市场只相信资金底

 在钻石底玫瑰底豆腐底等形形色色的底部争论中，大盘再度击穿2000点关口，尽管很多人呼唤上涨，甚至满仓期待上涨，如“祥林嫂”一般陈述种种上涨理由，但市场不为所动，疲软走势我行我素。市场似乎不可理喻。然而，市场还是可以理解的。

 首先，市场不相信任何预测。底部的一切预测都是徒劳的，这在国内外股市的历史长河中被一再证明并且还将继续被证明。

 其次，市场不相信市盈率论。有人老是拿市盈率说事，当前的市盈率与大盘998、1664时期如何相近，于是早在今年初就草率断言历史大底就在眼前。殊不知，他们忽视了两个市场背景，一个是宏观经济背景，998的时候处于经济上行阶段，上市公司经营业绩高速增长，加上股改的巨大政策红利激活了市场。1664的上涨则是“四万亿”刺激经济措施产生立竿见影的效果。而现在则处于经济转型时期，经济增速减缓，上市公司中的实体经营业绩下滑明显。而市盈率指标并没有反映经济大背景，因而单独应用难免得出片面的结论。二是市场规模，据Wind资讯，998的时候A股流通市值0.57万亿元，1664点为2.78万亿元。而截止本月19日A股流通市值是15.90万亿元，相当于998点流通市值的28倍，等于是1664点的5.7倍。与此同时，城乡居民储蓄存款年均增长不过15%，并没有与市值规模的增长相匹配。就是说，目前城乡居民手上的流动性承受不起急剧放大的市值规模，供求严重失衡，结果是市场重心不断下移。因此，仅从以上两个方面就足以说明市场环境完全改变，用当前走势与998、1664去类比，试图寻找昔日的投资逻辑，重温大牛市的旧梦，“期待”破灭是必然的。这就不难理解市场为何我行我素，疲软依旧。

 显然，市盈率不是上涨的绝对理由，喊话也决不是战斗，猜测底部更是幼稚可笑。市场不相信这些主观臆断、想当然的预测或者类比，不相信政策面的空口号。市场就相信一个简单的逻辑：资金量，衡量的标准是能否推动大盘趋势性上升。A股市场本质上就是资金市，没有足够的资金推动，市场不会自动上升，无论是325、998还是1664都是如此，未来也将如此。所谓政策底、经济底最终也要落到资金上，通过大规模的资金进场体现出来。只有资金构筑的底部才是真实可信的、可操作获利的底部。市场只相信资金底。

 短期来说，以9.7大阳线为标志，沪深两市2200亿元的成交额是衡量市场能否走强的基本标准，在标准之下，市场弱势，在标准之上，市场强势。而要达到趋势性上升的标准，成交额就必须连续多日在标准2200亿元之上。

 就中长线交易而言，在看到市场强势运动的时候才考虑跟进是最稳妥的，策略是“不见兔子不撒鹰”。而在市场弱势的时候就应当积极防御，切实保住本金。交易所见而非所想。