在今天的全国铁路工作会议上，铁道部长刘志军在工作报告中表示，根据国务院京沪办第四次会议的最新精神，京沪高铁将于今年6月通车。

　　高速铁路作为一种安全可靠、快捷舒适、运载量大、低碳环保的运输方式，已经成为世界铁路发展的重要趋势。截至目前，全球投入运营的高速铁路近2.5万公里，分布在中国、日本、法国、德国、意大利、西班牙、比利时、荷兰、瑞典、英国、韩国、中国台湾等17个国家和地区。

　　近年来，中国在高速铁路领域发展迅速，取得了举世瞩目的成就。中国铁路坚持原始创新、集成创新和引进消化吸收再创新相结合，系统掌握了时速250公里和时速350公里及以上速度等级涵盖设计施工、装备制造、系统集成、运营管理等高速铁路成套技术，构建了具有自主知识产权和世界先进水平的高速铁路技术体系。中国已经成为世界上高速铁路系统技术最全、集成能力最强、运营里程最长、运行速度最高、在建规模最大的国家。

　　目前，我国投入运营的高速铁路已达8358公里，还有一大批高速铁路正在建设之中。其中，全长1318公里、列车最高运营时速可达380公里的京沪高速铁路完成全线铺轨。2010年12月3日，“和谐号”CRH380新一代高速动车组列车在京沪高铁枣庄至蚌埠段，创造了时速486.1公里的世界运营铁路试验最高速。

　　到2015年，我国铁路营业里程将达到12万公里以上，其中高速铁路达1.6万公里以上。以高速铁路为骨架，总规模5万公里的快速铁路网基本建成，人民群众出行将更加方便、舒适、快捷。

　　银江股份（300020）：量变使得质变 推荐

　　事件:10年11月11日,公司收到深圳市华昊咨询有限公司发出的中标通知书,在“南昌市公安交通管理局信息化智能交通指挥系统升级改造项目”中成为中标单位,中标金额为人民币4854.3588万元。

　　点评:扩张战略成效愈加显著。公司智能交通业务此前主要集中在浙江省内,近年采取扩张战略,收入增长迅速,南昌属于新拓展成功的省级城市,在设立的区域中心以及已渗透的城市中未曾出现。公司今年进入6个新省份的计划往往通过设立分公司的方式,而通过订单高调进入新市场,也表明扩张战略进入实效阶段,示范作用将越来越明显。

　　合作层面较高,将牢牢占据新市场。新签项目与交管部门直接合作,更多属于智能交通的后台软件部分,而公司的智能交通解决方案强调各路况的实时有机协作,要建设完成一个稳定成熟的交通系统周期会较长,后续硬件投入仍会加大。

　　维持“推荐”评级。公司中标金额较大,且毛利率水平较高,按照3-6个月的建设周期,预计将提供11年每股收益4分钱,10~12年的EPS在0.42、0.67和0.91元,对应10、11年估值为62.7、39.3倍,维持“推荐”评级。

中国北车（601299）：订单饱满 未来业绩明确

　　2010年1-9月,公司实现营业收入390.88亿元,同比增长58.04%;营业利润15.68亿元,同比增长66.1%;归属母公司所有者净利润12.82亿元,同比增长40.4%;基本每股收益0.15元/股。

　　中国北车是我国轨道交通装备制造业领军企业,主要从事铁路机车车辆、城市轨道车辆等产品的制造、修理等业务,主要产品包括铁路机车、客车、动车组、货车、地铁等。目前公司与中国南车是行业内的双寡头,两公司总体实力相当,国内市场占有率总和超过95%。

　　订单方面,公司累计在手订单已经超过千亿,其中年初至今,公司累计新签订单已经将近300亿元,目前交付期大多已经排至2011年以后。从公司订单的存量和增量来看,公司未来业绩非常有保障。

　　铁路设备行业近几年的看点还在于动车组和地铁业务。

　　动车组方面:截至9月底,我国高铁运营里程为7055公里,距离2.4万公里的目标仍有较大空间。目前动车组的保有量大概是337组,根据铁道部08年制定的规划,到2012年动车组需求将达到800组。而现有的高铁建设进程已经远远超过了此前铁道部规划。我们预计其实际需求量将在1000组以上,并且交付的时间分布将集中在近三年。

