A股市场中没有最高，只有更高，这似乎已成一条“潜规则”。网络股泡沫泛滥时，当年的亿安科技曾创出126.31元的历史高点，但这一纪录即在2007年大牛市时，被中国船舶不断刷新，而中国船舶更是创出了每股300元的“天价”。

        近年来，监管层不断深化新股发行制度改革。其结果却是淡化了“窗口指导”的新股市场化发行，并没有取得预期中的效果。新股发行价格不是低了，反而是越来越高；发行市盈率不是变得合理了，反而是越来越失去理性。就在去年下半年，沪市主板、深市中小板与创业板，新股无论是发行价格还是发行市盈率，都频频创造了“历史”。

        新股发行，重在发行价格的合理与理性，否则，将会招致市场的用“脚”投票，或开盘即遭遇破发，或投资者申购的热情不高。近日发行的庞大集团，在再次刷新新股中签率纪录的同时，也令市场感到十分的惊讶。

        庞大集团发布的公告显示，其首发网上中签率到了惊人的21.57％，网下配售比例更是高达57.97％。表明每5个网上申购号码，就有一个必定会“中彩”；而网下离奇的高中签率，让机构网下中签变得非常的容易。

        中签率是衡量市场资金是否热捧某只新股的一个重要的指标，此前，创业板开板之后，由于市场的追捧，其中签率一直比较低，以至于去年10月份大富科技2.51%的网上中签率也能吸引市场的眼球。沪市主板方面，去年初华泰证券14.43％的网上中签率亦引发了市场的惊呼。此次庞大集团以“庞大”的中签率面世，再次创造了中签率的纪录。

        高中签率其实并非什么好事。以华泰证券为例。华泰证券以每股20元的高价进行“圈钱”，除了挂牌之初略有表现之外，随着去年4月19日的破发，该股便一直处于“潜水”状态，而华泰证券破发后曾创出12.45元的低价，破发近38%。中签投资者如果没有及时出局，要么套牢，要么只有“割肉”离场。

        有了华泰证券的“前车之鉴”，庞大集团的投资者担忧该股挂牌后的走势并非没有道理。庞大集团主营范围为汽车经销及维修养护业务，无论是从成长性上，还是从炒作的题材上，都没有任何亮点可言，市场不“感冒”其实是很正常的。庞大集团此次发行14000万股新股，发行价格达47元，发行市盈率为41.4倍，盘子不小，但发行价格却不低，其网上网下“史上最高中签率”亦表明，庞大集团的发行价格与发行市盈率并不合理。

        新股发行制度的变革，在创造了众多纪录的同时，留下的是“市场化发行”的“遮羞布”。新股市场化发行的方向并没有错，问题的关键是，目前的所谓“市场化发行”，只不过是伪市场化而已。新股发行与审核受到行政资源的控制，而发行价格却推行市场化，也就意味着目前推崇的市场化发行，只是“跛脚”的市场化，离真正的市场化还存在不小的距离。庞大集团的高中签率，只不过是其畸形的产物罢了。