之后的一年随着大市开始回稳，澳科股价便逐步回升，两星期前股价最高的时候曾升到7.22元。不过因为其买卖成交量一直疏落，加上这星期大市开始回落及农历新年假期逼近，股价急升后便快速回落，其股价昨天已经回落至6.2元附近。澳科截至2010年6月底的中期股东应占溢利为3.17亿元，每股盈利32.5仙。假设上下半年赚同样的钱，去年每股盈利可达0.65元。以昨天收市价来计，市盈率10倍也不够。故此，笔者认为股价已经跌回了可吸纳的水平。

此股除了是短线吸引之外，中线股价仍有被重估的机会。试想想任何买卖交易中都有可能出现与事实不符的情况，正如我们消费者去买一样东西时，也常会出现被Sales骗的情况。故此，以收购合并来保持增长的澳科遇到 ‘货不对辨’是正常不过的。现在我们要搞清楚的是澳科犯的错只是没有带眼识人而已，它并没有故意欺骗小股东。作为一间上市公司，这样的错误澳科是要负上一定的责任，不过笔者认为犯错的程度似乎还没有严重到要被基金界判为终身不买入吧。因此，只要澳科在下一次收购合并中能够给投资界带来新的信心，它是有机会重新得到基金界的垂青，届时估值将会被提高。

王雅媛为持牌人士，并持有澳科控股（02300）及天虹纺织（02678）

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澳科犯的不是死罪

早前瑞信發表了2011年小型股投資策略，並推介了6隻小型股首選。股份包括鷹君（00041）、偉易達（00303）、澳科控股（02300）、創維數碼（00751）、天虹紡織（02678）、廈門港務（03378）。那麼多隻之中，筆者最喜歡的是天虹紡織及澳科控股。2009年中前澳科一直是基金愛股，澳科04年以2.35元招股，07年9月最高價見過12.50元。基金喜歡澳科的理由很簡單，公司是中國煙草包裝物料的龍頭企業，門檻足夠高。行業本身有不高但穩定的增長，公司額外的增長則是來自收購合併，高穩定性加有增長導致澳科曾經是很多長線基金的愛股。不過轉捩點發於09年澳科旗下兩年前收購的資產業績大遜預期，當時澳科決定把資產出售回之前的賣家。而從那個時候起基金就大手沽貨，澳科股價最低更曾見2.8元。

之後的一年隨著大市開始回穩，澳科股價便逐步回升，兩星期前股價最高的時候曾升到7.22元。不過因為其買賣成交量一直疏落，加上這星期大市開始回落及農曆新年假期逼近，股價急升後便快速回落，其股價昨天已經回落至6.2元附近。澳科截至2010年6月底的中期股東應佔溢利為3.17億元，每股盈利32.5仙。假設上下半年賺同樣的錢，去年每股盈利可達0.65元。以昨天收市價來計，市盈率10倍也不夠。故此，筆者認為股價已經跌回了可吸納的水平。

此股除了是短線吸引之外，中線股價仍有被重估的機會。試想想任何買賣交易中都有可能出現與事實不符的情況，正如我們消費者去買一樣東西時，也常會出現被Sales騙的情況。故此，以收購合併來保持增長的澳科遇到 ‘貨不對辨’是正常不過的。現在我們要搞清楚的是澳科犯的錯只是沒有帶眼識人而已，它並沒有故意欺騙小股東。作為一間上市公司，這樣的錯誤澳科是要負上一定的責任，不過筆者認為犯錯的程度似乎還沒有嚴重到要被基金界判為終身不買入吧。因此，只要澳科在下一次收購合併中能夠給投資界帶來新的信心，它是有機會重新得到基金界的垂青，屆時估值將會被提高。

王雅媛為持牌人士，並持有澳科控股（02300）及天虹紡織（02678）