最近，证监会发布《关于深化新股发行体制改革的指导意见》向社会公开征求意见，正式启动新股发行后续改革。其中的中止发行机制的推出，受到部分业内人士的肯定，认为可以抑制新股高价发行。

    根据新股发行后续改革制度的安排，完善回拨机制和中止发行机制是后续改革措施的重要一环。根据规定，网上申购不足时，可以向网下回拨由参与网下的机构投资者申购，仍然申购不足的，可以由承销团推荐其他投资者参与网下申购。网下机构投资者在既定的网下发售比例内有效申购不足，不得向网上回拨，可以中止发行。网下报价情况未及发行人预期、网上申购不足、网上申购不足向网下回拨后仍然申购不足的，可以中止发行。中止发行的具体情形可以由发行人和承销商约定，并予以披露。中止发行后，在核准文件6个月的有效期内，经向中国证监会备案，可重新启动发行。为此，有业内人士认为，一旦发行价格偏高，不为机构投资者认可，网下申购不足，那么中止发行机制就会发挥作用，因此，中止发行机制有利于抑制高价发行。

    这种观点未免一厢情愿。因为从目前的新股发行来看，新股发行根本就不存在发行不出去的问题。毕竟发行价格的确定是建立在机构询价基础上的，这个价格本身上就是为大多数询价机构所认同的价格。特别是这次新股发行制度的后续改革，允许主承销商自主推荐一定数量的机构投资者参与网下询价配售，这将进一步抬高发行价格。所以，按目前的网下询价方式，就连农行的网下配售都有多达200余家机构捧场，其他中小盘股票就更不存在发不出去的问题了。

    不过，中止发行机制的引进，有可能引发发行人对更高发行价格的追求。毕竟IPO核准文件的有效期是6个月，在中止发行机制面前，在核准文件有效期内，发行人还可以自主重新启动发行，这就意味着在核准文件6个月的有效期内，发行人至少可以拥有两次发行的机会。这样，在首次发行时，发行人与保荐机构就有可能在机构询价的基础上，确定一个更高的发行价格出来供网下配售的机构投资者申购。对于发行人与保荐机构来说，能以更高的发行价格把股票发行出去当然最好，万一不能，还可以争取在6个月的有效期内进行第二次发行。而由于网下配售的机构投资者甚多，甚至还有捧场的机构，就是以更高的发行价格获得新股发行成功的可能性同样是很大的，特别是在行情偏暖的时候。可见，中止发行机制是有推高发行价格可能的。

    还有一种情况，就是在股市低迷时的股票发行，也许由于行情低迷的原因，机构询价询出的发行价偏低，发行人不满意，于是主动叫停了新股发行，而再找寻6个月有效期内第二次发行的机会，力争发出一个更好的发行价出来。如果没有中止发行机制，也就没有了第二次发行的机会，那么首次发行时的发行价虽然低一些，但发行人还是会将新股发行出去。因此，中止发行机制给了发行人更多的发行时机选择，发行人当然会全力抬高股票的发行价格。