纵横汇海 2012年3月27日
关注焦点：
3月27日 (星期二)
美国标普/Case-Shiller 1月房价指数
美国经济谘商会3月消费者信心指数
烈治文联邦储备银行3月综合制造业指数
达拉斯联邦储备银行3月服务业活动指数
贝南克在乔治华盛顿大学发表演说
3月28日 (星期三)
美国2月耐用品订单
3月29日 (星期四)
美国第四季实质GDP终值
美国第四季GDP隐性平减指数终值
美国第四季核心PCE物价指数
美国一周初领失业金人数
3月30日 (星期五)
美国2月个人所得‧个人支出
美国2月PCE物价指数
美国3月芝加哥采购经理人指数(PMI)
美国路透/密西根大学3月消费者信心指数
今日重要经济数据公布：
14：00 瑞士2月UBS消费指标‧前值0.92
14：00 德国4月GfK消费信心指数‧预测6.1‧前值6.0
14：00 德国2月进口物价月率‧预测+0.9%‧前值+1.3%
14：00 德国2月进口物价年率‧预测+3.4%‧前值+3.7%
14：45 法国3月消费信心指数‧预测82‧前值82
18：00 英国3月工业联盟(CBI)零售销售差值‧预测负6‧前值负2
21：00 美国1月标普/Case-Shiller房价指数年率‧预测-3.8%‧前值-4.0%
21：00 美国1月标普/Case-Shiller经季节调整房价指数月率‧预测-0.2%‧前值-0.5%
21：00 美国1月标普/Case-Shiller未经季节调整房价指数月率‧预测-0.7%‧前值-1.1%
22：00 美国3月经济谘商会消费信心指数‧预测70.3‧前值70.8
22：00 美国3月里奇蒙联邦储备银行综合制造业指数‧前值 20
22：30 美国3月达拉斯联邦储备银行服务业活动指数‧前值22.8
昨日市场总结
26/3
贝南克称就业升温可能只是暂时的
失业大多是由经济周期因素而非结构性原因所造成
贝南克和葛罗斯的讲话被解读为支持QE预期
美国2月成屋待完成销售指数较上月下跌0.5%，至96.5
美国芝加哥联邦储备银行2月全国活动指数为负0.09
美国2月建筑许可年率由71.7万户下修为71.5万户
上交易日港金息率：平息
上交易日伦敦黄金上午定盘价：1658.00
上交易日伦敦黄金下午定盘价：1680.25
上交易日伦敦白银定盘价：32.23
伦敦黄金
黄金周一上扬，录得一个月来最大单日升幅，因投资人重新冀望美国将推出更多量化宽松政策，这燃点了对黄金的买需；投资人将黄金视为长期通胀及经济不确定性的对冲工具。美国联邦储备理事会(fed)主席贝南克表示，美国经济需要更快速成长以拉低失业率，而知名的太平洋投资管理公司(PIMCO)首席投资长葛罗斯表示，美联储会在4月暗示将推出第三轮公债购买计划，这些消息令股市上涨，金市跟随升势。
伦敦黄金方面，在过去两周的走势似乎已告完成筑底过程，并于本周一明显摆脱其间的顶部阻力，一跃而上至最高1693美元。倘若从MACD及RSI以至随机指数之向上发展，可望金价仍是有扬升空间，上延目标先为25天平均线1698及1700美元关口，进一步阻力则会看至1710，为近月跌幅之50%反弹水平，扩大至61.8%则在1736。另外，1721亦为一重要参考。然而，即市亦要慎防在此前两日大幅上涨后，有技术调整之需要，尤其在1700关口之前，获利了结之动作更容易催生。较近支持预计在1681，下一级为1669及1656水平。
SPDR Gold Trust黄金持有量：
2月21日 - 增持0.30225吨至1281.58687吨
2月23日 - 增持1.20896吨至1282.79583吨
2月24日 - 增持1.81341吨至1284.60924吨
2月29日 - 增持9.06658吨至1293.67582吨
3月13日 - 减持0.40772吨至1293.26810吨
3月20日 - 减持3.02147吨至1290.24663吨
