从去年岁末，市场资金受到央行调控措施、一些企业年末回笼资金的影响下显得异常紧张的时候，我就认为应该是一个做跨年度布局的机会，因为别人缺钱的时候我们才可能有机会用相对便宜的钱买到更多的货；特别是对大资金而言，建仓是一个循序渐进的过程，不可能像小资金那样2秒钟就满仓、2秒钟就清仓，更是要在市场处于相对底部的时候逐步逐步的悄然进场，而不要在市场狂热的时候推波助澜。

    结果大盘从1月26日开始逐级走高，2月份尽管交易日较少，月线还是涨了4.1%，到了3月份行情更是随着两会期间政策利好的不断出台而升温，今天收盘已经是自去年11月中旬高盛魔咒之后首度再次站上3000点大关。套用“让子弹飞”的台词，可以说这行情是“迎着春风唱着歌，就把3000点给过了”。

    3000关口，指数何去何从？投资者开始“忐忑”。

    前几天3、8布衣在接受新闻晨报妇女节专访的时候谈到，大盘到底会怎么走，有一个大前提，那就是市场总体的估值水平处在什么样的位置。离开这个前提去讨论什么政策因素、什么国际局势、什么资金流向，那都是博弈和投机的思路。

    那么市场现在的估值水平怎么样呢？告诉大家，现在是19倍多，而08年4季度大盘处于阶段底部时估值是18倍，因此我认为A股估值还是处于相对安全的位置，即便调整空间也比较有限。

相对安全是不是意味着就要继续大涨呢，那倒是未必。市场能否上涨，要受许多因素的影响，有了估值基础我们就可以分阶段的来分析其他因素了：

    就目前而言，市场利率水平不断下跌，连6个月、9个月的shibor利率都出现了拐头，市场流动性是相当充沛。这种流动性可能来自于房地产调控政策后被挤出来寻找投资方向的资金，也应该有不少资金是来自于冲着人民币升值而不断涌入的国际热钱。央行公布的1月份新增外汇占款金额破了5000亿元，是历史以来月度第三高，而外贸顺差一月份只有几十亿，其中必然有不少比例是热钱成分。

    短期来看，油价是我们十分关注的一个负面因素。国际原油的飙升将促使CPI上涨，这情景有点像08年的上半年，如果政府迫于油价上涨带来的通胀失控而不得不反复提升利率水平，这对市场的伤害会很大。而油价走势则要看中东局势的演化了。

    中期而言，市场的走势，取决于政策和油价(CPI)的博弈。我们的股市对政策更为敏感，而政策和宏观经济或政治是反向的，宏观经济不好的时候，政策反而会很好。像99年“5、19”、94年夏天高通胀高利率带来的连年阴跌之后，都是政策扭转宏观负面影响的典范。其实人民日报春节过后已经先后2次发表唱多股市的文章，先是指出3大因素可以增强投资A股信心，股市今年会比去年表现好；后又紧接着指出股市历年两会涨多跌少，市场有望继续反弹……云云。而产业政策区域政策又在不断推出。

    长期而言，我们可以看股市扩容和机构资金的增速对比。目前国家已经将股市的大扩容放到了十二五规划里面，上市公司的数量要翻倍；但长期的战略资金的规模也不容小觑，根据保监会最新的数据，保险公司今年有1万亿资金可投入股市，这个规模仍在增长；人保部拟提高企业年金投资股票比例由20%至30%，从5月1日开始实行；按社保的规划，去年底起提高投资中国股市的比重至30%，同时，我们也注意到国家加强了城市企业缴纳社保的力度，这将使社保潜在的资金量大增。。美国五六十年代就曾在社会保障体系完善过程中，在养老金寻找投资方向的过程中催生了一波大牛市。