　　城市轨道交通方面:截至2009年底,我国共有11个城市已经开始运营地铁线路,线路总长度约为1000公里。目前,全国有33个城市正规划建设地铁,其中28个城市已经获得轨道交通的批复,基本上覆盖主流城市圈和发达经济区。预计到2011年,我国轨道交通数量将达55条,2016年我国将新建轨道交通89条,总建设里程2500公里,到2020年总里程将达到5000公里。这样的发展速度,加上城轨交通的短距离、高密度、低间隔等公交化特点,城轨车辆市场蕴藏着巨大的需求空间,并将在一个相当长时期内保持一个快速增长的态势。

　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.24、0.37和0.43元,以最新收盘价5.67元计算,对应的PE分别为24、15和13倍。考虑到行业未来增长的确定性,公司的行业龙头地位等因素,我们认为公司目前仍具有一定的估值提升空间,维持公司的增持评级。

中国南车（601766）：增长明确 稳健选择

　　研究机构：

　　在手订单充裕,业绩持续增长有保障。截至2010年9月30日,公司在手订单超过940亿元,其中动车组492.72亿元,机车200.31亿元,城轨地铁163.72亿元,新产业60.96亿元,货车和客车分别为13.44亿元和9.26亿元,考虑到合营公司BST(公司占50%股份)手持的300多亿元动车组订单,公司目前在手订单总额超过1200亿元,有力的保障了公司业绩的持续稳定增长。公司规划2012年达到营业收入1000亿元,2015年达到1500亿元盈利预测与估值。我们估算公司2010年、2011年和2012年可分别实现每股收益基0.24元、0.32元和0.44元,公司目前股价为6.12元,对应2010年、2011年和2012年动态市盈率分别为25.90倍、18.96倍和14.02倍,估值水平不高。公司基本面优秀,在手订单充足,未来三年高增长明确;同时,高铁运行密度加大带来车辆新增需求,以及动车组维修服务、海外市场、新产业和城轨地铁等业务也保障了公司2012年之后的业绩增长,综合来看,公司具备较好的防御性,是稳健的投资选择,适合中长期持有。我们给予公司2011年动态PE20~25倍,则对应股价区间为6.40~8.00元,我们给予公司6个月目标价7.20元,首次给予“增持”评级。

中铁二局（600528）：基建收入进入快速释放期 强烈推荐

　　前3季度收入增长28.0%,基建收入进入快速释放期。受益年初以来西部地区铁路建设提速带来的订单快速增加,公司今年基建领域的收入结算速度明显加快。公司3季度实现单季度营业收入139.4亿元,同比增长32%,而2季度公司收入的同比增幅仅在10%左右。预计公司今年全年新签订单将超过500亿元,同比增长30%,年底在手订单将达到700亿元,相当于09年工程收入的2.1倍,丰厚的合同储备将使公司未来收入仍将处于快速增长通道。

　　铁路施工毛利率同比改善,预计公司今年综合毛利率同比提升0.5个百分点。今年以来公司铁路项目施工进度趋于正常,去年因赶工等原因导致的措施费增加因素得以消除,同时公司今年还获得了部分铁路项目的合同变更,前3季度公司铁路施工毛利率达到8%左右,较去年提升了约1个百分点。其他业务方面,虽然物质销售业务的毛利率同比下滑1个百分点,但其收入仅占公司收入的13%,预计今年公司整体毛利率将达到7.5%,同比提升0.5个百分点。

　　“十二五”期间将持续收益西部铁路建设。到2020年,西部地区铁路网营业里程将增长70%,大大高于全国整体路网50%左右的增幅水平。

　　仅从公司总部所在的四川一省来看,08年底该省的铁路运营里程仅为3006公里,而到2015/2020年的规划里程将分别达到6241/8000公里,较08年水平的增幅分别为108%/166%,增幅巨大。预计“十二五”期间四川省铁路基建年均投资规模将在500亿元左右,大大高于2009年200亿元的投资水平,公司将是这轮铁路建设高峰的主要受益者之一。

