5月初关于金银走势答记者问

　　1、 金价上涨的原因和基础是什么？除美元贬值、石油价格上涨之外。还有什么原因？美元的持续贬值除金融危机、经济尚未恢复外，是否还有其他原因？

　　威尔鑫首席分析师杨易君：影响金价波动的因素很多，包括实物需求、汇率波动、各央行对待当前黄金的政策（是加大储备还是释放储备）、地缘政治因素、全球金融货币政策大环境等，不同阶段的影响因素不一样。但美元汇率波动是影响金价的一条长期主线。弱势美元是构成黄金宏观牛市环境的重要因素。美元持续贬值体现了美国货币政策的意愿，宽松的货币政策环境及疲软的美元有利于美国经济复苏。

　　2、 利比亚战争等中欧地区局势紧张，对石油和黄金的影响大吗？现在，美元与黄金的关系，是正相关还是反相关，是否是个定数?

　　威尔鑫首席分析师杨易君：如果一个阶段没有影响金价波动的其它重要因素，黄金与美元会呈现反向波动，这是黄金与美元关系的常态。利比亚战争激发的北非地缘政治危机近几个月成为影响金价波动的主线，美元对金价的影响显得弱化。市场担心利比亚战争造成全球能源供应失衡，进而可能进一步激发通胀，故此刺激了对黄金的避险需求。但实际上，利比亚局势并未破坏全球原油供应平衡，全球闲置产能可以完全弥补利比亚供应的短缺，故利比亚战争对黄金与原油的提振，更多是概念性提振，不会形成长期持续性，即便利比亚战乱延续。

　　3、09年有人预测金价会攀升到1500美元的高位，当时很多人觉得不可思议。但是今天，金价已经确实攀升到1500美元，这是否符合常理？为什么当时大家觉得不可能的事情，在今天却成了现实，有哪些推动因素？

　　威尔鑫首席分析师杨易君：这不奇怪，在03年时，我们当初认为金价会上涨到500美元，都引发很多投资者不可思议的置疑。从2001年以来，美元指数见顶121点后拉开了宏观贬值的步伐，黄金对应拉开了宏观牛市的序幕。可见美元的宏观贬值是催生黄金大牛市的最根本性因素。

　　4、对于黄金的追捧，国内投资者和国外投资者的行为是否一致？看牛刀的专栏博客，他说推动黄金上涨的主要是中国的投资者，您怎么看？

　　威尔鑫首席分析师杨易君：投资者的行为是否产生共性，来源于对市场前景的认可是否存在共性，故我认为一般投资者的行为基本会一致。中国黄金市场目前还基本是一个全封闭市场，没有与国际市场接轨，中国黄金投资者这几年增长迅速。但被冠以推动金价上涨的主要力量是过于抬举了中国投资者。一个尚未与国际接轨的封闭区域性市场，怎么可能成为影响国际金价的主要力量。黄金的上涨还是全球投资者的认可，而金价过度的投机波动则往往是被华尔街大鳄引领。

　　5、投资黄金风险控制是否存在困难？有哪些困难？目前买入黄金风险有多大？

　　威尔鑫首席分析师杨易君：关于投资黄金的风险控制要视投资者对黄金投资品种的选择而定，投资黄金可以投资实物，可以投资黄金股票，可以投资黄金基金，可以投资黄金衍生品。选择不同投资品种会有不同的风险控制，不能一概而论。笔者看来，目前买进实物黄金、黄金基金等，以长期的眼光来看还是可行的。对黄金股票，则需要考虑整个股市的系统风险因素，但逢大幅回调买进业绩良好的黄金股票是合适的。对黄金保证金而言，风险控制要求最高，我认为阶段性看多黄金会存在较大风险。但下半年黄金还会创新高，故对黄金衍生品而言，作多还要静候时机，目前金价的调整修正还不充分。

　　6、黄金价格的持续上涨中，是否体现了美元、欧元、甚至欧元等多个货币竞争地位的局面？未来最具统治地位的货币是哪一种？为什么？美元到底是真的不行了，还是虚晃一招？

　　威尔鑫首席分析师杨易君：如果非要将黄金的上涨与某一货币的地位扯上关系，当然是美元。弱势美元是促成黄金宏观牛市的重要因素。黄金不能去恒定某货币在竞争过程中所应处的地位。应该在美元的储备货币地位目前还没有其它货币能够撼动，未来20年可能也不会有其它某单一货币能够撼动，即便到时全球货币环境进一步恶化。去年的欧债危机可以看作是美国对欧元这种货币联盟弊端的解剖，欧元不可能与美元抗衡。即便近期欧元走势很强，那也是被动走强，是美元主动走弱的结果，并不代表全球对欧元的高度认可。

　　7、为什么印度投资者在黄金到达1200美元的时候，会全部抛出，而中国的投资者却追涨？是没有更好的理财产品，还是因为什么？

　　威尔鑫首席分析师杨易君：在不同市场阶段，投资者会有不同市场反应，当时印度投资者可能认为金价已经处在一个很高的顶部了吧。而实际上，随后印度央行还在1300美元从国际基金组织中购买黄金作为官方储备。中国投资者对黄金的追捧一方面源于目前国内有效的投资渠道较少，另一方面也是在中国黄金市场开放不久，且存在赚钱效应的情况下，投资者的尝鲜心理。

　　8、金价的未来走势预测？预计什么时候是拐点？需要哪些条件？

　　威尔鑫首席分析师杨易君：在美元宏观弱势的大前提下，在美联储宣布将在未来很长一段时间延续超宽松货币政策的前提下，黄金将延续宏观牛市。且目前美国不断放大的债务危机对美元构成长期信用压力，会进一步强化黄金的宏观牛市。至于拐点，看美元指数是否出现宏观弱势的逆转，看美国是否找到缩减政府债务的方法，且该方法能够见到美国债务缩减的成效。否则，美国存在进一步大肆印钞稀释债务的可能，那黄金的宏观牛市将进一步持续，目前正是这样。


　　9、白银的上涨是否是跟风黄金？

　　威尔鑫首席分析师杨易君：白银上涨更多是投机跟风。当前白银的以商品属性为主，即银价应主要受首饰和工业用途影响。而黄金以金融属性为主，央行可以储备黄金，但没听说央行会储备白银。目前有些机构或个人宣扬美元可能推出国际储备舞台，金银本位将重新回归，借此投机炒做白银。当然，即便就白银商品而言，如果美元持续贬值，商品资源应该延续牛市，但银价过度脱离商品需求的上涨就是投机。