【注：民生银行一季度的业绩，有点出乎意料。尤其是中间业务的飞速发展，形成ＲＯＥ的迅速提升，对我也有点超预期。总体来说，民生银行还处于一个发展投入期阶段，扩张网点、业务需要持续不断投入。从倒车镜看，民生银行过去的财务指标并不是那么诱人，同招商、兴业相比有众多不足。往前看，民生的发展速度，从１０年开始不断提升，１１年一季度基本面，已经俨然提升到崭新时代。作为民生银行的长期投资者，对于这种短期的业绩飞速提升，还是要保持清醒的认识。ＲＯＥ超过２０％，中间业务增速超过５０％，中间业务占比超过２０％，这种基本面，需要关注其持续性。如果，基本面稳定，则当前民生银行的估值，就是铁板钉钉的要大幅提升。当下看，依然是乐观的。尤其在当前宏观经济的发展趋势看，机遇远大于挑战。
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主持人：大家上午好！我们开一个民生银行的2011年第一季度业绩分析员的电话会议，首先欢迎大家、感谢大家参加我们这个会议。我先介绍一下参加这个会议民生银行的管理层，我们的行长洪崎先生、授信评审部总经理石杰先生、资产负债管理部的总经理张昌林先生，财务会计部副总经理李文女士，我是民生银行的的董事会秘书毛晓锋。
我们分两部分，先请洪崎行长为大家介绍一下民生银行2011年的第一季度经营情况，再请大家问题，我们先有请洪行长！
洪崎：各位股东、分析师：
早上好！年初以来，本公司认真贯彻落实董事会战略转型要求，积极应对外部宏观经济环境及监管政策的调整和变化，各项业务保持健康、协调的发展态势，取得了良好的经营业绩，实现了“开门红”。2011年第一季度，本公司实现归属于母公司的净利润62.1亿元，同比增长45%，利润取得大幅增长。下面，我向大家简要介绍一下公司一季度的主要经营情况。
一、盈利能力不断增强，公司价值持续提升
一是营业收入大幅增长，收入结构明显改善。
一季度，本公司实现营业收入171.57亿元，同比增幅39%。其中，实现净利息收入134.04亿元，同比增幅33%；实现净非利息收入37.53亿元，同比增幅64%，净非利息收入占比21.87%，同比提高3.4个百分点，收入结构明显改善。
二是总资产收益率和净资产收益率显著提高，股东回报不断增长。
一季度，本公司实现归属于母公司股东的年化平均总资产收益率1.28%，同比提高0.11个百分点；归属于母公司股东的年化加权平均净资产收益率23.16%，同比提高4.24个百分点；基本每股收益0.23元/股，同比增长0.07元/股，增幅44%，股东回报指标显著提升。
三是还原票据买卖价差收入，2011年第一季度净息差环比进一步扩大。
一季度，本公司对票据系统进行改造，将票据买卖价差收入由净利息收入调整至净非利息收入进行核算，调整票据买卖价差收入后一季度净息差为2.86%，如还原6.9亿元票据买卖价差收入，一季度净息差3.01%，环比扩大14个BP。
二、 资产负债业务协调发展，战略业务结构调整成效显著
截至一季度末，本公司总资产规模已突破2万亿大关，达到20,427亿元，比上年末增长12%；各项存款余额14,863亿元，比上年末增长5%；各项贷款余额10,881亿元，比上年末增长3%，存贷款规模呈现协调发展的态势。
年初以来，本公司继续深入推进战略转型，战略业务结构调整成效显著。截至一季度末，小微企业客户数近20万户；小微企业贷款余额1,769亿元，比上年末新增179亿元，增幅11%；小微企业贷款占比16.3%，比上年末提高1.2个百分点；新发放小微企业贷款利率平均基准上浮40%左右，定价水平显著提升。
三、中间业务领域不断拓宽，中间业务收入快速增长
一季度，本公司实现手续费及佣金净收入29.51亿元，同比增幅43%。本公司积极调整经营策略，加强产品创新及商业模式的创新，进一步拓展中间业务领域，在发债融资、理财产品、资产托管和贸易金融等方面取得了较大增长，中间业务收入水平不断提高。