　　维持“强烈推荐”的投资评级。公司铁路基建面临良好发展机遇,订单及收入正进入快速成长期,中长期增长前景明确。预计2010-2012年公司EPS分别为0.74、0.93和1.18元,维持强烈推荐。

晋亿实业（601002）：新订单众多 增持

　　公司自2009年10月以来获得订单超过20亿,有效保障公司日后数年业绩的稳定增长。公司上半年预计交单5.5亿元,下半年交单量又好于上半年。2010年全高铁收入将达到12亿元,考虑高铁新增和更新需求,未来2011年、2012年高铁收入将达到年高铁收入将达到年高铁收入将达到16亿、20亿元,增长快速。

　　公司产品除紧固件外,还生产高铁使用的垫片,能够提供高铁整套产品,整体实力在紧固件业内居前。

　　盈利预测。我们认为,虽然公司紧固件业务行业内竞争激烈,但公司近年持续获得高铁等高端订单,且公司的汽车紧固件2010年已开始实现盈利,公司数年内业绩有望保持稳定增长势头。2010-2012年预测EPS为0.36元、0.49元和0.70元,我们维持“增持”评级,目标价13.7元。（湘财证券 刘金钵 仇华）

时代新材(600458)：业绩大幅增长 目标价43元
　　公司上半年实现收入和净利润12.75 亿元和0.99 亿元，分别同比增长69.8%和101.2%。公司实现基本每股收益0.47 元，加权净资产收益率13.99%。公司预测今年前3 季度公司净利润同比增长100%以上，今年中期利润分配预案为每10 股派2 元。
　　公司各项业务发展良好。上半年，公司弹性元件、绝缘制品及涂料、工程塑料、电磁线和复合材料制品(风机叶片)收入分别同比增长43.3%、236.5%、134.7%、41.7%、682.5%。上半年，受城轨线路产品、绝缘漆和风机叶片产品销量增长拉动，公司综合毛利率同比提高0.65 个百分点，达到25.79%。
　　公司未来业绩有望持续增长。我们认为公司弹性元件业务将持续受益国内铁路投资，公司在动车组领域的实质性进展意味着将更好地分享国内高铁建设和高铁出口带来的成长。公司已具备较强的风机叶片自主研发能力，10-12 年有望实现400/800/1000 套销售。公司将依托长株潭120 万辆汽车产能规划，逐步提高工程塑料配套能力。
　　公司建筑减震项目接近完成，可抗8 级以上地震，有望成为重要增长点。
　　增发项目稳步进行。公司减震降噪弹性元件项目完成了近60%。电磁线提质扩能项目经削减投入后，目前已完成大半。公司风机叶片项目转移至天津，已实现部分产能。建筑抗震减振项目将形成10750套产能，目前已接近完成。公司增发项目产能的逐步释放，是公司业绩增长的保障。
　　估值。维持公司10-12 年每股收益0.86/1.37/2.10 元的盈利预测，对应8 月2 日32.65 元的收盘价，相应PE 分别为38.1/23.8/15.9倍。10 年和11 年公司PEG 为0.64 和0.48。维持买入评级，维持目标价为42.7 元。