3月22日 - 减持7.55346吨至1282.69317吨
3月26日 - 增持6.04256吨至1288.73573吨
伦敦黄金3月27 日
预测早段波幅：1681 - 1697
阻力位：1710 - 1721
支持位：1669 - 1656
伦敦白银
伦敦白银方面，经过两日升幅后，周一高位触及32.92美元，重新突破9天平均线，以至4天平均线亦正将接与9天平均线交迭形成利好交叉，配合RSI及随机指数发展，均是短期走强讯号。估计当前一个重要阻力将为50天平均线33.42美元，再上一级则为25天平均线33.63美元。若果以黄金比率计算，38.2%及50%之反弹水平则分别为33.51及34.26美元。另一方面，预计较近支持在32.40美元之9天平均线，较大支撑则为32.20及31.60美元。
iShares Silver Trust白银持有量：
2月28日 - 增持14.18吨至9739.80吨
3月1日 - 增持27.20吨至9767.00吨
3月2日 - 减持3.75吨至9763.25吨
3月5日 - 增持42.30吨至9805.55吨
3月6日 - 减持42.30吨至9763.25吨
3月12日 - 减持10.58吨至9752.67吨
3月21日 - 减持25.68吨至9726.99吨
3月23日 - 减持10.57吨至9716.42吨
伦敦白银3月27日
预测早段波幅：32.50 - 33.40
阻力位：33.70 - 34.20
支持位：32.20 - 31.60
欧元
要闻简报：
欧洲央行总裁称该行融资操作不会带来通胀风险
据报德国准备就增强欧元区防火墙作出妥协
德国 3月Ifo企业景气判断指数为109.8
预估波幅：
阻力：1.3500 - 1.3600 - 1.3625
支持：1.3210 - 1.3130 - 1.3000
关注焦点：
周二：德国GfK 4月消费者信心指数，法国3月消费者信心指数
周三：德国3月CPI‧HICP，法国第四季GDP修正，意大利3月企业信心指数，欧元区2月M3货供额，欧元区2月民间贷款
周四：德国3月就业数据，欧元区3月企业景气指数
周五：法国2月消费者支出，2月PPI，意大利2月PPI‧CPI‧HICP，欧元区3月HICP
欧洲央行(ECB)总裁德拉吉周一试图缓解德国对该行1万亿欧元融资操作可能助燃通胀的忧虑，称货币市场在其行动后出现的改善，没有对价格稳定构成风险。近几个月欧洲央行两次进行低息、超长期融资操作，共计向金融市场挹注了逾1万亿欧元的流动性，这使德国许多人士担心其可能会造成通胀压力。但德拉吉本月竭力缓解德国对通胀的担忧，淡化通胀风险。他称货币及信贷增长企稳的暂时迹象，并不意味着中期通胀压力会增加；并补充道，欧洲央行随时准备遏制物价上涨。欧元区2月通胀率升至2.7%，而且今年料会维持在2%上方，明年才会回落.欧洲央行的通胀率目标为略低于2%。欧元区3月通胀数据将于周五公布。
德国经济智库Ifo周一公布，3月其企业景气判断指数升至109.8，高于2月修正值109.7。该指数是基于对大约7000家公司的调查。这项备受关注的指数超出了市场对数据持稳的预期，并升至2011年7月以来高位。现况指数持稳于117.4，预期指数微升至102.7。德国3月企业信心意外连续第五个月上扬，显示出德国经济继续一枝独秀，表现超过其它受主权债务危机困扰的欧元区成员国。
意大利和西班牙公债所承受的压力周一缓和，因市场寄望于德国可能准备好在通过合并两个救助基金火力以增强欧元区支持受困国家能力的问题上作出让步。欧盟财长将于本周五开会，预计会上将讨论如何建立一个足够强大的防火墙以遏制债务危机蔓延至意大利和西班牙，之前德国总理默克尔首次暗示，准备在增加可获取资源方面作出让步。
