德国应该放弃目前的强硬态度，让欧洲央行发挥更大作用。

　　欧债危机愈演愈烈，谁来拯救遭遇严重信任危机的欧洲，这是当前市场最为焦虑的问题。

　　这是因为，目前诸多化解欧债危机的解决方案，非但没有提振市场信心，市场反而愈加恐慌。近期，意大利和西班牙等国债收益率不断攀高、欧洲债券遭遇大规模抛售，可见一斑。目前，危机正由欧元区外围向核心国家甚至周边国家蔓延，这才是投资者最为担心的。

　　怎么来拯救欧洲，或者说，如何调整解决欧债危机的思路或方案，这是当前市场投资者最为关注的问题。

　　化解当前欧债危机的重要前提是重建一个稳定、各方信任的政府。从目前看，欧债危机已导致希腊、意大利和西班牙等政府更迭。由此，这是上述国家政治风险的提前释放。同时这也表明，影响化解当前欧债危机的政治基本面正在转好。

　　之所以这么讲，是因为这三个国家新政府组建后，纷纷承诺要继续实行财政紧缩。落实各项改革与缩减开支措施，特别是减少政治因素的干扰，对稳定上述三国经济至关重要。政治基本面的转好，化解欧债危机的方向有望转向正轨，或预示危机转折点已经来临。

　　但是，短期内制约欧债危机解决的政治基本面有所恢复，并没有阻止市场投资者对意大利等国国债的抛售行为，这多少反映出市场的信心已十分脆弱，也表明目前欧洲正遭受严重的信任危机。

　　确实，市场一直对欧洲金融稳定基金（EFSF）寄予厚望。不久前，欧盟峰会就EFSF杠杆化事宜已达成协议，计划将EFSF从现有规模4400亿欧元扩容至1万亿欧元。11月7日，欧元区财长会议敲定杠杆化EFSF的两个方案：方案之一是把EFSF作为一种部分担保凭证，与成员国发行的主权债券同时发行，为主权债投资者最初20%的损失提供担保；方案二是建设一至几个共同投资基金以吸引公共与私人机构参与。

　　但是，到目前为止，上述两个计划进展缓慢。一方面，市场对EFSF的担保债券充满质疑，购买热情已大不如前。11月初，EFSF发行30亿欧元的10年期债券，外部需求仅为27亿欧元；另一方面，没有一个国家在G20峰会上承诺将投资欧元区救助基金，IMF也可能撒手不管。

　　此外，德国一直以来反对欧洲央行作为EFSF的参与者，EFSF扩容将可能成为空头支票，实施起来并不容易。实际上，这也反映出欧元区核心国家德法之间的矛盾由来已久。

　　例如，在EFSF如何扩容问题上，法国曾提议，将EFSF变成一家银行，在需要时可以从欧洲央行获得注资，将4400亿欧元的救助基金与银行资源嫁接，从而从作为“印钞机”的欧洲央行获得贷款担保，但此方案因遭到德国的坚决反对而搁浅。

　　但眼下急迫的问题是，伴随欧洲主权债务融资成本的不断增加，法国也处于被降级的边缘。法国据此认为，欧洲央行不仅要保持欧元的稳定，更要维护欧洲的金融稳定，欧洲央行应采取更强有力的行动。然而，德国并未因此而改变态度，仍然抵制欧洲央行在解决债务危机中扮演更重要的角色。

　　欧元区一体化过程一直波澜不断。早在1992年9月，欧洲货币机制就曾解体，并引发金融危机。当时，德国的表现既强势又不愿妥协，与目前的态度有惊人的相似之处。但上次危机的代价是，英镑、意大利里拉等被迫退出欧洲货币机制。

　　当然，德国人固然处事审慎，也希望推进欧洲债务国家财政改革，但鉴于当前欧债危机已处于关键时刻，此时能够救助欧洲的只有欧洲人自己。况且，目前意大利与西班牙的债务危机仍属于信心与流动性危机，其国债收益率不断触及警戒线，这实际上是市场在不断试探欧洲央行的底线，倒逼欧洲央行加大购买的力度。

　　可见，欧债危机解决方案不必“缘木求鱼”。以史为鉴，欧洲要避免重蹈1992年金融危机的覆辙，德国应该放弃目前的强硬态度，让欧洲央行发挥更大作用，以稳定市场信心。从目前来看，这种可能性正在逐渐加大。