上市公司外，不少公司由于汇兑损失的原因，对已经披露的业绩预告情况进行了下调。新嘉联、鑫富药业、天津普林等公司均表示，由于主要结算币种之一的欧元大幅下跌，汇兑损失增加，致使公司业绩出现下调。

　　多招降低汇兑损失

　　在人民币升值预期下，不同行业受到的影响不同。对于出口加工型企业来说，人民币升值不仅影响出口销量，也增加了汇兑损失风险，部分外需依赖度较大的公司业绩将产生负面影响。不过，对于航空业来说，人民币升值将使之获益颇多。

　　投资收益对利润贡献度缩水

　　数据显示，今年上半年，634家公司投资收益占净利润的比重仅为7.65%，同比下降11个百分点。

　　随着资本市场的完善和企业投资权限的扩大，投资收益已成为企业利润的重要组成部分。2007年以来，A股公司投资收益在净利润中的占比一度高达近三成；不过，今年上半年投资收益的贡献率已明显减少。

　　公允价值变动收益锐减

　　今年上半年，沪深股指震荡下跌，公允价值变动损益拖累了多数交叉持股上市公司的业绩。统计显示，在634家A股公司中，披露公允价值变动损益的公司有131家。这些公司实现公允价值变动收益合计1.6亿元，同比锐减68.34%。其中，34家公司的公允价值变动收益为正值，占比只有26%。

　　投资收益黯淡 主业收入挑大梁

　　以投资收益为代表的非经常性损益往往成为扮靓上市公司业绩的重要推手，而这一情况在2010年中报并不明显。根据中国证券报记者的统计，在已披露中报的上市公司利润结构中，主业对业绩的贡献为3年来的峰值，投资收益对业绩的贡献则显得格外黯淡。

　　根据统计数据，从两市目前具有可比数据的600多家非金融类上市公司来看，2010年上半年非经常性损益对上市公司业绩的贡献要比2009年同期弱一些。这600多家公司2010年上半年公允价值变动收益与投资收益之和相当于其扣除非经常性损益后的净利润的10.3%，而2009年同期，这一数值则为12.39%。

　　另外一组数据也说明了上市公司对非主业收入的依赖在缩减。2010年上半年，上述600多家公司扣除非经常性损益后净利润占其净利润之比的平均值为72.18%，去年同期这一数字则为62.74%。而2010年上半年72.18%的这一平均值是2007年以来的最高值。

　　●反弹大潮惊现减持风暴 8月恐愈演愈烈

　　核心提示：在近一个月涌起的反弹大潮下，上市公司重要股东、高管等各方的减持欲望却显得空前强烈，为A股市场未来的走势增添了一丝阴霾。

　　近一个月来大盘的回暖和部分个股的反弹情况让投资者颇感欣喜，但是《每日经济新闻》记者在梳理数据后发现，上市公司重要股东、公司高管等各方的减持欲望近期却显得空前强烈，为A股市场未来的走势增添了一丝阴霾。不过，业内人士分析称，股东减持对个股影响不尽相同，需要区别对待，其中，对个股股价影响最大的莫过于大非减持，需要投资者格外注意。

　　在经历了长达一年时间的震荡下跌后，A股市场终于借助上市公司掀起的中报业绩浪和房地产板块的止跌反弹打了一个漂亮的"翻身仗"。近一个月以来，不少个股超过20%的涨幅令投资者体会到了一丝久违的暖意。

　　《每日经济新闻》记者在梳理数据后却发现，在近一个月涌起的反弹大潮下，上市公司重要股东、高管等各方的减持欲望却显得空前强烈，为A股市场未来的走势增添了一丝阴霾。

　　7月减持额逾35亿元

　　面对长达一个月的反弹，曾经饱受股价下跌折磨，并在低位果断出手增持的上市公司重要股东们又将如何抉择，成了众多投资者心中一个巨大的问号。一系列数据显示，当这些重要股东们感受到由股价上涨带来的诱惑之时，他们中的绝大多数转而选择了大规模减持。

　　WIND统计数据显示，今年7月约有36家上市公司遭遇了重要股东的减持，涉及股份数约为3.38亿股，这部分股票市值超过了35亿元。值得一提的是，在今年6月A股市场持续下挫的背景中，上市公司遭遇重要股东减持约1.4亿股股份，涉及金额约为18.3亿元，远远低于7月的数值。从2010年的总体情况来看，7月份上市公司遭遇的减持力度仅仅低于1月份，较其他月份都有明显的增长。

　　值得一提的是，由于每年的7月和8月是上市公司披露上半年业绩报告的时间段，受到中报"窗口期"的限制，大股东及公司高管在定期报告披露前一个月不得买卖自家公司的规定，这段时间历来都是增持减持的淡季，但是今年7月出现的减持风暴似乎打破了这一传统。