一季度，本行大力推进债券发行与承销等业务，中票短融注册规模约249亿元，增长64%；发售各类理财产品522只，销售1,608亿元，同比增长81%；资产托管规模再创新高，达到2,623亿元，实现托管收入7,266万元，同比增长47%；信用证和保理业务共实现中间业务收入约5.2亿元，同比增幅109%，国际双保理业务量及业务笔数均位居国内同业第二。
四、成本收入比持续改善，运营效率逐步提高
本公司不断优化和完善成本管理，有效控制成本，逐步提升运营效率。一季度，本公司成本收入比31.35%，同比下降6.85个百分点，成本收入比持续改善。
五、严格控制资产质量，风险抵御能力不断加强
本公司在各项业务稳步发展的同时，不断加强对信贷风险的防范与控制，资产质量保持稳定。一季度末，不良贷款余额71.36亿元，比上年末下降2.03亿元；不良贷款率0.66%，比上年末下降0.03个百分点；拨备覆盖率300.69%，比上年末提高30.24个百分点；拨贷比1.97%，比上年末提高0.09个百分点，风险抵御能力不断加强。
2011年是“十二五”的开局之年，本公司将密切跟踪经济与政策的变化，围绕 “特色银行”和“效益银行”的经营目标，积极推动战略转型和业务结构调整，进一步深化流程银行改革，不断提升盈利能力，有效防范和控制信贷风险，保持良好的经营业绩，为民生银行“二次腾飞”奠定坚实基础。
谢谢大家！
主持人：好，谢谢洪行长！接下来是问答环节，大家提问的时候，请每次不要超过两个问题。
主持人：第一位提问是巴克莱亚洲有限公司的颜湄之。
颜湄之：各位领导好！祝贺民生取得良好的业绩，我想问一下两个问题：第一、票据系统的改造。一般来说票据是本来应该记在非息收入里面吗？为什么现在改造成新的计法？第二、刚才您说14个点的季度环比上升的息差，这是一个很好的业绩。我想问一下在负债成本方面，是不是负债成本比较稳定，比如说公司存款的负债成本的上升，或者是同业的负债成本的上升，这大概是怎么样的一个情况，跟收入这边比较是怎么样的？谢谢！
主持人：前面那个问题请我们财务部的李总说一下，后面的问题请资产负债的张总说一下。
李总：首先谢谢您的问题！票据价差收入这个调整，目前是符合金融企业会计准则的要求。票据买卖和股票债券资产业务买卖，应该遵循同样的会计准则的要求，价差损益应该确认到投资收益里面去。目前也是基于整个票据业务的发展，由于市场也是日益活跃，票据买卖也是依据市场的供需关系，交易对手的议价能力来确定的。价差收入部分达到一定重要性水平的话，按照现在会计重要性水平的要求，应该是予以调整的，而且同业也有相同的做法，像招商银行去年对票据买卖价差收入这部分也进行了相应的调整。谢谢您的问题！
张总：第二个问题是关于息差的问题，总体来说从一季度的情况来看，您关注的是成本还是比去年上升的，因为通过几次加息，包括整个同业市场在一季度都是比较大幅度地提升，所以我们的资金成本也是提升的，但是整个息差的上升，除了存款成本的控制以外，最主要的是贷款定价的提升和业务结构的改善。看到我们一季度的商贷通占的比重也继续提高，刚才洪行长也介绍了我们一季度整个的公司业务，中小、小微的定价比去年也有大幅度的提升，所以总体息差还是扩大的。谢谢！
主持人：我们下面请下一位提问，是摩根大通证券的陈舜。
陈：谢谢管理层，再次恭喜贵行非常靓丽的一季度业绩。我有两个问题：第一、能不能请管理层透露一下咱们一季度的资本充足率情况是怎么样的，因为我看到当时业绩里面并没有公布。这里面受地方政府融资平台提高风险权重影响大概多少基点？第二、刚才洪行长讲了非利息收入增长非常靓丽，环比大概是61%。我想问一下管理层，能不能展望一下接下来几个季度，咱们手续费的增长态势，这种强劲的手续费是不是还能够维持？这里面主要的驱动因素是什么？谢谢！
张：第一个问题，我来回答一下，我们一季度发行了100亿的次级债，所以总体的资本充足率水平比年初有上升。核心资本充足率，应该没有补充核心资本，所以核心资本充足率比年初略有下降，但是都是达到监管的要求。
