人民币今天继续升值，但是出现波动和不确定性。上周，美国参议院金融货币委员会对人民币两天的听证，结论是盖特纳说的联合其他国家施压人民币，联合谁呢？这是我们关心的问题之一，上周欧洲央行的容克已经回应了盖特纳的讲话，决心施压人民币；问题之二是谁讲成为中国市场进口的受益者，这将决定谁会跟随盖特纳和美国国会，毫无疑问，在贸易保护主义被美国推波助澜的时候，谁跟随美国的政策，谁将被中国进口市场惩罚，目前，欧洲是中国进口市场和美国打击中国经济的收益者，欧洲会真的跟随施压人民币吗？我看悬。

    日本在不合时宜的时候挑起钓鱼岛争端，使日本在中国进口市场的得分面临威胁，日本可能跟随美国，但是可能为此而代价巨大，所以，日本即使跟随也有一个度。

    美国的问题是人民币施压已经成功，问题是这种成功如何变成对中国的贸易顺差，这是一个关键问题，如果不能演变成贸易顺差，那么施压人民币就变成为日本和欧洲做嫁衣，而这很可能就是中美对抗的结局，所以，我们看到盖特纳不敢鼓励国会而国会也不敢将中国列入所谓的汇率操控国家。

    我们看到，怨有头债有主，谁是受益者谁是受害者，虽然不致看得非常清楚，但也大概如此。

    美国目前经济的问题是出口能力。其次，在出口竞争力改善不够迅速的情况下，美国还是必须通过维持进口来支持美元作为国际货币存在的必要性，美国的贸易保护主义需要在国债发行的持续能力与增强出口能力之间获得平衡，因此，贸易保护也需要有一个度，超过这个度就会损害美元的货币地位而直接导致财政恶化的危机，贸易保护与主权债务危机是美国的麻烦。

    除非中国本着和谐的思路让步，否则，美国以贸易不平衡为由迫升人民币汇率的后果对美国是非常严重的。总体看，我们认为目前人民币升值是暂时的，在弹性范围的高端位置，弹性的中间位置没有升值空间甚至有贬值空间，市场在后期报复这次的汇率波动的几率相对还是比较高的。我们对二次衰退、美国2011年主权债务危机还是抱有比较强力预期，而美国大型公司目前囤积现金也许是救命的稻草同时也证明美国大型公司对未来美国经济的最真实的看法和预期，国际资金流总体趋势看在美国主权债务危机爆发前还是会比较倾向于流出美国经济体。美国目前该加息不加，该退出减税政策不退，会在年末看到宏观经济的惩罚，到那时中国和亚洲将可能全面面临国际资本流入的压力，而目前这个趋势正在酝酿中。

    作为个体投资者，我们还是觉得中国和印度资产是比较好的全球避险资产，至少中国和印度市场是目前全球需求中弹性最好的市场。