从日本 3月11日地震到今天，A股市场已经整整10个交易日了。在此期间，除了日本地震之外，A股还面临以下几个利空：

1、央行上调存款准备金率0.5个百分点，其中国有大行已经被上调到20%。银行的放贷能力被进一步压缩。

2、美国2月份的房地产量价齐跌。美国二手房的价格跌到了9年以来的最水平，新房则降到了7年以来的新低。成交量下降也比较多。

3、穆迪下调了欧猪国家中GDP最大的西班牙的政府债券和银行的评级。西班牙的银行不良资产升到了15年以来的新高。

4、中国前两个月对外贸易接近于零顺差。商务部的官员号称要增加进口，降低顺差占外贸总额的比例，其实是在往自己脸上贴金。根本原因是中国的外贸环境在恶化。中国出口的商品加价非常有限（哪怕有人民币汇率上升和劳动力价格上涨的压力），而进口的铁矿石、石油等价格涨得较多。

5、利比亚危机本来快要结束了，反政府武装快要崩溃了，突然西方发了100多颗导弹。朝鲜对这个事情的反映是：没有核武器就要挨打。利比亚民主又当如何？巴勒斯坦民主了，于是哈马斯上台了。西方国家在强大前，无一不是“强政府”。美国黑人的投票权，直到1965年才实现。瑞士1971年所有的妇女才获得了投票权。菲律宾、印度看起来很民主，又如何？

即使面对这些利空，上证指数截至今天，也不过从这轮行情的高点，下跌了1%。

从资金面来看，A股也没有什么利好。圈钱市的本质并没有改变。国资委得意洋洋地宣布所有的央企都要上市。几乎所有的城市商业银行都想上市。中小板和创业板三高（高价格，高市盈率，高超募比率）发行仍旧。向来是股市中主要做多力量的公募基金，目前的发展遇到了很大的瓶颈。

一是银行利用渠道优势，要求基金新基金的发行给予60%的尾随佣金。这样新基金发行规模在大概15亿就赚不到钱。而老基金，银行鼓励一些傻呼呼的基民赎回老基金买新基金，很少有老基金规模能实现持续的正增长。保险资金和年金的股票仓位比率比法定上限低得多。

我看股市在众多压力之下，仍能保持强势，有两大原因：

一是大盘股估值过低。昨天公布年报的中国银行，市盈率居然不到9倍，股息率4%不到一点，超过一年期银行存款利率。众多业绩仍在以较高速度增长的优势企业，市盈率很少能在20倍以上。一些机构投资者，如基金或是保险资金，为了短期的考核或排名，其实操盘行为比散户还要频繁。但一些私募基金，或是长期浸淫在股市中的价值投资者，非常镇定地买进，就象蚂蟥咬住牛腿一样，怎么甩也甩不掉。有时候股市见底未必是有人在买进，而是抛的人少了。

一些金融股H股价格明显高于A股，也是A股被低估的标志。不久前，郑裕彤以190多亿港元，入股中国平安，虽然价格较市价打了9折，但仍明显高于A股中国平安的价格。当然，老郑也好，那个所谓的亚洲股市李兆基（其实这厮入股市的时间并不长，自己也未必希望有这个称号，但媒体就是喜欢炒作，以吸引眼球）也好，都不完全代表股市未来的方向。

二是楼市成交低迷。我认为幻想资金从楼市中转移到股市的想法是比较异想天开的。人们甚至都难以咽下没有吃过的菜，怎么可能轻易改变投资标的呢？不过确实有一些人，在两个市场中长袖善舞，这些人的资金的转移，是可以推动股市上涨的。

这次因地震引起的全球股市下跌，我买得比较少。香港方面是国美电器、恒大地产，买入价分别是2.52和3.63港元。人就是这样，在股市大跌的时候不敢买，上涨后又后悔。股市混了12年了，还这样。还要多学习，积累经验。有至少另外十只想买进的股票，结果错过了机会。当然，有些现在仍然在比较低的位置。

A股的话，我认为中国的核电发展不会受日本的影响。所以买进了累计下跌近25%的中国一重。

有读者问如何开香港的股票账户，我是在上海开的，不过目前这个渠道已经被关。不同的城市是不太一样的。可以考虑咨询当地的在香港有子公司的证券公司，比如光大、申银万国、国泰君安、光大、招商等，另外可以去招商银行问问。不过香港股市其实非常凶险，新股跌一半很正常，业绩报表公布后当天跌20%很常见。其实A股目前不少股票的估值已经和香港接轨了。如果要做港股，先搜集信息，再模拟一下，不要贸然去香港市场派钱。还要问问自己，在A股做得如何，如果A股亏损连连，凭什么在港股市场中决胜千里？