李总：从一季度手续费及佣金收入的结构来看，由于我们没有披露具体的业务结构，我们在理财、发债、贸易金融业务，这个收入的增幅还是非常大的。对于顾问咨询的业务也保持着持续的增长，从整个的增幅来看，我们传统的银行卡，包括自助设备的手续费收入也是有大幅度的增长，特别是在托管业务收入方面增幅也是非常大的。今年对于整个公司来讲，对于中间业务收入也是作为全行的重点业务进行抓，尤其在产品创新和商业模式创新方面，不管是公司还是零售的手续费及佣金收入，这个业务结构将有大幅的结构调整，而且也保持持续的增长的态势。谢谢您的问题！
张：我们在一季度的总资本充足率是11%、核心资本充足率是8.01%。
主持人：我们请下一位提问，是野村国际的冯哲。
冯哲：感谢管理层！我有一个小问题，还是集中在小微贷款这方面的问题，我想问一下小微贷款今年基本的规模大概是多大？我听说现在规模缩小到50万-100万，这些都是小微贷款。另外，由于每笔贷款的规模都比较小，我想问一下今年新增的客户数大概有多少？每一个信贷员大概需要管多少小微贷款的客户？谢谢！
毛晓峰：今年的户均跟去年的差不多，略有下降，户均大概是120几万的数字。今年第一季度大概新增了5万多客户。客户经理大概平均一个人100多客户。
主持人：我们再请下面一位，是中金公司的罗景。
罗景：谢谢各位管理层！我有两个问题，一个是关于融资平台这一块，我不知道最新的在一季度末我们融资平台的余额情况怎么样，按照现金流是一个什么状况？管理层预计在今年剩下的时间里面，这个融资平台贷款的趋势是什么样的？第二个问题还是在负债这方面，我不知道在一季度，我们现在的定期存款和活期存款的比例是什么状况，现在的存款成本大概有多少？谢谢！
石杰：关于融资平台，按去年末我们行的融资平台贷款余额是1972.4亿元，其中已经符合商业运作贷款条件的是1198.6亿元。截止2010年3月末，与去年初相比，我们的融资贷款减少了180亿元，也就是按照我们现在上报的口径来看，按照公司内和全覆盖的，我们占到94%，大概有6%还属于融资平台的贷款。当然了你可能比较关注34号文，34号文出来以后，我们现在也是根据34号文密切地进行运作，截止今年6月末，按照监管机构的要求，对整个的政府融资平台贷款会有一个严格的重新认定。
张昌林：负债的结构是这样的，一季度末，整个活期存款的占比比年初有所下降，占43%，定期占57%，年初的比例是46比54，谢谢！
主持人：下面我们请美林(亚太) 吴旖提问。
吴旖：谢谢管理层！我想问一下，我们注意到一季度的时候，整个资产增长比较快，但是贷款的相对增长速度比较慢。其实就算商贷通这一块，虽然我们的整个贷款增长快，可是11%的增长比前面几个季度将近30%的增长也是有一个比较大的下滑。我想问一下主要是哪方面的原因？是因为贷存比，还是因为资本方面的限制？对全年的贷款增长是怎么样的一个判断？谢谢！
张昌林：一季度总的资产增长比较快，除了一般性的贷款以外，整个同业业务的资产负债两方面应该都加大了力度。总体来说，一季度整个资金市场因为行情比较好，所以我们在同业业务加大了力度，所以看到整个同业的资产负债都增加了1000多亿，这是总资产增长比较快的一个原因。贷款这一块，总体来说一季度是按照我们全年贷款的进度，以及监管对存贷的要求和整个信贷均衡投放的一个要求来安排的。所以，你看到一季度的贷款增长从速度上来说比往年这个时候慢一些，但是有两个方面：一、基数本来就已经增大了，全国银行业今年的整个信贷投放的计划比去年速度是慢的。二、客观讲我们在一二月份的时候，存贷比还是比较高，所以那个时候整个的贷款安排进度受了一些影响，但是三月份以后整个的局面有一个比较大的改观。谢谢！
主持人：下面请高华证券的徐然提问。
高华证券徐然：谢谢管理层给我这个机会！我有两个问题，首先想问一下利息差14个点环比上升中，贷存利差的扩大和同业利差扩大贡献分别是多少？能不能介绍一下贷存利差的扩大的程度，以及同业利差的扩大程度。因为同业利差一季度增长比较快，下半年的策略是什么？第二个问题、想问一下票据价差收入，因为这也是我们看到第一个季度的收入，从历史上看平均每个季度的收入是多少？下面几个季度是不是还能维持在7亿左右的范围之内？谢谢！
