上周上交所国债市场小幅上行。本周一上证国债指数小幅上扬，最终收于129.37点，较上周五上涨了0.02点。上证企债指数下跌了0.01点，最终收于144.99点。从走势图上来看，近期市场资金面仍显紧张，国债市场继续缩量上行，而企债市场持续走熊。

　　资金面上，上周央行通过公开市场操作净投放资金160亿元，连续第六周实现净投放。不过，最近两周市场资金面仍显紧张，市场利率持续小幅上行，7天品种利率维持在4%以上。这显示出市场对于未来资金面的预期并不乐观。而且，市场传闻央行调整了存款准备金的缴款口径，今后保证金存款也需缴纳存款准备金。经测算，这一政策变动相当于将存款准备金率提高了3个0.5%，在未来一段时间将对市场产生不利的影响，市场资金面趋紧是难以避免的。因此，如果这一市场传闻被证实，市场资金面紧张将制约整个下半年债市的走势。

　　受此影响，周一债市的抛售压力较大，特别是可转债出现了大幅跳水，且部分品种的成交量创出了天量。不过，经过了持续下跌后，可转债存在中长线的机会。尽管目前可转债的走势较弱，但从价值来看，可转债存在一定的错杀，已经具有一定的投资价值。未来货币政策一旦再度转为宽松，可转债的上涨空间较大。

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