晋西车轴(600495)：行业景气运行 增持

　　出口、高铁车轴、铸锻件是公司未来业绩增长的主要看点。上半年公司出口业务达到1.5 亿元，占比恢复到了18%左右，但距离出口业务的高峰仍然相距甚远，由于铁路物流恢复周期晚于宏观经济，因此虽然上半年海外经有所增长但公司海外订单恢复仍然较为平缓。我们预计随着海外经济增长的进一步回升，尤其是印度、澳洲等公司传统出口目的地经济的高速恢复，公司的出口订单将会逐步增长。高速车轴方面，公司虽然已经有部分产品出口欧盟，装配于西门子时速200 公里的高铁上，但目前产品仍无法满足国内平均300 公里时速的动车需求。公司已经与国内特钢龙头太钢不锈展开了深度的合作研究，从原材料和机加工两方面来提升公司车轴的质量水平，我们认为动车车轴属于动车的重要部件，国产化趋势明确，而作为大型精锻的领先企业公司获得铁道部高铁车轴资质的可能性较大。同时，公司旗下包头子公司北方锻造在小型精锻件方面也有很好的基础，产品在北奔重卡等民用设备上有着较高的运用，未来在其他民品领域的推广将会进一步提升公司的业绩。
　　盈利预测及投资评级。我们预计公司10 年、11 年主营收入同比增长35%、20%，对应EPS 分别为0.13、0.25 元。虽然公司目前估值偏高，但公司业绩已经处于恢复当中，并且在国家大规模铁路建设的宏观背景下，公司作为铁路设备零部件的领先提供商，未来发展确定性高，因此我们继续维持“增持”评级。

天马股份(002122)：业绩优良 资产注入值得期待

　　事件：天马股份公布了2010 年半年报，上半年公司实现营业收入16.25 亿元，较上年同期增长4.59%；实现营业利润3.14 亿元，较上年同期增长2.59%；实现净利润2.74 亿元，较上年同期增长11.29%；每股收益0.23 元。
　　结论：预计公司10—11 年每股收益分别为0.51 元、0.63 元，对应市盈率分别为21.3、17.2 倍，给予公司“推荐”的投资评级。
　　正文：
　　业绩低于预期，上半年公司营业收入及净利润增速分别为4.59%、11.29%，略低于预期。主要原因是由于成都天马业绩下滑所致，上半年成都天马实现营业收入5.04 亿元，同比增长11.06%；净利润1.28 亿元，同比减少17.42%。
　　轴承业务毛利率下滑了5.32 个百分点，上半年公司轴承业务毛利率为40.25%，与去年同期相比下滑了5.32 个百分点，其主要原因是由于行业产能扩张明显，竞争加剧导致产品价格下降。随着风电轴承新增产能的达产，未来公司轴承业务毛利率存在进一步下降的可能。
　　机床业务营业收入出现下滑，上半年公司机床业务实现营业收入6.37 亿元，同比下降14.94%，主要原因是由于下游需求减少、同时出口下滑所致。公司2009 年对机床产品进行结构性调整，将产品重心转移到了重型、数控型机床，使该项业务的盈利能力显著提升，上半年公司机床业务毛利率为24.87%，与去年相比提升了3.85 个百分点。预计随着下游需求的逐步回升，公司的机床业务将成为公司的利润增长点。

宝胜股份(600973)：新品层出不穷 电网投资拉动可期

　　公司业绩大幅增长报告期内，公司实现营业收入38.79 亿元，同比下降14.29%；实现利润总额1.25 亿元，同比增加767.55%；净利润1.05 亿元，同比增长1955.94%。拟以总股本1.56 亿股为基数，每10 股派现金1.00 元(含税)。

　　铜价下降是公司销售收入减少的主因09 年，公司营业收入较08 年下降14.29%，主要是因为公司产品主要原材料——铜的均价较08 年下降了22.90%；公司净利润较08 年上升了1955.94%，主要是因08 年受金融危机影响，净利润基数较小。报告期内，公司产品综合盈利能力提高，毛利率达12.27%，同比增加2.94 个百分点。

　　新产品层出不穷 海外市场销售保持较快增长报告期内，公司军工电缆、核电电缆、航空电缆、超导电缆、风能电缆、太阳能光伏电缆的产品研发生产加速进行，高端市场占有率有所提升。 在全球经济低迷的大环境下，公司新签出口订单4.37 亿元，同比增长38.22%，完成出口供货2.24 亿元，增长17.98%，为设立海外销售公司建立国外直销平台奠定了基础。预计公司2010 年实现营业收入将超过45 亿元。

　　风险因素铜材涨价风险、超导电缆等新品市场拓展风险、全球经济复苏迟滞风险。

　　投资建议2010-2011 年公司每股收益0.81 元和0.95 元，对应目前股价的动态市盈率为26 和22 倍，维持对公司“买入”的投资评级。