今天A股出现高开高走，盘中接近于前期2478点的高点，但下午出现大跳水的走势。沪市成交出现了超过1700亿的年内“天量”。

今天的下跌主要缘于两个原因，一是前期2478点，是2009年的三年高点（3478点）整整低1000点的位置，投资者谨慎追高，二是温家宝总理今天明确表示，“现在我可以明确地告诉大家，房价还远远没有回到合理价位。因此，调控不能放松。如果放松，将前功尽弃，而且会造成房地产市场的混乱，不利于房地产长期健康和稳定发展。”

从A股市场的历史走势上看，除了1999年“5.19”行情在7月初的大跌外，很少出现以一天的大调来确认上涨行情结束的现象。“5.19”快速结束的根本原因是短期内涨幅太大，而今年A股涨幅非常有限。一般情况下，在缓慢的上升后出现快速的下跌，反而是行情将延续的信号。事实上市场上存在这样的基础，今天下午拜访了一家基金公司的高管，得到三个比较重要的市场信息：

1、广东的1000亿养老金，实际已经委托全国社保基金理事会投资，部分投资于股票。

2、决策层在快速推动全国的养老金入市，证监会的相关人士的感觉是被决策层“赶”着出台相关的政策。

3、今年以来，市场绝大多数资金都踏空了今年的A股行情。事实上今年基金公司的业绩多数都跑输大盘。有较多的基金希望有一个低点买入的机会。

温家宝关于房价远远没有跌到位的讲话，对市场的情绪打击比较大，目前市场的逻辑是，房价调控放松，房地产投资加速，经济有望见底回升，于是股市理应上涨。这种逻辑在短期内是成立的，也是普遍得到认同的，不过从一个季度或是更长的时间周期来看，是根本错误的。

在最近五至十年的时间里，中国富人或中等收入阶层的闲置资金，多数都投入了房地产市场，对股市缺乏兴趣。而当中国房价在越来越广的范围内不再具有明显的投资回报的预期后，只要有一小部分资金流入股市，股市就有非常大的上涨空间。以去年为例，全国新建商品房的成交额是5.9万亿，预计有近四分之一或更多为投资性购房，加上二手房，全年有近1.5万亿的资金涌入了住宅投资领域，今年其中只要有五分之一的资金涌入股市，就有近3000亿，接近于去年全年IPO的总额。更何况，今年IPO的市盈率将较去年明显下降。

短期的调整和前几次一样只持续几天，还是持续近一个月，跌幅多少，难以准确预测，不过今年的行情远远没有结束。美国的零利率政策将持续到2014年年底，美国经济不断超出预期，欧洲债务危机最危险的时刻已过去，中国的货币政策将逐步放松，而新股的融资压力将逐步缓解，接近于历史熊市底部的市盈率，使得股市相对于实体经济投资和房地产投资具有非常明显的相对投资价值，这是今年中国股市走牛的基础，这些基础没有改变。

今天下午出发去那家基金公司，出发的时候，大盘刚刚翻绿，否则下午我肯定会加仓买进。越是踏空的机构投资者多，未来的行情越大。目前的点位我看还是在山脚，而不是山坡，更不是山顶。