美元短线比欧债危机问题严重？
上周回顾
欧元区上周捷报频传，周末晚间MIF终于同意继续发放救助款，欧盟也同意私人部门参与救援，实际就是各国投资者参与希腊的私有化进程，可以接盘购买希腊政府管理的国有企业。当然，这一切所谓的成果仍然是在作秀，已经有欧洲媒体指出：现在的一切救援行动都是拖延战术，是为了争取时间让欧洲的金融大鳄偷偷地退出。怎么退，当然要拉高了再退，于是借助“好消息”做多欧元是最好的选择。光有好消息不行，还要忽悠投资者尤其是像中国这样的国家机构也跟着买，甚至用种种威逼利诱让中国做救援希腊的急先锋。中国参与了，号召力肯定强，全球投资者都会买账，起码短线跟风盘会跟上。上周末欧元大涨，在美国非农数据出来后短暂下跌后继续大涨，盖因为如此。
正是出于这种判断，同时考虑到安全，我周末非农数据公布前发布的操作建议是11630买涨欧日，后来又做了调整，以更低的价位进场，随后欧日在30分钟内大涨150点，够了！
下周美元指数将再迎考验
下周对美元指数还是考验，美联储目前的观点是：就业市场依然疲软，需要宽松政策予以支持；近期的通胀上升只是暂时现象。虽然通胀是否能够消除我疑问很大，但QE2结束前的最后一次非农就业数据却证明，美国的就业市场的确萎靡不振。美国劳工部周五(6月3日)公布的数据显示，美国5月失业率重返9.0%上方，并创下2010年12月来最高。我在早晨汇评中已经分析，如果低于10万，且失业率上升，对美元指数将形成沉重打击，跌破74，有可能向73一带寻求支撑。必须承认，近期美国公布的一系列经济数据都逊于预期，而且联邦债务上限问题迟迟得不到解决，这将逼迫美联储继续买入美国国债，以维持美国国债市场运转，同时将延长近零利率的时间。从基本面看，欧元得到喘息，美元受到诸多利空袭扰，这会压制了美元对全球投资者的吸引力，打压短线美元表现。下周美元走势不容乐观，操作策略改为逢低买涨非美。
买什么？什么点位买？很有讲究。由于日元的中长期基本面最差，因此做多欧日最安全，但不能追涨。从技术面看，上周末欧日已经收在重要阻力位附近，下周初欧系货币会有回调，在11675附近可以继续买涨，目标11765附近。做欧日，必须密切关注消息面变化，该货币对波动幅度很大，受消息面影响更大，如果周初一旦出现不利于欧元的消息，欧日的进场位需要大幅度调整。
美日仓位怎么办？周五早晨的操作建议曾经要求大家在81.3附近平仓，结果没有去，手快的投资者大概早走了。没有走的不要怕，买涨美日不会被深套，80.5附近的仓位是安全的，下周跌破80大关，还可以加仓。从全球股市看，调整是主旋律，股市调整，日元会适度走强，但股市调整幅度不会很大，日元将展开典型的震荡市。因此说，日元的适度调整正是我们建仓的机会。在欧元不确定性非常大的情况下，逢低买涨美日包括欧日是安全的选择——当然是短线。
除了日元之外，商品货币的震荡市特征也将越加明显，其中澳元将沿着日线55日上升趋势线继续攀升，这个支撑线还有回探，上方阻力应该在10785附近；加元的阻力更加低些，09745附近将形成阻力。虽然我目前还不敢建议在此买涨美加，但可以作为重要的参考。
欧元仍然是震荡市，但震荡幅度非常大
美国经济出乎意料地弱，主要原因是什么？奥巴马说，这与日本地震后产业链断裂相关，由于日本经济很难在近期恢复，美国经济的改观需要时间。问题是，美联储会不会再采取刺激经济的措施，但我认为，美联储的很多官员已提高对通胀的戒心，尤其是伯南克已经明确地表示不希望延长第二轮量化宽松计划，因此继续出台第三轮量化宽松政策(QE3)的可能性不高。