欧元兑美元周一连续第二天走强，因美国数据逊于预期，且美国联邦储备理事会(FED)主席贝南克对就业市场的谨慎讲话，引发有关放宽政策的臆测。贝南克此前警告称，美国经济需要更快成长才能令失业率回落；此番言论令投资者进一步押注美联储或推出另一轮量化宽松政策。而之后公布的美国成屋待完成销售数据令人失望也支持了这种预期，2月成屋待完成销售指数较上月意外下跌，这令美联储还会推出经济刺激政策的观点继续在市场发酵。另一方面，欧洲传来的消息同样扶助欧元。德国总理梅克尔本周对扩大欧元区金融防火墙规模表达了模糊的同意，各国财长将于3月30-31日在哥本哈根召开会议。欧元兑美元周一升破1.33关口，最高触及1.3367。本周将会关注意大利标售公债及周五西班牙的预算案。在欧元区二线国家公债承再度承压之际，意大利希望筹集多至75亿欧元。同时，市场正日益担忧西班牙，此前西班牙执政党在地区选举中遭遇挫折，使西班牙首相拉霍伊(Mariano Rajoy)推进严格节支措施的任务面临更大困难。
图表走势所见，当前随着RSI及随机指数的上扬迹象，以至MACD亦见利好讯号，可望欧元倾向尚见走高空间，而面临挑战的一大阻力则会是1.35关口。若以本周之短期走势看，以1.33为颈线塑造了一个小型头肩底，因此以目前破位1.33，计算伸延幅度更可指向1.36水平。同时，自去年10月末至今年1月中之跌势中，计算其61.8%之反弹水平则会在1.3625。因此，可见1.36附近区域又一较大考验。至于下方较近支持则预估在10天平均线1.3210及1.3130水平，而上周守住的1.30关口仍会是关键支撑参考。
相关要闻：
‧欧洲央行总裁德拉吉希望纾缓德国对该央行规模达1万亿(兆)欧元的资金操作可能引发通胀的担忧，称货币市场自该举措以来的改善并未对物价稳定带来风险。他说，央行预计只有货币供应与信贷持续大幅增加，才可能对通胀与资产价格造成影响，而央行某次增加流动性操作本身则不会。不过他指出，欧洲央行时刻警惕中期价格稳定面临的威胁。在更广泛的经济形势方面，德拉吉称经济活动和金融市场出现稳定迹象，并称银行借贷也在回稳当中。
‧欧洲央行(ECB)管理委员会成员暨法国央行总裁诺亚周一称，该央行要把货币政策环境转回金融和债务危机前的样貌可能很难，他强调继续专注于物价稳定的重要性。诺亚表示多个央行在危机期间采取的非常规措施并非没有风险，但或有必要继续维持一阵子。诺亚表示多个央行冒着模糊财政和货币政策界线、及给人削弱物价稳定承诺印象的风险，尽管他认为欧洲央行并未如此。
‧欧洲央行(ECB)执委科尔周一指出，ECB随时可撤离过多的流动性，且准备好一旦物价稳定浮现风险即采取行动。
‧ECB执委普雷特表示，目前油价和能源价格上涨推高通胀，但不存在普遍的物价压力问题，2013年通胀将再度回落。
‧德总理默克尔称希腊退出欧元区将是"灾难性"的政治和经济错误，将严重削弱欧元区。
‧法国2月失业人数连升10个月至1999年10月来最高的286.8万。
‧意大利3月消费者信心指数升至96.8，创去年7月以来最高。
‧爱尔兰总理称，预计周二宣布对欧盟新财政协议进行公投的日期--爱尔兰时报
日圆
要闻简报：
日本2月企业服务价格指数较上年同期下滑0.6%
预估波幅：
阻力：83.00 - 84.50 - 85.30 - 87.60
支持：81.80 - 80.50 - 79.50*
关注焦点：
周四：日本2月零售销售
周五：日本2月所有家庭支出，全国CPI，2月求才求职比，2月失业率，2月工业生产，2月建筑订单‧房屋开工
