高收益意味着高风险，但损失殆尽与波动的风险是不同的。基金的风险是什么，只是波动。

　　服务银行渠道接近10年了，银行人员的提问常常引发出对一些问题的思考。

　　03年的时候发行一只基金，对银行和对基金公司都是蛮重要的一件事情。不托管一定是不卖的，常常几个月才有代销一只。发行前的总行的动员，也是最重要的一项热身活动，常常决定着基金发行的结果。

　　选一处风光秀美之地，请来各省行的相关业务负责人，让基金经理们介绍一下产品，总行的领导提一下要求，基金公司的人员与分行的人员熟悉一下，沟通一下发行的安排的打算，请分行人员回去后安排培训、安排客户活动，以争取发行的更好结果，这差不多成为了每次发行时，基金公司期盼的必修课。

　　第一次这样活动后，与几位分行领导的聊天至今记忆犹新。

　　那是在海边的傍晚，微风下，聊天已经很久，话题转到基金的时候，有位分行领导忽然来了一句：基金不能卖，谁知道你们把钱花到哪里去了？你们的办公楼那么漂亮，不都是我们的钱，上市公司携款潜逃也不是几笔，到时候客户跟我们要钱，我们到哪里要钱去？

　　在那一刹那，忽然让我明白了很多。

　　封闭式基金刚出来的时候，托管制度作为新生事物出台了。在与托管人谈协议的时候，有过沟通小插曲：托管人的责任是什么？每日的净值是由管理人计算，再与托管人核对后才可以公布，错误的概率是极小的，即便如此，沟通协议的时候，也要考虑一旦估值如果发生了错误，投资人要赔偿，经济责任由谁承担呢？法律上规定的是由管理人承担，基金公司协商托管协议的时候，托管行对于净值发生错误的责任一推六二五，怎么也不肯承担这个赔偿责任。连这个责任都不承担，托管人的意义何在呢？

　　当时基金公司的管理费率是2.5%，托管费率是2.5‰，基金公司的投研人员大都出身名门，不辞辛苦，奔波在调研各类公司的路上，承担着业绩的压力，而托管行的工作主力就是一些毕业未几的学生，坐在电脑旁，敲敲键盘，获得着不菲的托管收入，却连最基本的资产估值责任都不承担，实在令人难以理解要他何用。

　　走到开放式，忽然发现，一个合格的保管者的价值：虽然他无法保证客户的投资不赔钱，却保证了客户的资金的基本安全：投向契约规定的地方，保管资金及证券，只取走契约允许的费用，按照规定的及公允的每日价格计算客户财产的价值。这就带来了基金的最重要的基础：以资金投入的市场的特征决定了产品最核心的特征，从而杜绝了中间的跑冒滴漏，也让个金老总的担心化为无形。也很感谢那老总的问题，要不也许要很久之后才会去思考托管的价值，很难在开放式基金销售的一开始就理解基金制度安排的诸多好处。

　　按每日资产状况公布净值，好处是天天知道状况，可以每日考虑买卖，坏处也是知道每日状况，平添了许多担心，影响着每日的投资心情与决策，这以后再谈。

　　投资中的安全实在重要，一投常常是数年的薪酬，拿出来的是扎扎实实的税后收入，投资者得到的只是一张纸，还只是接受交易的纸，也许还意味着交易的失败，在网上交易的时候，连张纸都没有，只是屏幕上的显示，比起投资房子那种触摸得到的真实资产，加上盖着红章的房产证，这种直接体验下的安全感的丧失，使投资人进入这个市场的决策是需要很多了解与保障的感觉。

　　托管带来的一方面是给客户的资金安全的感觉，更核心的是对管理者行为的监管，使这感觉的来源是真实的而不单是感受。

　　日复一日的大利当前，人性中的点滴丑陋是很容易转化为不良行为的。就如鲁道夫，开始恐怕也是打算给投资人的真实的回报，只是协议中少了对回报计算的要求，在对良好名声的持续压力之下，也会做出老鼠会的行为。如果管理人可以随其心意动用资金，面对着掉根毛就比自己腰粗的巨大资产，没人动心思只能是期盼，而不会是现实。托管制度使这种直接挪用的可能性、随意计价的可能性转化为零。使客户承担的只是投资对象的涨跌风险，在资产本身的安全性上从法律安排方面，做到全然无忧。

　　走到今天，托管制度已经不只是基金，更已经成为了资产管理行业的标准制度，只是那个金老总的问题，还常常会在交流活动中听到，让我一次次重温起那个夏日海滨的傍晚，那些曾经的疑惑，感谢这些提问。