张昌林：第一个问题我来回答一下，应该说在一季度，整个息差的扩大主要还是存贷息差。因为同业这一块整个的利差是没有扩大的，因为同业这一块一季度的资金成本和收益都上升了，我们加大了这个力度以后，会对总的利润有贡献，但是它对息差可能还是负贡献，如果说我同业一季度如果不扩大的话，我的息差可能会比这个更大一些，因为同业的息差只有不到100个BP左右，存贷的利差是比较大的，所以息差的扩大主要是存贷利差。下半年的同业总体来说，我们还是应该保持上半年一季度的势头，我们在同业这方面也做一些整合，希望能够把同业业务对利润的贡献能够进一步加大。谢谢！
李总：关于票据价差历史的情况，我觉得每一年的情况可能也没有太多的可比性。因为票据业务主要是依据市场的供求关系进行确定的。从我们自己去年的情况来看，去年整体的票据收入大概在12亿左右，今年从一季度表现的情况来看，确实整个收入情况是比较好的。我们也希望全年能够保持一个比较好的发展水平，谢谢！
主持人：因为时间的关系，我们最后再请两位提问。先请博时基金的王俊提问。
王俊：非常感谢管理层！我想问张总一个问题，我们的存款重新定价情况和贷款重新定价的情况。还有展望一下四月份加息，对我们未来存贷利差有什么样的影响？第二个问题，我想请问一下毛行长，因为上次咱们年报的时候，毛行长跟大家说商贷通业务今年要是一个贷款客户、三个结算客户、四个家庭资产，这样一个战略的执行，在一季度到底是什么样的情况？谢谢！
张总：第一个问题是关于存贷款重新定价的问题，总体上来说，现在贷款的重新定价基本上是每季度进行一次，因为加息是一个不断的过程，所以前面的加息一般是过一个季度以后，贷款的定存应该就完成了，存款的定价时间可能会长一些，平均也要5-6个月的过程，因为我们这里面是活期占一半，这一块如果调整的话，就立即重新定价。总体来说，存款的重定价要比贷款的重定价要慢一些。四月份这次加息，由于活期是上升了，但是因为活期相对应占不到50%的比重，而贷款是都能够得到重新定价的，所以到三个月之后，总体的息差还是在扩大。四月份这一次的结果，大概是扩大6个BP左右。谢谢！
毛行长：刚才你说的商贷通的综合开发的问题，现在这个过程是慢慢地在往好的方向走了。应该说到目前为止，我们的小微客户，就是包括资产和非资产的，现在一半是有贷款的客户，大概有一半左右是无贷款的客户，这个数字明显比去年有很大的增长。第二、去年大概小微业务的派生的存款大概是在20%多，现在至少增长了10%，原则上讲，如果说把所有的东西都算上大概在40%左右，但是如果保守一点，因为它的波动性比较大，而且4月份这个派生数还是更高一点，但是我们把波动比去年上升了10几个点。因为派生这块主要还是结算，现在我们大概每个月是按照6000-8000台POS的增长速度在增长，因为我们铺POS的速度到后面越来越快。
王：谢谢管理层！我想问的第一个问题是费用率一季度下降得比较多，我们全年是什么样的预期？第二个问题、假定我们不融资，我们自身对股东权益能够维持贷款、风险加权资产多高比例的增长？谢谢！
李总：从一季度的情况来看，我们整个的费用的增幅是14%左右，但是也是由于网点的建设是比较滞后的，一季度网点大概有20多家支行，我们全年有70几家分支行的机构的建设，也是由于费用在同业里面有惯例，我们一方面来加强费用成本的控制，同时在业务扩大的同时，随着业务的发展，费用还会有小幅的增长。谢谢！
张总：关于不融资资本充足率的问题，根据我们测算，如果说今年不再增加融资的话，我今年的贷款和加强风险资产增长的速度大概是15%-16%，今年的增长没有问题，而且年底我们能够达到监管的要求。谢谢！
主持人：谢谢大家的提问，感谢大家对民生银行的关注！今天我们分析师及投资者电话会议到此结束，再一次感谢大家的参与。谢谢大家！