随着全球经济复苏的动能缓慢增强，欧债危机似乎也脱险，市场可能再度通过抛售低息日圆，筹资现金，投资高风险，高回报的资产。美国债券收益率大涨，日本实施超宽松货币政策，使得日圆利差交易重新活跃，日圆可能进一步走跌，而此前已经创下三年来最大的两个月跌幅。美国短期债券收益率上涨，降低美元做为融资币的吸引力，使得日圆成为主要备选。现阶段美国和日本的利差仍然很小，不足以直接刺激投资者卖出日圆并买入美债，但利差存在进一步走阔的可能，继续对日圆构成压力。相应地，投资者将更倾向于卖出日圆，买入较高收益的货币，这种情况已经拉高纽元等成长题材货币兑日圆的汇价。今年以来纽元兑日圆大涨了11%，而兑美元仅上涨约5%。由于全球冒险意愿普遍改善，两年期美国公债收益率在3月触及0.414%的八个月高位，但仍只有一年前水准的一半，这表明该收益率还可能继续上涨。相比之下，自从日本央行在2月14日表示将把购债规模再扩大10万亿日圆，放宽货币政策以来，两年期日债收益率一直持于0.110%下方。日本央行此前还设定了1%的通胀目标，表明其遏制通缩的政策更加果断。根据计划，日本央行通过买入距离到期日两年以内的债券，有效地压低了较短期公债的收益率；相反，美联储却通过卖短买长(扭转操作，twist operation)，卖出短债。结果就是，美国/日本两年期公债利差在3月一度走阔至28.9个基点，为2011年7月以来最阔。而在日本央行放宽政策之前，该利差还只有约10个基点。从历史经验看，日圆和美国/日本公债利差的关系密切，这表明利差走阔将帮助推高美元/日圆汇率。美债收益率摆脱历史低位，也可能促使日本机构投资者解除针对其庞大海外债券持仓的货币对冲，对美元更加有利。
技术走势而言，美元兑日圆整体形势尚为整固之中，其后可能还会维持着上试行情。若果以2010年5月高位94.98至2011年10月30日低位75.55累积跌幅计算，50%之反弹水平可至85.30，扩展至61.8%则为87.60水平。较近阻力则可先参考83.00及84.50，后者曾在2010年12月持续多时而未可作出突破。支持位方面，较近见于25天平均线81.80及80.50水平，关键则在79.50之颈线位置，只要未有回破此区下方，预计美元兑日圆仍会保持着强势。
相关要闻：
‧日本央行周二公布，2月企业服务价格指数(CSPI)较上年同期下滑0.6%，较前月则上升0.1%。
‧日本央行总裁白川方明称，发达国家的央行必须警惕大举放松货币政策的缺陷和溢出效应，如商品价格上涨和不受欢迎的资金地流入新兴经济体。周一刊登的白川方明周末在华盛顿的演讲稿指出，尽管对于资产泡沫破裂造成的困苦，必然要大举放松货币政策，但要考虑其副效应。发达国家宽松的货币政策还可能藉由推高商品价格，以及促使全球投资者将资金投入新兴经济体以获取更高收益，从而影响到新兴经济体。虽然各国央行通过货币政策来追求其自身经济稳定的做法可以令人理解，但考量这些举措带来的国际溢出效应以及对其自身经济的反作用显得愈发重要。
英镑
要闻简报：
英国零售销售录得九个月来最大单月跌幅
预估波幅：
阻力：1.6000** - 1.6120 - 1.6170 - 1.6400
支持：1.5810 - 1.5680 - 1.5600
关注焦点：
3月27日(二)：英国CBI 3月零售销售差值
3月28日(三)：英国第四季经常账收支，第四季GDP
3月29日(四)：英国2月消费者信贷‧抵押贷款额‧M4货供额
英镑兑普遍走软的美元周一触及逾三周高位1.5973，美国联邦储备理事会(FED)主席贝南克发表讲话，对美国经济持谨慎态度。贝南克表示就业状况的进一步改善或需要经济更快速的成长，令部分美元多头削减美元多仓。同时，亦有指因英国投行买入英镑，亦助燃了其涨幅。
以近两个月走势看，英镑兑美元起起伏伏，就是未有脱离1.56至1.60这四百点区间内，故目前之回升走势亦很大机会正冲向1.60关口作挑战。倘若后市可上破区间顶部，较近上延目标将先看1.6120及1.6170，继而1.64将为后续较大目标。另一方面，较近支持则估计在25天平均线1.5810，之后则继续关注100天平均线1.5680及1.56关口。
相关要闻：
‧BOE迈尔斯：英国经济过去六个月成长近零，须采取行动令停滞经济恢复成长。英国经济中的闲置产能将继续遏制通胀，为央行近期放松政策提供依据。
瑞郎
预估波幅：
阻力：0.9100 - 0.9150 - 0.9230
