号称“史上最严厉的调控政策”也没有能够让房价出现实质性下降，反而在调控政策稍有放松之后出现上涨的迹象，调控再次宣告失败。高房价会何去何从？

　　调整政策虽然失败，但是并不意味着房价一定会延续涨势。导致房价上涨的一些基础条件正在发生根本的转变，房价由涨转跌的拐点正在临近。

　　供给即将超过新增需求

　　过去的十多年，中国城镇人口数量平均每年增加两千多万，要满足他们的住房需求，再加上改善性需求和拆迁需求，每年新增需求约900万套，而供应量却远低于这一水平。1998年进行住宅商品化改革，当年城镇竣工的住宅数量只有400万套左右，即便到了2011年也仅仅才800多万套。

　　不过，房地产市场长期供不应求的格局正在快速改变。2011年仅商品住宅的新开工量已经在1300万套左右，已经远超过新增需求，预计竣工住宅数量会在今年或者2013年超过新增需求。并且未来数年住宅竣工量还有持续增长的趋势。但是在需求层面，由于农村多数青壮年劳动力已经进入城镇，城镇每年新增人口数是否能够维持在两千多万的水平则值得怀疑。

　　当然，考虑过去十多年所累积的需求以及仍然还在源源不断涌入城镇的新增人口，中国在短期内还不存在住宅总量过剩的问题。即便如此，新增供给超过新增需求已经足以影响房价，起码长期上涨趋势基本宣告结束。

　　经济困境和资本外流

　　中国经济的合理（潜在）增长率已大幅下降，大概只有6%左右，并且政府对经济的过度干预还引发了诸多问题。宏观经济正陷入困境，未来一两年内经济硬着陆不可避免，届时经济增速会下降到显著低于合理增长率的水平。居民收入将受到不利影响，收入预期也将变得悲观。

　　投资过度使中国资本回报率不断下降，再加上国有企业疯狂扩张挤压了外资和民营企业的生存空间，资本对中国的乐观预期正在发生改变。从2011年下半年开始，外汇储备停止增长、人民币升值步伐放缓等已经表明资本流入正在放缓，并且已经出现了资本流失的迹象。而经济形势越糟糕资本流失也就会越严重，资本流失已经不可逆。外汇占款是国内货币供应的基础，资本流失很可能意味着货币将变得稀缺。

　　综上所述，供给超过新增需求，而经济不景气和资本外流还会降低购房意愿和购房能力，多重因素叠加，房价不大跌都难。至于具体的时间，很可能发生在2013年，最晚不超过2014年，与中国奇迹崩塌的时间一致。