希腊问题已经到了决断的时刻，越是救助，越是被套，现在该留些钱，想着补更大窟窿
美元指数上周大反弹，从最低73.55附近上涨至74.92附近，本周怎么走，能不能突破74.95？关键要明白上周美元指数反弹的性质，是不是源于内生动力。应该承认，上周美元指数的大反弹更多的是“被”推动，它的上涨的主要源于欧元基本面的走坏。当然，在美国上周末公布的一些数据中，我们也看到了美国经济基本面开始改观的信号，例如财政赤字大幅度下降。
我在最近很长时间都强调，全球外汇市场的走势很难摆脱震荡市特征，原因就是欧美两大经济体的基本面胶着——我们很难分清欧债危机会率先爆发，还是美债危机将以更大的爆发力爆发。说实话，如果仅仅从借款数量与还款能力对比，这两家是半斤对八两。更加复杂的是，我们还必须考虑中国因素，如果中国经济出现较大幅度下滑，尤其是出口减少，中国的外汇储备也将减少，到时候很可能没有钱继续购买欧美债券。因此不排除全球债券市场出现“资源荒”。若真是这样，无论是哪个经济体出现债务危机，都可能因为中国因素而扩大化。而从上周全球市场的表现看，我的另一个预言不幸言中：欧债危机的确比美债危机更早爆发，原因是：欧元区的“当家人”太多了，一个因素除了杂音，全盘的努力都白费。
很长时间以来，市场都相信欧盟会联合全球力量挽救希腊债务危机，同时也欧洲央行会坚持鹰派立场，在今年连续升息。直到上周二，我们得到的信息仍然是，由欧盟和欧洲央行加上IMF官员组成的检查团对希腊国内的配合行动表示认可，同意发放第二批救援贷款。但随后路透却宣布了另外一条消息，声称它获得了一份由欧盟和欧洲央行撰写的报告，该报告称，希腊政府采取的措施仍然有很多漏洞，尤其是紧缩财政的计划很难达到出资方提出的要求，因此不建议发放第二批援助款。消息满拧；同时，就在大家一致认为欧洲央行肯定会在7月升息的时候，特里谢周四晚上的讲话却躲躲闪闪，尤其是关于升息时间，目前很多人已经不相信欧洲央行会如约升息。于是，欧元未来如何走，市场陷入混沌状，起码是分歧越来越大。
而我认为：越是声音混乱，越说明欧元区的问题复杂，难题巨大。看来，希腊债务危机基本无解，而欧盟所有的努力都是逆市而为，最后只能让市场的“反弹”更剧烈。相反，欧洲央行近期的态度转变说明，欧盟中还是有明白人，知道控制危机比掩盖危机更实际，如果现在仍然想通过输血捂住这个脓包，血输的越多，反作用力越大，直至最后将找不到“血源”。而且，目前欧盟设计的所谓“软重组”方案是损人利己的方案，必将遭到中国等救援国的强烈抗议，而且使得欧元信誉受损。欧元区最后的选择很可能是，让希腊的脓包破裂，并将希腊债务危机控制在最小的范围内。另外，鉴于希腊以及其他欧元区国家都可能爆发债务危机或受到债务危机牵连，欧洲央行的升息时间表会后移，也就是说，7月未必升息，最早要等到12月。
至于美元的基本面，现在的疑点也很多，最坏的可能性就是美国8月2日300亿债券到期，但美国财政部却没有钱还。上周，曾经有一个美国国会议员宣称：可以采取“技术性赖债”方式，这加深了市场对美债危机也会凑热闹的猜测。同时，美国的地方债也可能违约，即使目前不会，长远也是大麻烦。目前我们必须关注美国经济的基本面会不会好转，因为只有财政赤字大幅度减少，才能最终摆脱债务违约的阴影。
6月以后，美国有很多重大的基本面因素待解，包括QE2到期会不会推出QE3，以及美国国会对提高美国政府债务上限的辩论趋势。上周，我曾经发表：“美联储是美国的，不是美国政府的”一文，对美联储6月的动向以及其他重要基本面趋势变化进行了预测。该文阐述了这样几个鲜明的观点：尽管少数美国国会议员放话要技术性赖债，但它不代表美国政府，更不符合美国战略利益，只代表少数敌对中国的势力，当然不排除试探，但我相信，美国人最终还会选择守信誉，也有能力守信誉，因为这更关乎美国的战略利益。同时预计，美联储在六月底QE2到期后不会轻易地推出QE3，因为美国的经济目前不需要救助；而通过6月的讨价还价，美国国会会在7月底前从法律上确认美国国债的新上限。这两大举动都有利于美元反弹。6-7月间，美元走向将更多地随着美国经济的基本面而动，即美国数据好，美元会获得内生反弹动力，继续温和反弹。当然，如果在这期间，欧债危机出现更大变化，尤其是向危险的方向发展，美元的反弹幅度会扩大。我相信，美国经济在三季度以后会加速复苏的概率很大，同时，美国的出口也会改善，其资本账户将得到改善，从而避免一次债务违约危机，全球经济也会走出欧债危机的影响，免于第二轮探底。
但要注意，在美国经济向好的同时，必须欧债危机可控，不能让希腊危机蔓延。如果欧债危机闹大，美国的许多金融机构都将被牵扯进去，全球金融市场难免大动荡。因此看，欧洲央行的特里谢的表态是很清醒的：希腊问题已经到了决断的时刻，越是救助，越是被套，现在该留些钱，想着补更大窟窿了。防范希腊问题蔓延才是正经事，自救的钱先要准备好了，这才是正经事。只有将欧债危机控制在最小的范围内，同时将美债危机悟在萌芽状态，全球经济才能避免大麻烦。
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