国内优秀特钢企业大有可为

　　国内特钢发展相对滞后，高端产品的进口依赖性还很强。高端产品的盈利能力往往非常强，进口产品价格远超国内水平，即使量不大，对规模普遍较小的专业特钢企业而言，业绩的提升作用也将非常明显。

　　建议关注及跟踪特钢上市公司以下指标

　　研发投入高、先进设备多、新产品入库量大。前两项是公司持续推出新产品的基础，第三项是公司实现突破的现实体现，只有三项齐备才能为后续业绩增长提供保证。

　　高温合金概览

　　盈利能力最强，国内年需求2万吨以上，产量缺口1万吨，国内四家主要生产企业宝特、抚顺特钢、攀长特和钢研高纳合计产量0.5万吨左右。

　　模具钢概览

　　根据国际模具及五金塑胶产业供应商协会秘书长罗百辉的预测报告，“十二五”期间预计增速15％，2011年国内需求100万吨左右。2010年进口中高档模具钢约8万吨，产值超过20亿元。国内行业集中度较高，宝特、东特、舞钢、攀长特以及天工国际占据50％以上的份额。

　　轴承钢概览

　　“十二五”期间国内需求增速10％以上，2011年预计350万吨左右。未来重点看好风电轴承用钢、高铁轴承用钢、大飞机轴承用钢三大领域。国内行业集中度较高，宝特、东特、中信泰富、锡钢集团、郑州永通占国内80％以上的份额。

　　高速钢概览

　　国内目前年产量9万吨左右，供应依然偏紧，其中粉末冶金高速钢是未来发展趋势，但是国内几乎还不能生产。行业集中度很高，天工国际、河冶科技、江苏飞达三家占国内产量的80％。

　　合金弹簧钢概览

　　“十二五”期间国内合金弹簧钢需求增速预计11.6％，2015年将达450万吨。方大特钢（600507）、中信泰富占据国内合金弹簧钢45％的市场份额。

　　投资建议

　　品种方面我们依次看好高温合金、模具钢、轴承钢的三个细分领域（风电、航天航空、高铁）。综合行业未来趋势判断和上述指标，我们看好抚顺特钢（高温合金领域的翘楚，未来看费用率降低和整合、高端品放量）、钢研高纳（未来看募投、超募项目投产、产品结构的调整）、大冶特钢（000708）（轴承钢领域龙头，未来看整合和新品）。

　　风险提示:下游需求增长低于预期