今天A股的表现可谓渐入佳境，上证指数在上午一度翻绿的情况下，下午持续上涨，以接近于全天最高点收盘，大涨41.94点，涨幅为1.82%，沪市成交量放大至873亿元。

　　今天A股上涨的触发因素是深圳宣布了一系统金融改革措施。虽然经过了今天的上涨，A股很有可能已经启动年内的第二轮上涨行情，不过反转的根本原因并非深圳的金融改革，而是1月份就已形成的良好的综合基本面。

　　2012年A股的大格局是：货币政策调整的步伐与力度始终低于预期，但由于民间借贷泡沫破灭的残局已经在陆续收关，房地产价格下跌将导致对房产投资的热情下降，实体经济对资金的需求不旺，全社会资金不再象2011年那样紧张。各个市场的利率价格反映了这种变化。证监会的改革将大幅降低新股发行市盈率，显着改善A股的市场环境。然而，多数投资者（包括机构投资者）历来都是跟着股市的大趋势的后面，股市过往的趋势会束缚投资者的思维。2011年年初，多数投资者的乐观思维在熊市后已经变成了熊市思维，于是今年的上涨不坚决（表现为成交量不大），而一有风吹草动，就出现了快速的调整行情。然而，目前股票相对于实体经济、房地产，投资价值更明显，因此最终资金将较多地流入股市。

　　今天深圳宣布的金融改革措施，有些内容恰恰是前期股市下跌的原因之一。比如深圳将在年内成立深圳前海股权交易所，率先建成在全国有影响力的区域性场外交易市场，扩大代办股权转让系统试点。前期投资者还忧虑新三板市场建立对股市资金的分流作用，怎么会突然因深圳建立类似的市场而兴奋？

　　深圳鼓励小企业信贷的政策倒对股市形成良好的预期，如果在全国推广，不仅降低银行的资本金压力，小企业的融资难度也将明显下降。深圳市银监局明确了不同银行机构小微企业贷款在全部贷款中余额占比：国有大型商业银行深圳分行不低于10%；全国性股份制商业银行深圳分行不低于20%；城市商业银行深圳分行不低于30%；农村商业银行不低于60%；村镇银行不低于75%。对于运用内部评级法计算资本充足率的银行，允许将单户500万元(含)以下的小企业贷款视同零售贷款处理，对于未使用内部评级法计算资本充足率的银行，对于单户500万元(含)以下的小企业贷款在满足一定标准的前提下，可视为零售贷款。在计算存贷比时，对于银行发行金融债所对应的单户500万元(含)以下的小企业贷款，可不纳入存贷比考核范围。今天股份制银行涨幅略高于上证指数。

　　对于媒体报道的银行执行85折房贷利率，恐怕是盲目乐观。中国证券报的文章标题为《多地重启首套房贷利率8.5折》，实际情况是上海、广州的农行分支机构客户经理表示，某些优质客户或合作楼盘能申请到8.5折优惠。北京、南昌、三亚等地的工商银行分支机构时，被告知目前首套房贷仍旧执行基准利率。北京、南昌等地的多家中小银行分支机构给出的首套房贷利率仍需在基准利率的基础上上浮5%至30%。中国购买力强的群体中，没有房产的应该不到5%。而且中国的房价泡沫，不是利率优惠扩大5个百分点就能消除的。在失去房价增值的预期后，房价全面下跌30%并非是不可想象的，虽然这不大可能发生在一年以内。

　　该报告在开盘前公布，因此这与今天股市的大涨基本没有关系。在居民财富的配置中，房地产投资比例逐步下降而股票逐步上升的趋势不会改变。