9月21日，国际黄金市场风云突变，横盘整理的态势突然结束，市场选择了掉头向下。21日当天，国际金价收盘下跌超过20美元。9月22日，国际金价继续演绎跳水式的行情，单日暴跌超过84美元，跌幅近5%。26日开盘后，金价继续震荡下行，经过简短反弹后一度下探至1536.22美元/盎司，跌幅超过7%。

　　相对应的铂金、钯金、白银价格均出现了同步调整。铂金价格一度下跌至1469.5美元/盎司，钯金价格则跌至602美元/盎司，近期一直处于低迷状态的白银更是下探至26.06美元/盎司，跌幅高达16.12%。

　　图1：国际现货黄金价格走势图 来源：世华财讯a-cube数据终端

　　面对市场的风云突变，很多投资者陷入了迷茫甚至恐慌。究竟是什么原因造成了近日的大幅调整？笔者认为，长时间积累的投机资金撤离造就了近日的暴跌。

　　我们先来回顾一下过去一段时间，国际黄金、白银价格是如何走到当前的高位的：

　　2008年10月深幅调整以来，国际金价一直保持着稳步上行的态势，政策面、基本面均对黄金价格形成了强有力的支撑，而且市场上的任何风吹草动都会造成对黄金的"利好"，使得黄金难有喘息的机会。在过去一年多的时间里，无数的投资者发现技术分析对黄金不再适用，而上涨才是大家最容易提到的话题。无论是街边的投资者还是电视画面上的专家，对黄金看好声不绝于耳。毫不客气的说，当时的市场已经处于过热状态。

　　2010年10月至2011年1月，国际金价经历了较长时间的横盘整理阶段，而这被投资者看做是黄金的调整期。之后，黄金再度进入稳步上行的阶段。自2010年8月份之后，白银被舆论推到了前台，而白银的表现在"金银比率"将会是10比1的舆论带动下，白银投资再度掀起一轮狂潮。国际白银价格在2010年8月至2011年4月的半年时间内从19美元/盎司左右迅速攀升至49美元上方，白银价格折合的年度增长幅度超过300%！

　　就在黄金、白银价格的疯狂上涨中，无数的投资者加入了投资黄金的大军当中，尽管无数的投资者意识到这样的涨势不会永远持续，但是金价上涨带来的获利效应以及不断上涨的物价推动投资者继续"看好"这样的投资。4月底、5月初国际金价一度出现跳水，而事后有分析认为是本拉登被击毙的消息造成的，但事实表明，本·拉登的死并没有为金融市场造成过多的影响。事后还有分析将本·拉登的死解读为黄金利好。笔者认为，当时的暴跌同样是部分投机资金获利了结造成的。

　　然后转到这次的暴跌。黄金暴跌之前，外汇市场已经出现异动，英镑兑美元出现连续下跌，欧元、澳元同样出现大幅下挫，美元指数连续强劲上行。而美元指数的"触底式反弹"则为黄金此次的大震荡提供了良机。

　　从国际黄金ETF--SPDR的持仓变化看，其仓位变动并没有特别明显的变化。从这个角度看，近期黄金市场的暴跌更像是短期资金的流出所致。

　　图2：SPDR持仓变化趋势图  数据来源：世华财讯a-cube数据终端

　　对于黄金后市，笔者认为短期金价调整的态势已经形成，投资者开始有所警惕。而暴跌之后，短期的抄底资金可能会引发一波反弹。但从技术角度看，黄金价格在该位置形成支撑的可能性不是很大，主要的依据还是调整的时间过短，很多不稳定的获利盘并没有来得及出逃，后市上行的过程中会不断出现这类资金的流出。因此，如果1500-1600区域不能形成有效支撑，则下一支撑位可能下移至1300-1400一线。而且从当前市场的表现看，市场向这方面靠拢的可能性正在变大。

　　注：本文数据依据世华财讯a-cube数据终端，价格、涨跌幅可能因为计算方式的不同而有所差别。