高房价是当下中国最惹眼的经济话题，其源头始自1998年的住房制度的市场化改革，那一年是农历虎年，自此之后，房价老虎越长越大。而刚刚过去的2010年又是一个农历虎年，与12年前以房地产拉动经济增长带来的快感不同，这一年史上最严厉的两轮楼市调控都铩羽而归，房价涨幅一度十分离谱，着实让调控当局体会了一把“骑虎难下”的滋味。

在经历了“两个虎年”的房价暴涨周期之后，无论从哪个角度来说，房价猛虎都不能再养了。老虎长大了是会跑出来上街闹事的，不可能老老实实地待在笼子里。

现在，高房价已经不是单纯的经济问题，如今更为重要的看点在于其政治和社会属性，高房价这只老虎不能再养，渐渐也成为中央高层的基本共识。从去年下半年开始的持续货币紧缩，尤其新春假期刚一结束的加息举动，都让我们有理由坚信曾经的货币信贷超级宽松，已经到了不得不结束的时候。

2011年的中国经济形势，极有可能是“最混乱”的一个年头。“最困难”和“最复杂”都不足以概括其独有的中国特色形势。在一片混乱之中，有三大因素足以让房价猛虎渐渐“瘦身”，而且支撑房价继续猛涨的因素亦正在衰退。

一是货币大宽松时代结束，紧缩周期“上半场”尚未走完。接下来几年内，无论是中国还是美国，都需要准备过“紧日子”了。之所以楼市调控屡屡失效，关键还是在于央行放出了太多的货币之“肉”，让高房价老虎越吃越肥壮。

从国内来看，遏制通胀和资产泡沫，以及回归货币环境正常化和防止“十二五”开局投资过热等多重因素，都使得以加息为核心手段的货币紧缩周期才刚刚开始不久，资金成本将不断提升，“便宜钱”越来越难找，加上房价本身已经十分高昂，这就使得今后需要越来越庞大的资金量，来维持现有的泡沫。在货币紧缩周期之下，这是不可能完成的任务。

至于某些人寄希望于本轮货币调控早些结束，基本是不切实际的空想。要知道，如果中国的货币投放量再继续暴涨几年，那么恶性通胀就将不再只是传说。有常识的人都能算清这笔账，为了支撑高房价而引来了恶性通胀，是一件多么不划算的生意。

二是不断加码的调控组合拳。尽管中央政府的楼市调控时常被嗤之为“空调”，但是乱拳打死大老虎也并非不可能，尤其是现今类似限购令扩大化、房产税试点、首付比例提高、土地财政转型等五花八门的各种政策相继出台。在一片乱嚷嚷的环境中，无论是炒房者还是刚需，心里自然还是有几分敬畏。

今年春节期间，各地楼市成交均十分清淡，固然与不少投资者无力承担高昂的持有成本有关，但对“两会”之后房地产调控可能更为严厉的预期，则是他们现在持续观望的核心原因。而央行新春的这次加息，更加坚定了各方对楼市调控决心的判断超出预期。虽然调控政策可出的“弹药”已经不多，但是高房价已经到了民怨沸腾的地步，就由不得中央会出台“非一般”的政策。

三是外部做空力量不可忽视。虽然多数精英人士不屑于所谓的“阴谋论”，但是国际资本看空和做空都对中国经济和房地产市场有着巨大的影响。如今，越来越多的国际资本相信中国经济最大的风险就是房地产泡沫。彭博社春节前发布了一个号称由1000多位市场人士参与的调查报告显示，大约45%的投资者认为中国将在5年内进入金融危机。在中国房价飙升持续上升的情况下，对于中国经济的这些忧虑，其实早已在市场发酵。

现在，人民币虽然在去年下半年再次进入了升值通道，半年内取得了3%的涨幅，但是依然不能满足国际势力的胃口。近日，美国财长盖特纳敦促巴西施压人民币升值，而且去年下半年中国贸易顺差出现不小的升幅，加上美国经济的逐步复苏，中国贸易顺差可能会急升，这也意味着今年的人民币升值压力将会更为巨大。而硬币的另一面是美元对人民币的大幅贬值，但是由于欧洲以及其他经济体经济前景堪忧，今年美元指数却可能以强势为主旋律。市场强势美元的预期日趋强烈。这就带来了国际资本流动的方向可能生变，大宗商品价格走势亦更加扑朔迷离。这些复杂的因素，都足以让外部做空力量，在混乱中又能搅动波澜。

概而言之，2011年就是一个国内外经济形势混乱的年头，而中国房地产，则在混乱中日子不好过是铁板钉钉的事情。如果我们不能从混乱中理清主要的逻辑线条，那么可能就真的错过“最后的机会”，化解泡沫也就失去了可能。 （本文作者倪金节为专注于宏观经济和金融市场研究的财经作家，最近一本书是《好泡沫还是坏泡沫？》。）