焦点点评
一、发改委发布上调油价通知，汽柴油每吨提高350元
据发改委网站消息，今日国家发展改革委发布《关于提高成品油价格的通知》，通知称，成品油生产经营企业供军队及新疆生产建设兵团、国家储备用汽、柴油(标准品，下同)供应价格每吨均提高350元，调整后的汽、柴油供应价格分别为每吨8080元和7330元。
点评：随着全球经济的复苏，原油价格一路上涨，中东和北非的动荡局势也使得近期油价保持强势。 石油价格上涨将进一步提升全球的通胀压力。
二、央行再次提高存款准备金率
中国人民银行决定，从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行自2010年10月以来第5次上调存款准备金率，至此大型金融机构准备金率已经上升至19.5%，中小型金融机构上升至16.0%。
点评：在2月9日提高存贷款利率不到10天内，央行再度提高了存款准备金率，我们认为其目的主要在于控制货币流通量，与信贷投放规模、公开市场到期资金规模以及热钱等因素有关。此次上调准备金率预计将冻结3500亿左右的资金。
三、周小川：外部施压不会影响人民币升值步伐
中国人民银行行长周小川日前在法国出席G20财长和央行行长会议期间接受采访时表示，中国的汇率政策是基于国内经济结构调整的需要，任何来自外部的压力都不会影响人民币升值的步伐。
点评：人民币对美元汇率中间价目前已突破6.5800整数关口，再度刷新了汇改以来的新纪录。人民币的缓慢升值虽然能给国内企业的转型创造相对稳定的宏观环境，带来充足的时间，但同时带来持续的升值预期可能引发“热钱”的长期、持续流入，反而对通胀起到推波助澜的作用。
四、中国首个“十二五”国家规划获批
中国环境保护部部长周生18日在此间透露，《重金属污染综合防治"十二五"规划》已被国务院正式批复，成为中国第一个"十二五"国家规划。《规划》要求，到2015年，重点区域铅、汞、铬、镉和类金属砷等重金属污染物的排放，比2007年削减15%。
点评：国务院已要求各地政府将《规划》确定的目标、任务和项目纳入本地区经济社会发展规划。对重金属排放的监控，一方面会使得部分传统产业的公司在产能上受到影响，另一方面也为污染处理等环保企业带来发展机会。
五、银监会：严禁挪用涉农信贷资金炒农产品
中国银监会日前下发《关于全面做好农村金融服务工作的通知》，要求加强贷款投向监管，认真落实“三个办法、一个指引”贷款新规，从源头上控制涉农信贷资金被挪用风险，抑制用于农产品炒作、囤积居奇、哄抬物价等信贷资金需求，保证有效支持实体经济发展。
点评：虽然1月份的CPI有所回落，但在很大程度上是食品价格的权重下调后的“被降低”，当前政府对通胀的担忧仍然存在，尤其对农产品等与生活密切相关的粮食价格走势倍加关注。上周末的《通知》也是引发农产品相关期货价格在周5大幅调整的原因。
好买观点
一、短期或强势整理
目前，大盘股的估值位于低位，以基金为代表的机构投资者换仓大盘股，也对股指形成一定支撑。周五在准备金率上调消息公布前，大盘出现下跌，对周末出 “利空”的担忧已有所反映。我们认为在经过前期连续4周的上涨后，短线或强势整理。一方面，自年前上证指数在2655点缺口上方获得支撑后上升以来，从汽 车、家电到采掘、金 融、有色，再是机械、电子，最后是食品饮料、医药生物，一次行业轮动已接近尾声。短期来看，在热点逐渐消耗的情况下，市场需要有一定幅度的回调，而周五的 提高准备金率可能成为触发短期调整的催化剂。另一方面，前期较为宽松的资金面在准备金率上调后或受到一定程度的影响。可以观察到从去年下半年以来，货币市 场资金利率与股市涨跌之间存在明显的反向相关性。此次提高存款准备金率理论上将冻结3500亿左右的资金量，但考虑到央票到期及央行公开市场操作，实际上 仅有微幅净回笼。上周五，银行间7天回购利率已止跌反弹，但上升到超过前期的高位的可能性不大。我们观察到近期提高存款准备金率与大量资金到期相关 度大，未来3个月央票到期量大，尤其是3月份，到期6000亿以上。在存款准备金利率显著低于市场利率的情况下，提高存款准备金率或成为一种常规的对冲流 动性的工具。
二、偏股型基金的选择
进入2011年，大盘蓝筹股的表现明显强于小盘股。反映在基金的排名上，居于排名榜前列的基金不少是2010年业绩落后的基金，而居于排名榜后列的 基金，也曾“病树前头万木春”，2010年排名和今年以来的排名的相关系数是-0.38。当然，也有一些两阶段都做得不错的基金，如华夏优势增长、农银汇理行业成长、中海量化策略等基金。在偏股型基金的选择上，我们维持此前的思路，强调组合的均衡性，在个基的选择上，我们坚持两条线索，其一是大盘蓝筹配置较多的基金，其二，是个股选择能力强的基金。同时，我们认为可以适当参与指数型基金的投资。
三、债券型、指数型、封闭式、QDII基金的选择
上周，债券市场市场表现平稳，银行间市场国债的表现强于企业债。从国债的收益率期限结构看，短端的收益率有较大幅度的回落，主要是受到宽松的资金面 推动，中长端收益率回落较为有限。截止上周5，10年期国债的到期收益率为4.05%。整体上看，债市在当前通胀上升、政策收缩的宏观背景下不具备走强的 条件，未来一段时间仍将保持弱势震荡的格局。本周中国石化将发行230亿元的石化转债，或对债市资金面造成扰动，外加准备金率的上调预计冻结3500亿元 的资金，本周债市走势并不乐观，随着资金面再次趋紧，走弱的可能性较大。对于普通投资者而言，可从中长期配置的角度出发，缩短持有债基组合的久期，关注一 些短债基金。
上周，各类指数基金全部上涨，且有九成以上涨幅超过了2%。我们认为，市场整体估值不高的情形下，指数下行空间有限，一段时期内指数型基金仍是相对较好投资品种。我们建议可关注以沪深300，中证100等大盘权重股为跟踪标的的指数型基金。
上周，26只封闭式基金净值平 均上涨1.69%，价格平均上涨0.73%，整体折价率为8.54%，比前一周基本持平。近期封闭式基金表现较为疲弱，价格表现常常不及净值表现。一些基 金分红后折价率扩大，走势较弱。封闭式基金折价率的缩小，相比开放式基金的优势则逐渐减小。上周，分广义红利后的折价率年化回报率仅2.87%，仍然保持 低位。短期内，我们仍然维持观点，认为封闭式基金的分红预期已经透支，此时进入封闭式基金不是分享分红盛宴的行情，而是宴毕的买单行情。
受能源与消费品板块上涨带动，美股周五小幅上扬，截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨了73.11点，收报12391.25点，创自2008年6月5 日以来新高，涨幅为0.59%。上周上涨0.96%。纳斯达克综合指数上涨了2.37点，收报2833.95点，创自2007年10月37日以来新高，涨 幅为0.08%。该指数创2007年10月创下的高点仅有0.88%的距离。近期，在新兴市场货币紧缩的情形下，一部分资金逐渐从这些市场撤离回流欧美， 同时，近期中东和北非伊斯兰国家的紧张政治局势，也增加了资金的避险需求，利好成熟市场。我们也维持对欧美等成熟市场看好的观点，建议QDII投资者可关 注主要投资欧美成熟市场的QDII基金。