一、8月主要宏观经济数据

8月份，居民消费价格同比上涨3.5%，涨幅比7月份扩大0.2个百分点。

8月份，规模以上工业增加值同比增长13.9%，增速比7月份上升0.5个百分点，增速为连续第四个月下降后首次回升。

1-8月份，城镇固定资产投资140998亿元，同比增长24.8%，比1-7月份回落0.1个百分点。

8月份，社会消费品零售总额12570亿元，同比增长18.4%，比7月份上升0.5个百分点。

8月份出口1393亿美元，同比增长34.4%，增幅比上月减少3.70个百分点;进口2587.7亿美元，同比增长35.2%，增幅比上月上升12.50个百分点

8月份，人民币贷款增加5452亿元。8月末，广义货币(M2)余额68.75万亿元，同比增长19.2%，比上月高1.6个百分点;狭义货币(M1)余额24.43万亿元，同比增长21.9%，比上月低1.0个百分点;流通中货币(M0)余额3.99万亿元，同比增长16.0%。

二、好买解读

1、食品价格继续上涨，CPI再创年内新高

8月份CPI同比上涨3.5%，基本符合此前市场的预期，再次创出年内新高。从CPI组成成分来看，占比最高的食品价格出现较大幅度上涨，同比涨幅已连续三个月上升，从6月份的5.7%上升到8月份的7.5%(图1)，环比增长也达2.0%(图2)。与7月相比，CPI的其它各分项指数基本上未有大的变动，食品价格成为推动CPI屡创新高的最主要因素。

7、8月份全国各地灾害天气不断，影响到粮食的产量和运输;全球粮食的价格也在不断攀升，输入性通胀压力渐增;猪肉价格的连续回升等几种因素叠加，对农产品价格继续大幅上涨形成了持续的推动。并且在流动性宽松、而吸纳流动性最多的楼市受到政策调控的情况下，游资对大蒜、绿豆等农产品的炒作也对CPI的进一步提升起了推波助澜的作用。

数据来源：好买基金研究中心

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2、工业增速小幅回升

8月份工业增加值增速在连续4个月回落后，出现小幅回升。与7月相比，重工业增速上升0.9个百分点，轻工业增速下降0.4个百分点(图3)。8月份发电量较7月份有所增大，电力、钢铁等重工业增速比7月有明显的上升。

数据来源：好买基金研究中心

3、“金九银十”推动房市回暖、消费增长

1-8月的城镇固定资产投资增速比1-7月下降0.1个百分点，同比增长率从09年10月起已连续10个月回落(图4)，但与前几个月相比，8月份同比增长率下滑减速。虽然房地产累计开发投资同比增长率在5月份达到高点后，已连续3个月回落，但总体来看，仍然保持着较高的增长。8月当月，全国商品房销售面积6886 万平方米，比7月份有所上升;全国商品房销售额3533 亿元，而7月份这一数字为3066亿元。8月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.3%，环比与上月持平。由于“金九银十”的临近，以及部分房地产商降价措施，8月份以来房地产交易量逐渐又开始活跃。近期在成交量的带动下，价格又有所回升，可见，在房地产调控政策进入观察期后，房地产市场又有升温的趋向。同样受到“节日效应”的刺激，8月份消费有较快的增长，社会消费品零售总额同比增长率比7月份上升0.5个百分点。

数据来源：好买基金研究中心

4、M1继续下降，M2出现回升，新增人民币贷款略超预期

8月份M1同比增长率继续下滑，而M2却出现小幅回升(图5)。8月新增人民币贷款为5452亿元，比7月增加了124亿元(图6)，略高于此前市场的预期。

数据来源：好买基金研究中心

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5、出口增速继续回落，进口增速超预期

8月份的出口同比增长34.4%，增幅比上月减小3.70个百分点。而进口同比增长出现较大幅度的回升，比上月提升12.5个百分点，远高于市场的预期，国内汽车行业和房地产行业销量在8月均出现了环比正增长，进口的这种变化也显示国内经济正在见底转强。

数据来源：好买基金研究中心

三、对未来市场的可能影响

工业增速近5个月来首次回升、新增信贷高于市场预期、社会消费品零售总额同比增长率提升、房地产市场价涨量升，8月份的这些变化均反映了一个事实：宏观经济增速进一步下滑的动能有所减弱，实体经济呈现探底回升的势头。

由于证券市场总是先于实体经济反映，这些“偏暖”的因素已经在7月份市场的上涨中得到了体现。而8月份以来市场的持续震荡或许在尝试回答一个问题：经济已经阶段性触底，政策面是否认可如此“回暖”?若答案是“否”，那么将会有进一步的调控措施出台，无论是加息，还是对房地产的调控，或是对传统产业产能的抑制，均会对证券市场产生向下的压力，在大消费和新经济相关个股前期涨幅巨大的情况下，市场出现一波阶段性调整的可能性较大;若政策面依然平静，那么在经济体自发的增长模式下，中国经济的内生增长机制依然会起作用，房地产市场会进一步回暖，由此带动一系列产业走上“旧增长”的老路，由于当前市场流动性较充裕，将寻求向上的突破。