无论牛熊市，高送转总是A股经久不衰的炒作主题。

　　1月19日晚间，东湖高新（600133.SH）发布09年报，并推出每10股转增8股派1元分配预案。自月初市场传言2009年高转送10送8以来，东湖高新本月13个交易日有12日收涨，累计涨幅达55.09%。资金流向数据则显示，本月截止到20日，资金净流入东湖高新为8.1亿元，其中20日当天净流入6.78亿元。

　　而明星基金经理王亚伟的参与更让东湖高新增添了吸引力。在年报中，华夏大盘精选以及华夏策略精选双双现身流通股东席位，两只基金分别以1000.13万股和400.02万股的持股量分别位居前十大流通股东第二和第五位。

　　值得注意的是，2009年第一份年报的公布者卧龙地产(600173.SH)推出同样每10股转增8股派1元的高配方案，该预告公布当天及后3个交易日上涨了29.63%。

　　市场对高送转的追捧可见一斑。

　　东湖高新的故事

　　到底是什么吸引了王亚伟？

　　东湖高新的业绩正处于快速的提升中。

　　2009年前3季度，东湖高新归属于上市公司股东的净利润为3547.69万元，季报每股收益0.13元，同比均下滑34.97%。到2009年底，归属于公司股东净利润7121.73万元，同比增长130.73%；基本每股收益达0.26元。两者在第4季度取得了快速增长，均实现了翻番。公司全年实现主营业务收入32855.80万元，同比增长17.87%；利润总额8171.09万元，同比增76.65%。

　　但需要指出的是，东湖高新全年业绩的较快增长，建立在主要控股及参股公司净利润亏损的基础上。

　　2009年，公司旗下义马环保电力有限公司实现营业收入6785.16万元，净利润-1112.66万元；武汉学府房地产有限公司净利润亏损717.47万元；长沙东湖高新投资有限公司净利润也为-196.79万元；襄樊东湖高新投资有限公司亏损79.80万元。总亏损额为2106.72万元。

　　但是，参控股公司的亏损并非经营不善。

　　北京一券商研究员指出，2010年东湖高新的高增长将得以持续。

　　科技园建设及销售方面，2009年东湖高新旗下武汉科技园区开发已经实现收入15981.05万元，主营业务利润8179.40万元。“2010年，公司科技工业园建设开发规模将超过20万平方米，销售面积预计在10万平方米左右”，东湖高新方面表示。

　　住宅地产方面，武汉学府地产丽岛漫城项目2009年已完成销售6.9万平方米，回款31627.73万元，尚未交房未结转收入；二期工程已进入前期准备工作。

　　电力、环保行业方面，2010年将是烟气脱硫特许经营试点工作的收官之年，可能会出台有利产业发展的新政策。

　　“虽然2010年房地产市场的表现或难乐观，但仅靠2009年销售2010年结转的科技园区及地产项目，即可保证东湖高新的业绩水平。”这位研究员表示。

　　实际上，在业绩被看好的同时，东湖高新被看好的另一大原因是其重组预期。

　　2009年11月20日，东湖高新公告称，控股股东凯迪电力拟在近期向湖北省联合发展投资有限公司（以下简称“联发投”）协议转让其持有公司全部股份7991.3121万股，占东湖高新总股本29%。

　　今年1月17日，凯迪电力以5.65元/股向联发投协议转让其持有公司部分股份3858.2908万股（占总股本14%），转让价款总计为21799.34万元。

　　由于转让双方强调，“尚无在未来12个月内改变公司主营业务或者对公司主营业务作出重大调整的计划”，这意味着未来12个月内，联发投重组东湖高新的可能性接近于零。

　　但本次转让股数只为原定计划的一半不到，业内人士指出，剩下的4000多万股股权，仍然为市场留下重组的预期。

　　定向增发的高送转情节

　　在业绩支撑和重组预期背景下，东湖高新的高送转的悬念已经落定。

　　那么，下一个会是谁？

　　“高送转要具备的先决条件是每股未分配利润和资本公积金要较高。但是仅有送转的基础还不够。”国信证券策略分析师黄学军指出，通过对2007、2008年高送转的研究发现，“增发的上市公司高送转的概率很高”。

　　2008年高送转的股票中，一共有59家，其中38家是有增发股票的，占整个高送转的概率高达64%。而增发中，一共有29家的股票是定向增发，占整个增发股票的比例高达76%。“我们发现，高送转的上市公司中，至少有超过40%的上市公司在过去的一年多的时间有过增发股票行为。”

　　究其原因，黄学军认为，上市公司增发后，尤其是溢价发行后，一般溢价部分会进入到资本公积帐户，从而会增加上市公司的资本公积金。这是这类上市公司有高送转的重要基础。其次，增发的上市公司，一般购买的资产或者投资的项目要么能增厚业绩，要么有较好的盈利前景，这样增加未分配利润的可能性也较大。

　　此外从动机上看，参与定向增发的机构投资者，一般有一年的锁定期，到了锁定期后，年报时就可以利用高送转的题材刺激股价，使得参与增发的投资者能有合理的回报进行退出。