A股上周五大幅跳水收低，维稳行情草草结束，这与资金面支持不够有关，也与创业板解禁压力有关。

　　10月30日为创业板开板3周年纪念日，这天创业板也迎来最大解禁洪峰，共28家公司原始股解禁。据分析，首批28家创业板公司实际可流通的限售解禁股份有8.32亿股，年底以前共有36家公司限售股解禁，涉及13.42亿股，其中实际可流通的股份9.47亿股。

　　10月最后一周也为两市限售股解禁最多的一周，其中仅10月30日一天两市限售股解禁数量就高达58.9亿股，解禁市值近550亿元，占全周限售股解禁市值的82.76%。

　　各界本期望利用创业板来支持高成长公司，但创业板实际成为套现板和创富板。此前34家创业板公司大股东主动延长股份锁定期，但中小股东和高管并未承诺延期兑现禁售股。大股东延期套现被认为是“作秀”，此举虽可避免年内出现创业板大幅抛售局面，但明年大股东将会频繁套现，市场为此将承受巨大压力。

　　创业板表现整体令人失望，一方面业绩增长不如人意，另一方面高管不断离职套现，让投资者望而却步，并影响到主板市场情绪。目前创业板指数基本腰斩，更有六成多公司股价破发，“三高”发行让创业板沦为个人和权贵PE创富重要路径。有证券律师告诉笔者，他接触的部分创业板股东并非将上市作为事业发展的新平台，而是作为套现资产的唯一途径。统计显示，28家公司在上市三年中，小非、高管减持共逾42亿元，其中21家公司高管三年共减持套现15.27亿元，28家上市公司中有26家公司共计74位高管辞职。

　　创业板表现不尽人意， A股整体长期看也难以乐观，但市场短期仍有机会存在，除了结构性机会，大盘也存在触底反弹可能性。

　　近期数据显示经济基本面开始好转，加上热钱流入明显，市场或酝酿中期反弹行情。

　　国家统计局10月27日发布数据，工业企业利润结束负增长，9月同比增速达7.8%，而8月同比下降6.2个百分点相比，一下子增长了14个百分点。9月工业企业利润增速改善，可能情况复杂，与基数有关，也与记账方式有关，但企业实现盈利改善，却是事实。这与笔者此前判断吻合，中国经济已经触底，上市公司四季度业绩将出现好转。

　　经济基本面好转意味中国经济已经实现了着陆，虽然这个探底更像是“硬着陆“，但经济企稳对市场信心短期恢复具有一定作用。

　　从政策层面看，管理层显然仍在努力稳定投资者信心。据新华网报道，有关部门正在研究对个人投资者股息红利，按持股期限实行差异化征收所得税政策。红利政策改革目的在于鼓励长期投资，这对于诸如社保基金的机构投资者具有意义，不过由于机构投资出现散户化倾向，因而红利政策力度有限。上市公司大多存在治理问题，且信息不对称问题突出，一般投资者不敢长期持股，加上公司分红数量有限，投资者仍主要靠差价获取投资利得，所以差别化红利税政策只能体现政策善意，但不会对市场带来直接利好影响。

　　在资金方面，月底市场资金面紧张，但央行周二创纪录开展了总计3950亿元逆回购操作，决定了本周资金净投放局面，也改善了市场预期。中期看，热钱流入和外汇占款增加，会增加基础货币供给，流动性总体变得宽裕。10月29日人民币对美元汇率中间价报6.2992，较前一交易日继续上涨18个基点，创自5月11日以来的新高。人民币升值预期再现，热钱流入动力增加。花旗资本流向跟踪报告认为，人民币资产是本轮热钱最重要的流向。10月26日流向报告显示，亚洲地区单周流入资金达13亿美元，其中绝大部分流入人民币ETF基金，规模超过11亿美元，占到总数85%左右。

　　当然，鉴于资本账户仍未开放，虽然热钱流入途径较多，但热钱流入时间较长且规模有限，A股不可能依靠热钱拉升一波行情，但在热钱刺激下，做多力量可能利用经济周期与政治周期共振机会，顺势做出一波像样反弹行情。目前A股再次下调，若能在2000点之上获得支撑，将为中级反弹创造条件。