今日国家统计局公布了2月份的CPI数据，数据显示2012年2月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.2%。其中，城市上涨3.2%，农村上涨3.2%；食品价格上涨6.2%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨3.9%，服务项目价格上涨1.5%。1-2月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.9%。从数据来看通胀压力明显回落，为调控提供了一定的空间。在利好的支撑下，沪深两市午盘继续反弹。

一．从CPI看问题。

本次公布的CPI虽然数值回落，但仍有几个问题是值得注意的。首先是基数

的选择，去年的春节在二月，今年春节则在一月，这造成去年二月的基数偏高，因此数据变化还需要结合3月份的情况进行对比。其次，从这次公布的经济数据来看，CPI回落的同时，规模以上工业增加值同比增长11.4%，增速比12月份回落1.4%，也就是说工业增速的回落有可能是CPI回落的原因之一，这会对经济发展有一定影响。

值得庆幸的是本次CPI环比数值也有所回落，这还是能够缓解通胀的担忧，对资本市场是利好的。

二．从通胀率回落看投资机会

前几个月的PPI呈现下降趋势，这还将会影响到CPI的变化，在通胀回落之

下，投资思路上面也应有所变化，主要体现在以下几点：

1.大宗商品个股受影响。首先应当关注的就是大宗商品的个股，在CPI回落之下，部分商品可能会出现价格下调的趋势，大宗商品就是其中的一个重要品种。从这点上来看，必须要重视大宗商品走势的变化，相关板块恐怕不是最好的投资时机。

2.关注价格改革的受益者。通胀率的回落为部分行业实施价格改革提供了比较好的机会，其中电价和水价阶梯式改革是最大的受益者。在CPI回落形成趋势之后启动电价和水价改革的概率有所增加，因此这两个板块值得关注。

展望后期，通胀率的变化对投资思路的影响会慢慢体现出来。