证监会有关负责人9日召开媒体通气会，就四大热点问题发表了观点：1、将出台举措提升上市公司分红水平；2、酝酿多项措施完善新股发行体制；3、股市波动加大并非扩容的结果；4、严惩资本市场失信行为。

       所谈观点中，对于第2条和第4条，我是持赞同态度的。但是，对于第1条和第3条，我认为还有很多值得商榷的地方。

       首先，关于第1条。从出发点来看，有关发言人的表态，显然是为了进一步督促上市公司提升对股东的回报，对绝大多数投资者而言，这应该是好事。但是，从国际股市的实践情况看，强制分红回报并不完全有利于广大投资者的利益。一个典型的例子是，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司就从来不进行现金分红。但是，其股价却从每股7美元一度上涨到近15万美元。显然，如果公司处在高成长的阶段的话，不分红派现反而能够给投资者带来更大的利益。

       其次，我们现行的分红派现制度，实际上存在着一个极大的缺陷，这就是：上市公司在分红派现后，市场的价格要进行除息。换言之，你原来10万元资产的话，分红派息后，由于除权的因素，你的资产总值并没有增加。这还不算，由于分红派息要扣除红利税，结果是，分红派息不但没有增加你的资产总值，反而比原来减少了。这就是为什么，普通投资者并不欢迎分红派息的重要原因。

       可见，要真正让广大投资者受惠，首先应该取消红利税！至少，账面资产不会因为分红派息而受到损失。

       关于第3条，从大的层面来说，股市的涨跌，根本上取决于国家的经济状况、财政货币政策以及上市公司的业绩状况。并且，在牛市中，由于增量资金的不断加入，股市消化扩容的能力也会明显提高。但是，必须看到，股市波动与扩容之间，是真真切切地存在着直接而重要的影响的。

       我曾经引用过一个观点：“股民保证金里面的钱才是支撑股票市场上涨的流动性，流动性最根本的概念之一就是股市保证金。”而“支撑A股市场20万亿的市值、十几万亿的流通市值，全靠的是1.4万亿到1.8万亿的股市保证金。保证金的数目减少的话，二级市场的流动性就堪忧了。只有保证金的数目达到一定程度，二级市场才能够活跃。”然而，“A股市场这么多年了，这个钱没有变过。”可见，如果保证金总量没有得到提升，那么，任何扩容，都将加重股市的虚弱状态。

       所幸，有关发言人谈到，“对于大企业的发行上市，证监会将提醒发行人和承销商关注市场波动对发行和承销带来的风险。”也算从一个侧面，关注到了股票发行上市与市场波动之间实际上是存在着相互影响的。

       顺便再简单谈一下盘面。还是那句话：2550点，是行情反弹级别能否提升的关键点。至于短线支撑，就看2450点一带的支撑情况。而时间因素上，重要的不是本周，是下周！

11月10日网易和上证博客讨论：信息技术板块行情能否延续？

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（发表于2011年11月10日15时55分）