支持：0.8980 - 0.8920 - 0.8810
关注焦点：
周二：瑞士UBS 2月消费指标
周五：瑞士KOF 3月领先指标
瑞士央行理事丹亭上周称，该行坚持瑞郎汇率限制，并表示若有此需要，决策者时刻准备针对通缩风险采取进一步举措。丹亭还表示，其它主要央行注入流动性缓解市场压力的做法，未必会使全球通胀重燃。瑞士利率几乎为零，为应对避险需求推动瑞郎/欧元大涨，瑞士央行在9月6日对瑞郎/欧元实施1.20的汇率上限，以抵御通缩风险。丹亭称，汇率限制依然是瑞士央行工作中的重点。丹亭表示，尽管越来越多的迹象显示，瑞士经济正在回稳，但欧元区债务危机重燃风险犹存。
图表走势方面，配合RSI及随机指数之下斜趋向，美元兑瑞郎有机会正以小型头肩顶之型态向下发展，延伸幅度可望先至0.8980及0.8920，进一步则为0.8810。估计美元要回升至0.91上方，才告破坏这组型态发展，并重新陷入落争持。其后较近阻力预估为50天平均线0.9150及100天平均线0.9230水平
澳元
要闻简报：
央行助理总裁德贝尔称，澳元汇率与该国贸易条件相符
预估波幅：
阻力：1.0550 - 1.0600 - 1.0670 - 1.0800
支持：1.0480 - 1.0450 - 1.0360
关注焦点：
周五：澳洲2月民间部门信贷，2月房屋信贷
澳洲央行助理总裁德贝尔称，资本流动构成的改变可能已经影响到澳元汇率，但具体影响难以判断。他表示相对于贸易条件，澳元汇率适中.他还称，并未看到融资普遍受限制的迹象，只有商业地产领域除外。
澳元兑美元近月处于下降趋势中，而在上周四低见1.0333后，则在近两个交易日出现回升，周一高见1.0545，并且正迫近于下降趋向线，预计只要再往上跳出一步收盘，则告摆脱此段下跌弱势。较近向上目标可为25天平均线1.06，进一步阻力则预估在1.0670及1.08水平。支持位则见于1.0480及250天平均线1.0450，下一级支撑为1.0360水平。
纽元
预估波幅：
阻力：0.8280 - 0.8400 - 0.8510
支持：0.8050 - 0.8000 - 0.7960 - 0.7845
关注焦点：
周四：纽西兰NBNZ 3月企业对经济信心，2月建筑许可
图表走势分析，纽元兑美元上周四最低跌至0.8054，但图表走势上尚可保持在近期区间，即由0.8050至0.8300，因此目前尚为区间争持走势，下方可以说是有两区支撑，其一是0.8050，其二则是0.80关口，倘若破位则其深化调整将可至0.7960及0.7845，分别为50%及61.8%的回调水平。另一方面，预计0.8280则是重要阻力，同时亦为25天平均线，倘若可升破，以区间幅度计，延伸目标可至0.8510水平。此外，亦见0.84为较近之阻力参考。
加元
预估波幅：
阻力：1.0050** - 1.0110 - 1.0320
支持：0.9800 - 0.9720 - 0.9660
关注焦点：
周四：加拿大2月PPI‧加拿大1月预算
周五：加拿大1月GDP
美元兑加元周一上涨，美联储主席贝南克的讲话巩固了美国利率将维持在低位的预期，这提振了风险资产，打压了美元。贝南克警告称，美国经济需要更快速增长，以压低失业率，巩固了宽松货币政策将维持一段时间的观点，并引发了将推出更多量化宽松政策的预期。美元兑加元周一跌至0.99水平，远离上周五触及的1.0033。市场将关注本周四加拿大公布的联邦预算和周五公布的1月GDP数据，以从中寻找未来走势方向。
整体加元近两个月以来尚处于较窄幅波动，各个因素互相冲突，使加元走势显得更为困顿。目前美元兑加元在0.9850至1.0050的整固区间仍保持完好，3月1日美元兑加元曾跌至0.9838，预料连同0.98水平将为较近支撑区域，下一支撑则会达至0.9720及0.9660水平。向上阻力见于1.0050，原先为美元兑加元前期顶部位置，同时亦为目前一下降趋向线阻力，因此，倘若后市进一步破位，将引发较明显之扬升动力；下一级目标将会指向100天平均线1.0110水平，其后阻力预估在1.0320。