欧元区和MIF官员上周完成了对希腊的视察，并将希腊下一笔援助贷款的发放时间初步定于7月。该消息大大缓解了市场对希腊债务问题的担忧情绪，为欧元兑美元扩大涨势提供了契机。很多分析人士指出，若希腊能够采取有效措施进一步推进减赤工作，短期内欧元强势将不可阻挡。但很麻烦，周末希腊的大罢工给唱多欧元的分析人士浇了一盆冷水。看来，欧债危机并非挥之已去。继续唱多欧元的人士寄希望于欧洲央行6月加息，下周有三大央行会议息，顺序是澳洲联储、英国央行和欧洲央行，预计这三大央行都会选择按兵不动，由于希腊债务危机以及南欧经济的恶化使得欧洲央行会继续观察，最早可能在7月份升息。但在这段时间，什么事都可能发生！尤其是欧元区升息，对南欧国家的打击将很大，因此现在还不能判断7月肯定升息。
由此预计，欧元未来还是震荡市，上限14700，下限13800.下周，上限14700，下限14000.操作中要观察欧日，一旦突破11775，欧元可以逢低买涨。包括英镑，相反，如果见顶11775，还会回落600点。
中国股市短线仍然是震荡市
全球主要股市都进入调整周期
美国股市自13000点附近见顶之后以及调整了5周。上周末美国非农就业数据远远差于预期，显示经济复苏乏力，就业市场萎缩，经济基本面不利于股市反弹。同时，6月是美联储货币政策变动的关键时点，QE2结束，会不会延期或者推出QE3。我认为，无论是否推出QE3，美国股市都将继续下跌。由于近期美联储的很多官员已开始提高对通胀的戒心，尤其是伯南克已经明确地表示不希望延长第二轮量化宽松计划，因此继续出台第三轮量化宽松政策(QE3)的可能性不高。这对美国股市不构成利好。
欧洲股市反反复复，但总的趋势仍然处于下跌调整态势，周末欧债危机虽然有所缓和，欧元区和MIF官员基本完成了对希腊的考察，同意7月继续发放对希腊的援助贷款。但明眼人都知道，这种“靠药物维持生命”的做法只能延迟危机大爆发的时间，不可能让希腊走出危机。当然，欧盟和希腊商定容许私人部门参与救援，实际是同意全球企业购买希腊国有资产（包括金融企业），这可能是最有效的一招，尤其是对企图抄底的中国企业而言。如果欧盟和希腊不对中国企业设置很多限制条件，这会令欧元区与中国获得双赢——即挽救了欧元，同时中国企业也借机登陆欧洲。但从历史惯例考虑，让全球投资者参与救援是否包括中国？希腊人是否认同中国企业的收购行为？这一切还要观察。
从技术面看，欧美股市未来还要下跌，一直到美联储明确是否按期结束QE2以及会否推出QE3。以美国股市衡量，未来调整幅度至少还有280点左右。
中国股市有独立行情，但短线仍然是震荡市
中国股市上周维持震荡反弹，短线底部位置基本探明，至于反弹的原因，我在上周一做电视节目时已经指出：目前大盘已经接近重要底部区域，基本面决定近期中国股市不会暴跌，且很多大盘股也跌无可跌，无论2655点附近的跳空缺口什么时候补，短线还补不补，未来反弹的概率都很大。但不要指望大反弹，更不要指望大牛市，起码在6月份还不会看到。
为什么目前还不能指望大牛市？因为基本面仍然不支持大牛市，周边市场风险点很多，全球经济复苏并不顺利。对中国股市而言，6月还有两大难关：
一是数据关，6月中旬将公布5月宏观经济运行的重要数据，尤其是CPI,以及工业增加值，房地产投资等。这些数据会告诉市场什么，会告诉管理层什么？我预计有一点可以提前预判，这就是滞涨风险在增加，而防范或曰治理滞涨的手段却不知道在哪。滞涨是什么？它对股市有什么影响？我在很多文章中也分析了：如果说温和通胀有利于股市，高通胀股市将暴跌，滞涨时期的股市则是牛皮市，萎靡市，大牛市的概率连1%都没有。因此，在滞涨危险没有消除的时候，我们还是要乘反弹之机减持，这是现实的选择。至于已经空仓或轻仓者的投资者不要急，我相信6月大盘还会二次探底，2655附近一定会看到。此时要观察基本面信号，从目前已经发出的信号看，紧缩的确已经接近尾声，虽然很多经济学家仍然在高唱加息进行曲，但未来的加息可能就是股市上涨的冲锋号；
