市场回顾
基础市场
上周截止周五收盘，上证综指收于3050.53点，周涨幅为0.68%，深证成分指数收于12965.75点，全周下跌0.54%。从规模指数看，上周中证100指数上涨0.47%，中证500指数上涨0.26%，大盘股表现稍强于小盘股。从行业来看，以申万一级行业分类，上周23个行业指数中13个行业上涨，上涨的行业中黑色金属、化工、公用事业位于涨幅前列，周涨幅分别为3.52%、2.68%、2.26%;有色金属、家用电器、机械设备位于跌幅的前列，全周跌幅分别为3.25%、2.16%、1.97%。
债券市场，中信标普全债指数全周上涨0.11%。可转债二级市场价格延续前一周的强势，16只可转债价格平均上涨1.39%。货币市场利率维持低位，银行间7天回购利率在2%-2.5%之间震荡。
上周海外大部分市场出现调整，道琼斯工业平均指数小幅下跌0.31%，标准普尔500指数下跌0.64%，恒生指数下跌1.59%，东京日经225指数下跌1.81%;韩国综合指数上涨0.59%，印度孟买指数下跌0.47%。
焦点点评
一、央行上调金融机构存款准备金率0.5个百分点
中国人民银行17日宣布，从21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调之后，大中型金融机构存款准备金率达20.1%的历史高位。
点评：这是央行今年以来第四次上调存款准备金率。今年以来，央行以每月一次的频率，在过去一季度里先后三次上调存款准备金率。同时，这也是央行自去年以来准备金率的第十次上调。此次央行上调准备金率主要是针对外汇占款规模的增加，预计将冻结银行体系资金3600亿元。
二、3月份CPI同比增长5.4%
中国国家统计局周五公布，采用新权数计算的3月份居民消费价格指数(CPI)同比增长5.383%，再创近32个月以来的新高。3月CPI环比下降0.207%。 采用旧权数计算的居民消费价格(CPI)同比涨幅5.415%，环比下降0.225%。
点评：3月份的通胀水平基本上是处于此前市场预期的上限。未来货币当局在对待通胀上，将实行两手：一手是对涨价行业的行政管制，近期发改委屡次约谈涨价企业就是其中的表现，这主要解决通胀的表面问题;另一方面，回收流动性，进行釜底抽薪，主要的方式是通过提高存款准备金率和加息以及公开市场操作来实现。
三、发改委上调11省区上网电价，每千瓦时最少涨1分
据中国电力新闻网消息，自4月10日起，国家发改委价格司上调部分亏损严重火电企业上网电价，调价幅度视亏损程度不等。其中煤电价格严重倒挂的山西上调上网电价0.026元/千瓦时，河南上调上网电价0.015元/千瓦时，全国有11个省份的上网电价上调在0.01元/千瓦时以上。不过，此次调价仅上调亏损火电企业上网电价，终端销售电价没有联动，增加成本由电网企业承担。
点评：电价上调的原因是部分地区的煤电矛盾突出，“市场化”的煤价和“计划化”的电价使得煤电企业长期处于亏损的局面，部分省市电力短缺逐渐严重。
四、胡锦涛：未来5年将着力扩大内需
在博鳌亚洲论坛2011年年会开幕式中，国家主席胡锦涛指出，未来5年，中国将着力实施扩大内需特别是消费需求的战略，建立长效机制，释放消费潜力，着力促进经济增长向依靠消费、投资、出口协调拉动转变。
点评：近年来，随着通胀水平的持续上升以及“国进民退”的倾向越来越明显，经济体的消费意愿和消费能力增长缓慢。中国经济要转型成功，必须转变经济发展的推动力。在十二五期间，或将有一系列包括减税在内的消费刺激政策出台。
五、双汇发展19日复牌
中新网4月16日电因“瘦肉精”事件停牌一个月的双汇发展4月15日晚间发布公告称，对于“瘦肉精”事件的情况已基本核实清楚，双汇发展将于4月19日复牌，同时将就核实情况进行公告。
点评：自3月16日双汇停牌后，瘦肉精”事件进展以及双汇公司的反应一直受到广泛关注。部分基金由于配置了较高比例的双汇发展股票，已对股票在复牌后对基金净值造成可能的损失进行了计提，但结果如何，我们拭目以待。
好买观点
一、准备金率上调或将引发股指短期调整
上周沪深两市走势再现分化，沪市表现强于深市。就上证指数而言，五个交易日中有三天下跌，两天上涨，呈现震荡上行的走势，股指收盘点位创去年11月份大幅下跌以来的新高。周5公布的3月份CPI数据略超此前市场的预期，市场探底回升，在强势震荡后逐渐消化经济数据的负面影响。
