支持企业上市后面是监管的缺位

    全国两会间隙，湖北省委书记李鸿忠与中国证监会的几位正副主席进行了会谈。证监会主席尚福林表示，湖北省委、省政府对资本市场建设认识深刻，高度重视，并采取了切实措施予以大力推动。近些年来，湖北资本市场建设取得长足发展，企业上市工作成效显著。证监会将进一步加大对湖北资本市场发展的指导和支持力度，积极支持更多的湖北企业上市融资。（3月10日《中国证券报》）

    证监会的领导表示支持企业上市，这在我国资本市场发展的历史上，不仅是口头宣示，也是实际的行动。虽然我国资本市场号称已经实行股票上市的市场化，但在企业上市仍然实行审核制的当下，没有证监会和它领导下的发审委的支持，我国能够用20年的时间走完其他国家和地区用几百年时间走完的道路，实在是不可想像的。在我的印象中，证监会领导向某一个省区的领导表态支持当地企业上市，已经不是特别引人注目的新闻，甚至可以在市场上因此而引起某省板块股票的一股小小的炒作行情，因此而被市场称为“利好”。

    但是，证监会向地方领导表态支持当地企业上市融资，与证监会所担负的职能是否符合呢？打开证监会网站，在其“证监会简介”一栏中，证监会列出了它所承担的13项职责，除了“监管”，还是“监管”，就是看不到一条有关“支持”的规定。很显然，支持某一个地方的企业上市融资，这不是证监会职责范围内的事，而且也不应该成为它职责范围内的事。资本市场为什么需要证监会这样一个机构？回顾中外资本市场的发展历史，证监会是被市场发生的一系列灾难性事件所催生的，美国的证监会是在上世纪20年代末发生的金融危机后建立的，而中国的证监会也是在1992年深圳发生“8·10”事件后才建立起来的。资本市场的“利”字当头，决定了出没于这个市场的各种人、各种机构都渴望博取最大利益，如果缺乏了严格的监管，欺诈发行上市的恶性事件就会泛滥开来，从而对投资者利益造成侵害，严重的时候便会酿成影响整个社会经济事件的重大风波。因此，证监会的职能便是像其网站上所说的，除了“监管”，还是“监管”，让欺诈上市公司无法得逞。它是市场的把门者，而不是市场的开闸放水者。

    事实上，有了证监会，也不等于万事大吉。这是因为，一方面证监会囿于种种原因，面对欺诈上市公司，在审核时有可能会出现疏漏。但更重要的是，当证监会主动承担起了支持企业上市融资的任务，那就必然会削弱其监管的职能。在我国资本市场的早期，企业上市曾经是地方政府大力推动的一项工作，在彼时出现的一些上市公司中，造假几乎成为一种普遍现象，地方政府对它们明里暗里的支持有很大的干系。我国上市公司与政府之间的这种特殊关系，不仅使存在于市场中的各种违法违规行为难以查处，而且也滋生了权力的腐败。而这一切，即使有关人员受到了处理，最终仍然需要投资者为此付出代价。必须指出，直到今天，每一个公司在上市的时候，总想着用“公关”来敲开证监会的大门，地方政府寻求证监会对本地公司上市融资的支持，仍然是一种司空见惯的现象。

    上市公司与地方政府这种扯不清理还乱的关系，说明我国的市场经济还存在种种不足之处，权力仍然能够对企业操有生杀大权。而就目前的条件来说，证监会还难以完全放弃对企业上市融资的审批权力，但如何用权却是证监会必须承受的考验。是迎合地方政府的要求，还是严肃地行使监管职能？是证监会必须回答的一个问题。作为资本市场监管机构的证监会，必须对市场保持一种清高的姿态，必须与上市公司保持一定的距离，但是，当证监会公开表示支持企业上市融资的时候，这种距离也就化为无形了。它带来的后果，便是投资者利益的缺失，市场整体利益的损害。在最近一两年，企业上市融资出现了发行价高得离谱的趋势，证监会因为要支持企业而对此无动于衷，它带来的结果便是公司超募严重，在股市资金紧缺以至对交易行情形成制约、投资者损失惨重的同时，股票发行公司却普遍资金富余，公司高管成批成为富豪，人人都想着到资本市场上圈钱致富，社会的实业投资意识开始淡薄。很显然，在证监会支持企业上市的后面，是监管的缺位，它已经给市场带来了不良的后果。

    今年的政府工作报告中，提出了加大直接融资的工作目标，这预示着我国资本市场的规模在未来将继续快速发展。在以银行信贷为特征的间接融资受到紧缩的当下，政府发展直接融资是一种合理的选择，但这也给证监会的工作提出了挑战。作为国务院的一个直属部门，证监会配合政府工作责无旁贷，但这种配合不是简单地给上市融资大开绿灯，而是需要以更认真的态度来对待企业的上市申请。如果证监会只是热衷于支持企业上市融资，并以此作为工作目标，资本市场规模是扩大了，直接融资数量是上升了，但造假公司在权力的支持下，如鱼得水，那对投资者来说，对整个市场来说，无异于一场灾难。