二是解禁潮，今年8月,沪深股市将迎来全年最大规模的大小非解禁,在这个解禁洪潮即将来临之际,投资者肯定会极其谨慎，大盘将不断地上演“拉高出货”——8月前难有大行情；同时，虽然6月解禁市值比5月减少了两成多,为2011年年内偏低水平，但该月非股改限售股解禁市值占到全月解禁市值的79.02%,比5月份的66.51%有显著上升，这些即将解禁的股票成本极低，有的只有一元，上市之日难免抛售。当然，近期股市的调整已经使一些即将解禁的股票下跌了很多，极少数具有投资价值，不排除这些股票在解禁之日会出现顽强拉升。但即使有逆势拉升的股票，也是为了掩护其他解禁股出货。建议投资者还是躲避为好。
可以逐步建仓抗滞涨股票
大盘在底部震荡，大约需要两个月时间。在此期间并非没有机会，既有高抛低吸的机会，也有中长期投资的机会。而这个机会大都出现在具有抗滞涨题材的股票当中。
所谓抗滞涨题材股票是抗通胀题材股票的变种。我在年初发表的一系列文章中指出，今年有一拨抗通胀行情，具有估值调整优势，重置成本已经接近股价甚至低于股价的股票具有上涨动力，最典型的就是金融股，钢铁股，和少数没有被挖掘的战略资源股。但是，当宏观经济环境出现滞涨危险时，抗通胀行情突然夭折，4-5两个月大盘调整了400点左右。但有一点大家是否注意到，在大盘急跌的过程中，一些股票跌幅不大，比如我在四月初开始建议大家买入的电力股，它就是具有抗滞涨题材的股票。何谓抗滞涨题材股票，就是在通胀率高企的周期中还必须涨价的企业的股票，比如长期被政府管制的电价终于不得不上调，而且将不断地上调，这将对电力股形成周期性利好，可以拿到居民用电价格上调之后。还有类似的，即在高通胀周期中涨价概率很大的股票，例如钢铁股，和少数没有被爆炒过的战略资源股，这些企业都与资源相关，尤其是土地资源，未来会不断地被炒作。而金融股尤其是低价银行股由于具有议价优势，越是滞涨环境业绩越好，也可以介入。但上述股票只适合逢低买入，中长期持有，因为短线它们都将受到“最后一次”紧缩的干扰。预计6月将有一次加息，包括提高存准率，股市还将因此下探，但这可能是买入抗滞涨题材股票的最好机会。
中小板，创业板已经调整很多，是否可以介入抢反弹。我认为，抢反弹可以，中长期持有不行。为什么？除了股价仍然较高之外，主要是这些股票的所谓成长性遭到质疑。必须承认，成长性最好的中小企业往往最容易成为宏观调控的牺牲品，银根一紧，先紧它们。当然，它们也可能成为宏观调控转向的最大获益者，但目前我们还看不到转向信号。
对中国股市6月后的行情，我的观点是：悲观但不绝望，期待莫如等待。中国的事情往往需要走到极端才会掉头，宏观调控的极端就是数据继续走坏，使更多的人转变态度，认可需要进行政策微调。我相信，待经济数据再坏一点，待股市再跌一下，离政策调整就不远了，股市掉头向上的概率也就增加了。近期，我们已经感觉到政策面在起变化，从单纯的抗通胀转为抗滞涨，比如开始强调要上调电价。但变化不明显，还没有扩散开来，市场需要等待更多更积极变化。六月——七月都是观察期，高层在观察市场，市场也在观察决策层的态度变化，尤其是在数据不好的时候会否出台呵护股市的宏观经济政策——一旦政策面出现这样的变化，行情会很大，但中需要耐心等待。
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