易纲我很喜欢，但今天抱歉，我不同意、至少是不完全同意易纲关于人民币汇率问题的一些论述。

第一，易纲说：升值可以抑制通胀，升值多一点，通货膨胀就可以少一点。理论上说不错。但在我看来，升值最多可以“缓解”输入性通货膨胀的压力，但这还仅仅是静态的理论描述。与事实差距甚大。

2005年7月21日之后，人民币一路升值，而我们看到的事实是，中国通胀越演越烈。易纲举例说：豆油，中国的大豆已经超过一半是进口的，千家万户都得吃豆制品，豆粕还可养猪，有多少人不吃猪肉？如果不升值，那大豆、豆油、豆粕的价格都得比现在贵20%以上。这是事实吗？大豆、豆粕、石油、铁矿石不都是伴随着人民币升值一路涨起来的，国内价格随之一路上涨。

为什么？因为所有人都知道，人民币升值有利于中国购买。这其实恰恰为“国际炒家”提供了借口。所以，大宗商品期货价格暴涨的过程中，我们听到的理由是什么？中国需求论。同样，稍微知道期货市场的人都知道，期货价格从来都是被“金融大鳄”操纵，跟供求关系没多大关系。豆油就更是这样，国内豆油价格的上涨，主要原因是外资垄断所致，人民币升值对平抑豆油价格的作用微乎其微，而当时最终阻止价格上涨的因素是行政手段，最终两个手段都没有阻止豆油价格的刚性上涨。

这是事实，不容否认。我们的学者和官员必须停止这样“从理论到理论”，不仅无视事实，反而歪曲事实的做法。

第二，易纲说，汇改以来，中国在2005-2008年期间出口每年是以超过20%的幅度在增长。就是说，汇率调整并没有影响出口，出口反而大幅度增长，产业升级、技术进步、产品更新换代、提高中国产品的增加值，在这一期间都发生了。

这是事实吗？是事实。但我们必须看到，这期间的出口大增是因为美国等发达国家“畸形消费”达到极致、它们购买力过去的体现。这样的情况未来还会有吗？不可能！我们不能用特殊情况替代一般规律。难道易纲所遵从的理论，允许他承认“货币升值无碍出口增长”说法？恐怕很难。

第三，易纲居然否认“人民币升值会蚕食中国外汇储备”的事实，这实在让我无法忍受。众所周知，人民币对美元升值就意味着美元对人民币贬值，难道美元贬值，不是美国减轻债务负担的手段吗？当然是。

我们说，美元贬值就意味着美元购买力的下降，意味着中国外汇储备购买力的下降。去看看国际大宗商品市场价格，是不是因为美元的贬值而大涨？当然是。20美元一桶的石油相对于2万亿美元的外汇储备，它意味着1000亿桶的购买量；而同样的外汇储备量相对于80美元一桶的石油，只有250亿桶的购买量。这是何等巨大的反差，难道易纲算不清这笔账？

美元作为国际大宗商品的唯一计价和结算货币，它的贬值，当然会引发全世界的通胀，这不仅符合经济学原理，而且早已被事实多次验证。这样的事实也容得否认吗？所以，要看中国外汇储备是上水还是缩水，去看看它的购买力一目了然。

易纲也承认：“美国的通胀会造成我国外汇储备的购买力下降，可以认为是损失。但多年以来，外汇储备的收益率是高于美国的通胀率的。”意思是，只要外汇储备的投资收益率高于美国的通胀率，外汇储备就保值增值了。这实在太荒谬了。

美国过去的通胀率是因为中国等出口商品价格低所导致的，但这个过程中，中国贸易条件在不断恶化。一方面出口价格在竞争不断加剧的情况下，卖不上价儿；另一方面必须承负美元贬值而导致的原材料价格不断上涨。

所以，外汇储备收益率跑赢美国通胀率算什么本事？您能不能跑赢原材料价格的上涨率，能不能扭转中国不断恶化的贸易条件那才算真本事？遗憾，我们看到的外汇储备资产中大量都是极低收益的美国国债，而不是大量全球矿产资源。你们为什么没有不具备战略性投资眼光？

所以，别用糊涂账蒙骗中国老百姓吧。我们用低价商品抑制了美国通胀，而外汇储备仅仅是跑赢美国通胀，实际是“两次用中国的财富贴补美国人”。第一次是在出口商品上贴补了一块，第二次是在外汇储备投资收益过低上又贴补了一块。

每天晚上的7点30分到8点，我都会和老朋友张劲东先生在CCTV证券资讯频道《投资大参考》节目中，一起再聊聊每天影响证券市场的那些事儿，中国经济的繁荣离不开资本市场的有力支撑，从宏观经济事件中找到适合资本运作的投资机会，就成为是我们做这档节目的初衷，希望能从我们的“只言片语”中，大家能得到些启示，我们这档栏目也开通了短信热线（15010105189），也希望通过这个方式能跟大家进行交流沟通。