对于本周市场的走势，我们认为在3月份CPI略超市场预期并且央行再度上调存款准备金率的冲击下，短期股指或将出现调整。上调存款准备金率不同于加息，对银行股造成的负面影响较大，前期强势的银行板块可能会在短期被抑制，从而拖累股指。但是我们认为，短期的调整并不改变市场总体震荡向上的走势，未来低估值板块仍具相对优势。首先，虽然近期大盘股逐渐走强，但金融、采掘等指数权重板块的估值仍处于2000以来的平均水平之下，尤其是银行股，整体估值仅为10倍，而流通市值却占据了上证指数的16%，封闭了大盘深幅下跌的空间。现阶段市场对低估值偏好产生的正反馈效应仍将持续，低估值板块仍具相对优势。其次，从资金面来看，随着房地产市场渐“入冬”，部分房市资金逐渐流出，寻找再投资机会，一旦股票市场出现一定幅度的回落，具有配置性需求的资金趁机流入也将对股指起到一定的支撑。并且随着欧洲宽松货币政策的退出，资金也将重新回流新兴市场。最后，从市场情绪来看，目前仍处于较为谨慎的状态。总体看，短期市场在存款准备金率上调的冲击下或将回调，但市场并不存在大的系统性风险，投资者在对一些不利因素保持警惕的同时，不宜过分悲观，基金投资者仍可继续持基。
二、偏股型基金的选择
关于偏股型基金的选择，我们建议从以下几点出发：从中长期看，基金的调仓换股仍将持续，大盘低估值板块仍具有相对优势，投资者可适当配置一些以大盘股为标的的指数型基金，对于主动管理型基金，我们也倾向于选择配置大盘蓝筹较多的基金，这些基金历史上曾经在大盘蓝筹行情中取得较好的业绩。其次，我们会选择规模相对较小的基金;最后，选择低仓位的基金。此外，从公司层面看，投研人员的稳定性也是重点考虑的一个因素。
三、债券型、指数型、封闭式、QDII基金的选择
上周，债券市场继续上涨。一方面是受到目前宽松的资金面推动，另一方面是4月初加息后，市场对近期再度加息的预期有所减弱。并且，市场对下半年通胀逐渐回落形成了较为一致的预期，加息次数和幅度或较为有限。从收益率曲线的变化来看，各个期限的国债和高信用级别企业债的到期收益率与前一周相比均有下行。截止上周5，银行间市场10年期国债到期收益率为3.87%，比前一周下降4个基点。货币市场资金面宽松，银行间回购利率处于低位。上周是2月份以来公开市场到期资金规模最大的一周，达到2120亿元，而回笼量为2950亿元，实现净回笼830亿元。从最新的数据看到，4月份的食品价格确有回落，蔬菜价格环比大幅下降，并且可以看到3月份的CPI环比出现下降。我们认为在货币当局高度重视物价水平控制的情况下，未来通胀水平进一步恶化的可能性并不大，但由于输入性通胀压力的存在以及刘易斯拐点带来的劳动力成本上升将使得未来较长一段时间通胀维持在较高的水平，未来仍可能有1-2次加息。在这样的判断下，我们认为债券市场的收益率已进入可配置范围。对于债券型基金的选择，从中长期来看，由于债基的业绩延续性较股基更强，投资者可配置历史业绩较好的一些债基。短期由于股市回暖，可关注配置大盘股和大盘转债相对较多的偏债型基金。当前市场上部分结构型基金的优先份额(国泰估值优先、同庆A)的年化到期收益率已到6%，投资者也可适当关注。
上周，仍然是以大盘蓝筹盘股为标的的指数表现较好。我们维持前期的观点：从中长期来看，在指数权重股有业绩支撑、估值较低，并且基金低配大盘股而调仓换股进行时的背景下，建议关注以沪深300、中证100等大盘权重股为跟踪标的的指数型基金。
上周，26只封闭式基金净值平均下跌0.35%，价格平均上涨0.09%，整体折价率为7.63%，略有缩小。上周基金普惠、基金普丰、基金兴和、基金兴华、基金银丰、基金裕阳分红，当周除息的有基金普惠、基金普丰，从二级市场价格来看，基金普惠表现较弱，主要原因在于其折价率过小，分红后折价率扩大所致。对于封闭式基金的投资，短期内仍可观望，对于持有致到期的投资者，首要考察基金公司层面及基金经理层面。
上周五，道琼斯工业平均指数上涨56.61点，收于12341.76点，涨幅0.46%;纳斯达克综合指数上涨4.43点，收于2764.65点，涨幅0.16%;标准普尔500指数上涨5.18点，收于1319.70点，涨幅0.39%。美股公布的经济数据大多利好，同时一位联储高官暗示联储将不会改变货币政策，这也增强了美股信心。现阶段，我们密切关注欧美国家的政策动向。假如发达国家为遏制通货膨胀进入紧缩，则发展中国家会有经济增长速度的比较优势。