　　减持风暴或继续肆虐

　　实际上，进入8月份以后，上市公司股东减持的力度更是有增无减。WIND数据显示，截至8月11日至少有15家上市公司遭遇了重要股东减持，涉及股份约为1.37亿股，涉及减持额达10.3亿元，已经达到了7月总额的30%左右。

　　记者发现，在8月以来的减持浪潮中，此前一直力挺上市公司的产业资本也加入了减持大潮当中。曾经因为物联网概念遭遇爆炒，却又在今年受到重挫的海虹控股（000503，收盘价10.04元）8月11日发布公告称，公司控股股东中海恒实业发展有限公司于2010年2月23日至2010年8月9日以集中竞价交易方式减持公司股份765.26万股，占公司总股本的1.02%。8月5日，三佳科技（600520，收盘价16.40元）也发布公告称，控股股东铜陵市三佳电子集团有限责任公司通知，其分别于2010年7月29日、8月3日通过上海证券交易所大宗交易系统出售公司无限售条件流通股100万股、145万股，合计占公司总股本的2.17%。

　　除了上市公司控股股东减持热情突然高涨以外，随着市场的逐渐回暖，一批公司高管也加入了减持大军当中。8月1日～8月11日，万马电缆（002276，收盘价14.35元）、桂林三金（002275，收盘价24.84元）、远光软件（002063，收盘价26.62元）、广宇集团（002133，收盘价7.22元）等多家公司均遭遇了自家高管的抛售，其中沃尔核材董事长周和平于8月3日，通过深圳证券交易所大宗交易系统出售公司股份1000万股，减持金额达1.46亿元。

　　一位策略分析师表示，从过去的经验来看，股价处于低谷时往往股东减持力度也相对较小，而近期以来A股市场的止跌反弹，则是部分股东选择减持的直接诱因。考虑到不少上市公司在8月份陆续披露中报，一旦减持禁期结束后市场环境仍旧向好的话，8月中下旬和9月份减持量还有进一步攀升的可能。

　　增持浪潮逐渐萎缩

　　需要投资者注意的是，就在减持风暴席卷反弹行情悄悄肆虐A股市场之时，曾经风起云涌的增持浪潮也有日渐萎缩的趋势。WIND数据显示，今年6月份，上市公司获重要股东增持股份总额为2756.2万股，涉及市值约为2.88亿元。到了7月份，以上数额飙升至1.62亿股和13.34亿元。虽然距离7月份35亿元左右的减持额尚有巨大差异，但是从数额来看增出现了近360%的环比增长。

　　不过，就在市场各方期待增持浪潮推动股指继续上行之时，8月的增持量却出现了明显下滑。WIND数据显示，截至8月11日，仅有中兵光电（600435，收盘价14.25元）和祁连山（600720，收盘价16.39元）两家公司发布了增持公告，累计增持股份不足350万股，对应金额仅为5507万元，远远低于7月上旬的水平，仅与6月份持平。考虑到中报因素的影响，8月份增持额可能较6月出现一定程度的下滑。

　　业内人士表示，以上市公司大股东所代表的重要股东的增持行为，往往意味着其对相关公司估值的认可，又由于这些股东掌握大量股权，他们的增持行为不仅直接减弱了股价下挫的压力，更增添了部分资金做多的信心，因此是股价上行的重要条件之一。在近一个月以来的反弹当中，大部分的股东选择了乘机减持，这对于在久经磨难后才刚刚见到一丝曙光的A股市场来说，并不是一件好事。

　　●港澳资讯·大盘分析:股指重拾升势 短期均线等待修复

　　股指经上周四小幅震荡之后，周五早盘惯性小幅下挫并击穿5周均线支撑，后由于买盘涌入，成交量同比略有放大，使得股指后一路震荡回升，尾盘收于5-10日均线下方。涨幅榜上，航天军工板块由于预期重组将提速表现极为活跃居于涨幅前列，另，机械、仪电仪表及智能电网板块也均有个股较为活跃，在前期连续下跌之后，整个盘面再次呈现全面普涨态势。

　　预计成交量若能重回千亿上方，股指短期快速收复5-10均线可能性较大，反之则还需小幅震荡弱势盘整。

　　●港澳资讯·B股综述 高位宽幅震荡 多空争夺明显

　　周五，沪深两市B指基本平开后上午处于窄幅震荡走势，午后指数逐步盘升，并在尾盘量能有所放大。最终沪市报收于244.52点，上涨3.81点，涨幅1.58%，成交3.28亿；深市报收于659.08点，上涨8.55点，涨幅1.31%，成交3.29亿。

　　个股方面，两市多数个股上涨，只有5家个股下跌。涨幅榜排在前三位的分别是，金山B股（900916）涨6.42%，永生B股（900904）涨4.99%，深国商B（200056）涨4.75%。跌幅榜上排在前三位的分别是，中集B（20039）跌0.98%，自仪B股（900928）跌0.90%，粤照明B（200541）跌0.74%。

　　整体来看，短线指数高位宽幅震荡，多空争夺明显，或有反复，注意控制仓位。