随着三季报披露完毕，一向被誉为A股市场风向标的社保基金投资路线也被揭晓。第三季报显示，社保基金再度出现大幅增持现象，这已是社保基金连续五个季度增持A股。很多投资者认为，A股市场有了社保基金这个“国家队”的增持，其投资价值已经凸显。

　　据西南证券统计数据显示，三季度，社保基金被列入前十大流通股股东的持股市值合计为905.60亿元，创历史新高，比2013年第二季度的695.01亿元增加210.59亿元，增加幅度为30.30%。而同期上证综合指数第三季度累计涨幅9.88%，可见社保基金再度出现大幅增持迹象。

　　社保基金三季度共计持有1025196.72万股，比二季度增加230593.83万股，增幅为29.02%。三季度社保基金共持有444只股票，比二季度增加了18只；新进135只，多于二季度的126只；增持129只，多于二季度的119只，可见，第三季度社保基金做出罕见的大幅调仓动作，增持、减持和新进的股票数据均处于历史最高水平。从行业上来看，三季度，社保基金的“老相好”机械设备遭到减持，而建筑、食品饮料则受到了社保基金的青睐。

　　应该说，我国相关部门要想让社保基金保值增值的想法本没有错，但问题是根据三季报数据显示，社保基金一改常态，转而进驻小盘股，笔者觉得社保基金的做法有些过于激进，其背后风险自然不言而喻。如社保基金组合期末累计重仓小盘股的持股数量增幅为71%，期末持股流通市值升幅高达106%。对比中小板与创业板等中小板指数来看，明显强于主板指数。不过投资小盘股的风险远比主板市场要大得多。

　　事实上社保基金关乎民生，就连美国政府也不敢将其投资于股市这样风险较大的市场。虽然最近几年美国股市迭创历史新高，但美国政府还是把社保基金、养老金都用于投资美国国债，总规模已达2.67万亿美元，占美债总规模的达19%。美国联邦社保基金不持有股票等风险资产，按美国《社会保障法案》规定，每年的全部余额都如数投资于联邦债券，原因是美国政府担心股市风险，也担心体量巨大的社保基金入市会干扰市场的自由竞争与公平。

　　社保基金增持A股对于业界来说堪称利好。但社保基金入市向来是学界广为争议的话题。专家认为，目前股市还远没有步入成熟阶段，不能拿老百姓的养命钱来玩火。也有人认为，社保基金更应该进入具有稳定收益的债券市场，这样才能取得保值增值的效果。那么社保基金增持A股究竟算不算利好呢？笔者认为，这还有待商榷。

　　首先，面对现在如此庞大的A股市场规模，社保基金投资也难逃靠天吃饭的命运。尽管全国社保基金总体在股市中赚了不少钱，但是2008年股市的暴跌，全国社保基金6000亿资产随之缩水6.79%,亏损额高达394亿元。就在此之前，国家级机构投资者汇金也宣布高调入市，结果很快被A股的下跌所淹没。所以把关乎民生保障的资金投资于较不成熟的A股市场，不仅无助于股市的走牛，也无疑是在火中取栗。

　　再者，即使我国目前大约有2万亿余额地方养老保险金和2.1万亿住房公积金余额，但真正入市的比例也不会很高，也就几千亿资金，这不仅与大量到期的大小非减持、再融资规模不能相提并论，而且还与当前20多万亿股市市值相比也只是沧海一栗。也就是说，社保基金这点入市资金根本撬不起A股市场。

　　最后，A股市场一直是牛短熊长，社保基金也难以真正做到长期价值投资，社保基金增持A股肯定不是为了救市，而是为了获利，而谋求利润就必须以一个正常的主体参与市场博弈。也就是说到社保基金在股市中赚得最终还是中小投资者的钱。目前来看，第四季度股市似已见顶，社保基金是去还是留？如果坚守，后果也可能随着A股市场一起下跌，这等于把民众的保命钱置于风险境地。而如果社保基金选择离去，就会给中小板、创业板造成一定的压力。最近创业板出现暴跌就是其抄高之后，逐步减持的明证。

　　很多投资者看到第三季度社保基金增持A股市场，便认为A股市场投资价值已显，他们期盼社保基金能够作为“解放军”来拯救困顿中的A股市场，但是他们忽略了三大问题：一、社保基金不能改变目前A股的趋势，其赢利与否也是要“靠行情”。二、社保基金入市资金极为有限，投资者企盼其能够撬动A股市场，实在异想天开，恐怕更多的是给市场方面带来的心理慰籍。三、社保基金不是救市主，社保入市也是为赢利而来，社保也并非长胜不败，面对第四季度经济形势的极度不确定性，社保基金选择减持将是大概率事件。总之，社保基金增值A股市场，而且热衷投资于小盘股，这无疑是在玩火，社保基金作为百姓的养命钱，更应该投资于风险系数较低的债券市场。