震荡下探后又将迎来低吸机会

大盘受阻于2940点后反复震荡下探，从技术上来分析，大盘仍然没有跌破本人设置的支撑位置2800-2830点，经过长时间的震荡回落，使技术指标都到位了，下周又将迎接新的低接机会。

短线点金软件显示：短线通道继续金叉着，上沿2880点附近，下沿2840点附近，上下都有可能，而周K线显示，5周平均线将有一次支撑作用，反弹力度待定，综合结论：可以吸纳回落到5周平均线的股票，反弹时关注5日平均线，不能突破时小利离场，一旦突破继续看高。

由于一波大反弹已经结束，笔者建议大家要关注小市值股票了，石油价格的高启，本轮煤炭能源板块涨幅不大，可以引起关注，中小盘股票要用独特的眼光去捕获，千万不能中了主力设置的“地雷阵”里啊！

本博将不定时发表,所有观点只代表个人看盘心得,不构成投资建议,据此入市风险自负.

下面附一则发表于2月15日的投资报告供参考

江海股份和日本ELNA公司拟投资275万美元成立南通海纳电子合资公司,其中,江海股份出资236.5万美元,占比是86%;ELNA出资38.5万美元,占比是14%,双方均以美元现汇出资。合资公司业务范围是研发、生产和销售贴片式导电性高分子铝电解电容器产品,生产规模目标为每月400万只。

    公司现有高分子电容产能1000万只,新合资公司海纳电子目标生产规模式每月400万只,相当于年产能4800万只,预计项目于2011年上半年达产,本年度新增有效产能2400-2800万只,且该部分产能并不包含在公司IPO募投项目中拟新增的1.8亿只产能中。

    目前公司高分子电容器产品均价是0.83元,平均毛利率接近25%,由于海纳电子产品定位较高端,我们预计新产品均价约为1-1.2元左右,毛利率略高于25%。预计2011年海纳电子将贡献3000万左右营收,按照江海股份占比86%测算,预计并到表里的净利润约为258万元,EPS微增0.016元左右。就本次合资而言,对2011年业绩贡献不大,但是我们认为这是一个同时传递了行业需求旺盛及公司将超预期扩产的积极信号。

    高分子铝电解电容器克服了传统铝电解电容的漏液问题,其可靠性及使用寿命均优于后者,加上体积小、具有高频低阻抗特性,有利于电子产品的集成化和小型化。另外,由于它通过电子导电,因此比通过离子导电的传统铝电解电容器导电能力强数千倍,耐特大纹波电流能力强。目前已在计算机、通信、工业控制等领域及平板电视/电脑、照相机、录像机、音响、游戏机等高档整机产品中有应用。

    目前高档整机对电容器覆盖数量要求越来越多,以电脑CPU周边所需电容为例,台式电脑主机板CPU周边单核芯需要30-48只,双核芯需要40-68只,四核芯需要60-118只,AMD及Intel计划推出的八核芯及十二核芯预计分别需要100-128只、120-148只。由于性能指标已接近钽电解电容器但是高分子固体电容性价比明显更优,intel之类的主流厂商已经要求全部或逐步应用高分子固态导电电容器,行业需求呈现供不应求态势,日本及台湾等地多家厂商已争相提价。

    事实上,公司本次成立合资公司的最主要原因就是由于行业景气高企,而公司原有产能不足、产品系列和品种都较少,无法满足下游客户大规模采购需求而进行扩产。

    我们认为公司将全面受益于高端铝电解电容器全球化替代及节能减排、新能源,与日本ELNA的合资公司海纳电子设立后将对公司形成较为积极的影响,同时,行业下游需求旺盛,公司扩产积极,预计未来公司扩产一定程度上将超出我们的预期。

    我们维持原来的盈利预测,保守估算2010-2012年EPS分别是0.55、0.81、1.14元,对应的PE是59、34、24倍,估值和电子元器件同类公司相当,但公司符合国家政策发展方向,且正处于中高端铝电解电容产能向中国转移的较早期,发展空间大,加上公司未来产销量及业绩超预期的可能性很大,我们维持推荐投资评级。

【出处】银河证券 【作者】王家炜,王莉,吴砚靖