二季度市场总体表现为弱市调整格局，四月下旬大盘年线位置的失守，意味着中期市场已转由空头掌控，5 月下旬由于国内宏观调控力度放缓，市场稍作喘息，股指进入无趋势横向整理过渡阶段，但期间市场交投萎缩，显示投资者人气严重低落。但我们认为，经历了二季度大幅下挫后，市场继续快速大幅下跌空间已经不大，甚至在三季度或将迎来一次重要的中期反弹，其低点可能成为本年度重要位置。

1 重要趋势线分析

   从技术角度来说，针对重要位置的突破之后往往会有一个阶段性的再确认过程，而作为中长期好淡分水岭的年线更是这样。历史上，每一次针对年均线向上或向下的突破，其后一段时间多伴随相对剧烈的震荡反复，以及围绕年线展开的多空反复争夺与确认。而此次上证指数于四月下旬悄然之间向下破位年线，其后的走势显得相对平静，基本是一路单边下跌至 5 月 21 日低点 2481 点，期间多头并未组织做过多的抵抗，多头反攻实力有所保留，或将在未来恰当的时空条件下予以释放。

2 走势形态划分

   四、五月份的单边下跌，使得去年高点 3478点以来形成的大三角形整理形态彻底瓦解，三角形形态破坏之后的走势在技术上演化为下降通道，即过 2639 点做原三角形整理形态上轨的平行线，形成下降通道下轨。二季度末的通道下轨处于 2324点。由于目前指数距离下降通道下轨已经不远，再跌则难免遭遇下轨处的较强支撑。 另外，本轮大级别的调整可视为对 1664-3478 点这一轮多头行情的修复，其 0.382、0.5、0.618的回档位分别位于 2785、2571、2356点，因此 1664-3478点的0.618回档位 2356点将是重要下档技术位。三季度若出现向下击破 2400点，将会出现较好的中期左侧交易机会，但能否发展成反转形态，届时需要根据基本面情况再加以综合研判。

3 走势浪形界定

   我们认为，上证指数3478点以来市场ABC浪的调整已经进入尾声。其中 3478 至 2639 为 A 浪调整，2639 至去年 11 月 24 日的高点 3361（或今年 1月 11日的高点 3306）为B，之后的走势为 C。而2月3日低点2890至4月15日高点3181为C2，5月21日低点2481点之后的平台整理为 C4。三季度初可能将迎来 C5 浪的最后一跌，之后 3478 点以来的中级调整将告一段落，行情将展开至少是针对 3478点以来调整的中级反弹。

4 时间周期判定

  根据统计分析发现，自 92 年 5 月高点 1429 以来，市场即形成了以每 10个月左右为一组单位的原始生命周期循环，由此上证指数至今仍保持着每隔 10个月左右便出现一个重要低点（少数为重要高点）的“基因遗传”现象，并且周期链上所对应的低点，基本上都构成了当年行情最为重要的拐点。那么，根据这一原始生命周期循环规律，这组周期今年将在三季度（七、八月份）重现，因此对于七八月份（特别是七月份）的行情走势需要格外重视，其低点可能成为年内的重要位置。

5综合结论：

经历了二季度大幅下挫后，市场做空动能得到一定释放，三季度市场有望迎来一轮反弹行情，即使三季度指数可能再创新低，但是我们认为将构成一次较好的左侧中期交易机会。之后反弹行情展开的级别、力度与持续的时间，将视届时市场外围的基本面、政策面、宏观经济面等诸多环境因素而定。但考虑到市场近半年来的弱市格局，我们对该反弹能否发展成反转形态持谨慎态度，需要根据基本面情况再加以综合研判。并且要密切观察重要阻力区域 2650-2750.