欧洲债务危机的‘再而衰,三而竭’
付鹏
欧洲债务危机似乎在最近又有再次席卷从来的架势,从2010年初欧洲债务危机初现端倪的时候,我曾就欧洲债务问题的深层次问题发做过深层次的分析。欧洲债务危机其根本上是货币信用机制的一个空白段引发的风险,欧洲统一的货币体系和分离的财税体系导致了货币背后的偿还风险成为了欧债危机最大的原因。货币和财政的脱钩是这个谋求一体化但又不能完全一体化的地区最终的死穴。
希腊到期的债务又来了,经历过一年后即便是美国这样的经济体在庞大的货币刺激计划下都没有出现特别大的起色,可见这一年希腊政府更不可能指望削减财政赤字的同时经济依旧没有好的起色来缓解到期债务偿还的财政收入来源。尽管希腊政府在过去的一年里养老金的削减计划还是起到了一定的作用,但是仍高于9.4%的设定值,这也就注定了希腊再次被下调评级的命运。
但此时的欧洲债务危机已经很难向一年前那样再次的吸引全世界的眼球,2010年的希腊政府面对着国内重重的压力大规模削减了养老金,此举措使得希腊目前的财政赤字占GDP的比重相比危机时已经大幅度削减了30%以上。并且经历过2010年欧洲债务危机的风雨洗礼的资本市场对于欧洲债务危机的理解已经远比先前更加的深刻,此时的欧洲内部也会吸取2010年的经验教训,对于PIIGS的救助计划绝不会再犹豫不决,否则再次出现2010年那样欧洲债务危机的双螺旋恶化。希腊的债务即便是要重组,也必须尽快的有序的进行,而从根本上来讲,欧洲在经历过两次世界大战的洗礼后,绝不会允许刚刚出生10年之久的统一货币之路就因为希腊而夭折。
如果希腊退出欧元区,那么这一做法将会成为欧元体系崩塌的导火索,这对于整个欧元区的影响将是非常巨大的,考虑到西欧央行体系中持有大量的东欧债务,希腊必然需要欧洲央行以及IMF出手相救,不然债务违约必然会引发欧洲银行系统的大动荡进而影响到全球金融体系的再次风险,所以欧洲央行是绝对不会允许这一情况发生的。
所以当前的欧洲债务危机再次回归资本市场的视野其威力及对市场的影响将不会向2010年那样引发市场的轩然大波。欧洲区和IMF会放松对于希腊的信贷要求,延长希腊贷款的偿还期限,追加新的金融援助项目等。希腊目前还没有走到山穷水尽的地步,实在不行希腊政府还可以利用私有化项目筹措资金,而这所做的就是要出售政府手中的资源罢了。
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