社会责任：企业的“德”

――简析汇添富社会责任股票型基金―― 

      汇添富社会责任股票型基金是我近期关注较多的一只新基金。交流时，我发现很多投资者对于“社会责任”这四个字在理解的准确程度和深浅程度上有很大的区别。对此，我的心得是： 

      一、“社会责任”首先是该基金的名称

      “社会责任”这四个字引起误解，最为常见的情况就是很多人从字面上将该基金理解成为了一只做社会公益事业的基金，而且是用广大投资者的钱去做。其实不然。公募基金的命名都是有规则的，即看了全名，大家就可以初步了解相关基金。 

      该基金的全名是“汇添富社会责任股票型证券投资基金”，按照基金的命名规则，该全名可以这样来看：前三个字是公司名称，说明该基金属于哪个公司；第四至第七个字，即“社会责任”，首先表明的是该基金的名称，其次是该基金投资理念的一个部分；第八至第十个字说明的是该基金所属的类型，即股票型；第十一至十六个字说明的是该基金的投资方向，即证券市场。 

      二、“社会责任”是从国外引进的投资理念的一种

根据相关规定，公募基金的命名必须能够反映基金的投资目标，以该基金为例，就是它未来将要投资上市公司是在“社会责任”方面有较好表现的。国外“社会责任”投资理念成形时，主要包含三层含义：（一）在社会、道德考量的基础上选择股票；（二）与公司管理层积极对话；（三）利用主流框架之外的社区信贷机制。 

      坚持价值投资，是大家都很熟悉理念，关注上市公司的资本金、营业收入、净利润、现金流、信贷结构等，是其核心内容。在长期的投资实践过程中，很多投资者发现，如果一些上市公司虽然可以给股东提供稳定的回报，但却在污染环境、损害消费者健康、生产军火、实行种族歧视，等等，这样的上市公司还值得投资吗？市场的最终情况表明，有上述不良行为的上市公司，后来都受到了各种各样的惩罚。 

      三、“社会责任”就是企业的“德”

      随着时间的推移，范围的扩大，“社会责任”理念的内涵在不断地得到丰富。在中国，“社会责任”可以被高度概括为：德，即上市公司要有“德”。温总理日前在一次专访中谈到：“房地产商作为社会的一个成员，你们应该对社会尽到应有的责任。你们的身上也应该流着道德的血液。” 

      科学发展观所阐述的“坚持以人为本，树立全面、协调、可持续的发展观，促进经济社会和人的全面发展”，其核心内容也是在强调企业的“社会责任”。从三聚氰胺到紫金矿业，到前期网络上激励争论的归真堂上市，都表明了我们的市场也在关注企业的“社会责任”。在我们的市场中，大家其实早已在关注“德”，即上市公司的“社会责任”。 

      四、遵循“社会责任”策略，理论上可以带来较好的收益

      此次该基金的发行，就是把对于“社会责任”的关注明确地写进了它的选股标准。这将会使大家投资该基金的行为增加了一层积极意义：支持具有良好社会责任表现的上市公司。 

      该基金未来在选择投资标的的时候，必须要关注上市公司的“社会责任”履行情况，具体使用三个指标是：职工获益率、资产纳税率、单位净利润废物排放量。 

      无论是国外，还是国内，都有相关指标做过统计，即在投资时选择具有良好“社会责任”表现的上市公司，理论上可以获得相对于市场平均水平略好一些收益。该统计积极意义在于：“社会责任”投资，不是空泛的理念，它可以带来较好的回报。否则，没有相对更好回报的理念，在市场上没有生命力。 

      最后还有一个必须说明的情况是：股市行情有震荡，基金净值有波动，推行“社会责任”投资理念，并不表明在任何时候都可以有良好的收益，因为大家买卖的时点、投资的时间等均有差别。