继创业板新股金城医药创出22.68倍的发行市盈率新低之后，6月20日发行的美晨科技再次刷新了纪录。美晨科技25.73元的发行价格虽然不低，但其18.12倍的发行市盈率却成为截至目前为止创业板发行市盈率的最低。

　　中国的创业板市场曾经“光芒四射”，并身披“创新型”、“高成长性”、“高科技”等美丽的外衣。从沃森生物的133.8倍发行后市盈率，到星河生物的38.46倍，再到新研股份的150.82倍“天价市盈率”，已经很好地进行了诠释。但是骡子是马，拉出来遛遛之后，一切都会“真相大白”，事实也正是如此。

　　美晨科技发行市盈率创出创业板的新低，其实并非没有原因：首先，今年以来新股出现大面积的破发现象。据统计，今年新股破发率高达八成之多。如此高的破发率，显然不是什么正常现象，也凸显出新股所隐藏着的风险。新股出现大面积的破发，必然会影响到发行价格。

　　其次，创业板表现出的所谓高成长性丝毫经不起时间的检验。自创业板首批28家新股挂牌以来，创业板的成长性不仅不及中小板，甚至于被沪深主板远远地抛在后面，并且，创业板上市公司频频上演的业绩快速“变脸”，对于投资者信心的打击是不言而喻的。

　　其三，股市的表现也拖累了发行市盈率的走低。一般情形下，如果股市上涨，发行市盈率会走高；如果出现下跌，发行市盈率会受到影响。4月中旬之后，A股市场即开始了一波持续调整走势，到目前也没有见底的迹象。市场的疲弱，显然会波及到新股发行价格与发行市盈率。因此，美晨科技发行市盈率创出创业板的新低，其实也在情理之中。

　　另一方面，八菱科技的中止发行，对于新股发行的“合理”定价无疑也起到了一定的正面作用。询价机构的“不给力”，导致了八菱科技的发行被中止。以往那种发行人与保荐机构在新股发行过程中处于强势地位的日子，也一去不复返了。没有询价机构的捧场，即使是发行人被保荐机构吹得再神奇，也不可能顺利发行。

　　创业板发行市盈率的走低，更是市场发展的必然。当创业板的“辉煌”成为过眼烟云，当投资者真正认识到了创业板的本来面目，再依靠保荐机构的吹捧，是无论如何也不可能将其发行价格吹高的。从这个意义上讲，这也体现了市场的一大进步。

　　新股询价机制实施到现在，询价机构从最初决定着新股的发行价格，到新股发行制度历经两次改革后退至“幕后”，甚至遭遇被“劝退”的尴尬，再到询价机构重新走上前台，既是市场利益博弈的过程，也是一个平衡的过程。而最终，在市场化发行中，询价机构处于主要地位应是大势所趋，不以任何人的意志为转移。