财经要闻
美国商务部周一对2月建筑许可数据做出修正，2月建筑许可年率修正后为71.5万户，前值为71.7万户。
全美不动产协会(NAR)周一公布，美国2月成屋待完成销售指数较上月下降0.5；美国2月成屋待完成销售同比增长9.2%。
美国芝加哥联邦储备银行周一公布，芝加哥联邦储备银行2月全国活动指数为负0.09，1月修正后为正0.33。
美国联邦储备理事会(FED)主席贝南克周一为该央行的极低利率政策辩护，称美国经济需要加快增长，来进一步降低失业率.尽管未就联储是否将积极推出第三轮购债计划给出暗示，但贝南克还是明确表示，在积极应对经济深度衰退后，联储不急于逆转政策立场.他说，失业率的下降可能说明经过衰退期间异常严重的裁员后，企业在努力恢复雇佣人数。如果情况的确如此，则这一进展将会停滞.当这一转变完成后，要实现失业率进一步大幅下降，可能就要仰赖生产和消费者及企业需求更快速扩张，而持续的宽松政策可以为这一变化提供支撑。
太平洋投资管理公司(PIMCO)首席投资长葛罗斯表示，美国联邦储备理事会(FED)可能在4月政策会议上暗示将着手第三轮债券购买，以期提振美国迟滞的经济增长。
美国费城联邦储备银行总裁普洛瑟周一称，全世界央行都不应当无限制购买资产，因这违背了货币和财政政策制订互不干扰的传统，并可能让政府用通胀方式减轻债务。他指出，对于资产负债表的规模和扩大方式，美国联邦储备理事会(FED)及其它央行应设定明确限制，以防止全球金融危机和经济衰退期间采取的非常规政策产生问题。普洛瑟还批评了美联储的抵押支持证券(MBS)购买计划，称这模糊了美国政府财政政策和美联储货币政策的界限。他并称，相比今年形成的通胀风险，更担心未来几年的通胀风险。他预计美国2012和2013年经济将增长约3%.今年失业率料降至约7.8%，2013年料接近7.0%。
美国原油期货周一小幅收涨，因美国联邦储备理事会(FED)主席贝南克的讲话巩固了利率将保持低位的预期，且汽油期货强势带动原油和成品油期货走高。贝南克表示，美国经济需要以更快速度成长以进一步压低失业率，为美联储的超低利率政策辩护。尽管他并未指出美联储有意开始第三轮购债行动，但贝南克明确指出，在对深度衰退作出大规模响应后，不急于逆转政策。贝南克的讲话巩固了美联储将进一步实施量化宽松政策的希望，令短期内升息的预期降温，美元因而承压。在美国上周原油库存数据公布前，一项路透调查显示，分析师预计上周美国原油库存增加，馏分油库存持稳，汽油库存减少。纽约商业期货交易所(NYMEX)-5月原油期约升0.16美元，或0.15%，结算价报每桶107.03美元。盘中交投区间为106.19-107.32美元。
一项调查周一显示，美国企业经济师表示，美国联邦储备理事会(FED)的宽松货币政策已发挥作用，但不认为美联储应当向经济挹注更多资金。全美商业经济协会(NABE)调查的经济专家中，恰逾60%认为美联储的两轮量化宽松措施是"成功的"。然而81%的受调经济师称，美联储今年不应再进行新一轮量化宽松或购债计划。仅管多数商业经济师表示美联储应承诺在一段时间维持低利率，但只有6%认为联储应把主要联邦基金利率维持于异常低的水准直到2014年。全美商业经济协会的最新报告调查的时间是从今年2月15日至3月6日.共查访259名企业经济师和其它在职场会用到经济学的人士。不到半数受调者认为美联储为进一步推低长期利率而进行的卖短买长(扭转操作，twist operation)举措是成功的。该策略旨在透过卖出较短期债券、买入较长期债券，来压低利率。
英皇金融集团 纵横汇海分析部
(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)