自2月15日的“关键点”以来，市场的震荡明显加剧。按照反弹的一般规律，如果就此见顶并不为过。然而市场并没有那么简单。

    CRB（大宗商品）指数自去年11月上旬大幅回落之后，至今再度大涨11%。期铜、国际主要农产品（黄豆、玉米、胶、棉）均在新高位运行。作为发展中国家切肤之痛的通货膨胀，由于美联储的量化宽松而一再肆虐。周五中国央行再度提高存款准备金率，大型金融机构达到19.5%，早已超过上世纪90年代以来17.5%的历史高点。这种“休克疗法”，既是纠错，也是表明央行对抗通胀的决心，是一种无奈之举。受此影响，周五全球农产品期货大幅回落，然而期铜依然在高位运行。发展中国家的单方面紧缩，恐怕还无法完全遏制价格上行趋势。只要这种势头持续，紧缩的担忧就挥之不去。

    市场在困境中试图寻找一条裂缝突围，高端装备和高铁概念就是这一思路的产物。近期一些公司大单不断，频频示好，但是股价连续放量滞涨无疑说明该板块已经遭遇成长与估值的天花板。另外一批长期无人问津的“大笨像型公司”，如中国铁建、中国中铁、中国建筑、大秦铁路、上海机场等，被某些机构低位托起，但同样难以避免成长的困惑，机会是短暂的。

    春节前至今，确实有一批新增游资入场，有的甚至大胆接过机构筹码而一意做多。超跌股票的大幅反弹，就是这批资金的杰作。目前为止，还看不到这批资金明显的退潮迹象。我想往后一阶段，股市如果有起伏，机会就在这批游资所创造的题材和概念中（比如近期大涨的“石墨烯”——可能已经阶段见顶）。而大部分高增长的中小盘绩优股，高高在上的市盈率仍然令主流资金望而却步。

    周五存款准备率上调之后，上半年我们还会看到持续加息，紧缩预期不会有任何改变。属于股市的机会也会越来越集中于少数股票。指数不一定大跌，但是沉闷应是大局。投资者如果不能通过价值挖掘出好公司，那么短线狙击强势股的回落，未尝不是好的方法。