央企上市公司正加盟*ST板块和暂停上市板块。随着2012年年报披露近尾声，迄今已有20家公司连续两年亏损，按规定披星戴帽实施退市风险警示，而央企上市公司居然占了13家：*ST远洋、*ST鞍钢、*ST株冶、*ST彩虹、*ST黑豹、*ST北磁、*ST西仪、*ST二重、*ST济柴、*ST韶钢、*ST河化、*ST凤凰和*ST建摩B，比例高达65%。同时有6家公司连续三年亏损，将暂停上市，央企*ST长油、*ST锌业赫然在目。

　　新加盟*ST板块者，央企占比居然高达65%，其中还包括鞍钢、中国远洋一类驰名中外的大央企，这是自2003年国资委成立十年以来从未出现过的。央企何以成为*ST板块主力军？值得好好研究。

　　以暂停上市的*ST长油为例。*ST长油原名南京水运，1997年6月上市，原是南京本地公司，大股东为南京长江油运公司，2004年借股改之机被长航集团并购，变成了央企上市公司，总资产迅即从十几个亿扩张到近百亿。2008年央企长航集团与中外运集团合并，长油航运股价迅即从10来元最高涨至27元；公司2008年最高时净利润5.96亿元，此后却一落千丈，2009年400多万、2010年亏1860万、2011年亏7.54亿，再到2012年亏12.39亿，股价也最低到达1.12元，离低于1元的直接退市标准仅一步之遥。

　　*ST长油还有一位难兄难弟，即*ST凤凰（长航凤凰），原名武凤凰，1993年10月上市，本是武汉公司，同样大股东先晋升为长航集团，又合并至中外运长航集团，晋升为央企后总资产从5-6亿迅速扩张至50-60亿，终于走到资不抵债的地步。日前公司连续发布公告称，已收到17份民事裁定书，包括中国进出口银行、招商银行、浦发银行等金融机构，合计冻结其资产11.4亿元，而该公司净资产为-6.56亿元。

　　目前央企上市公司已超过300家（不包括金融股、下同），尽管在2500家上市公司中家数仅占1成多，但总资产规模接近4成。据笔者长期观察，至少有上百家上市公司是通过划拨式兼并，由地方国企晋升为央企的。如第二大亏损王中国铝业（亏82亿），就曾把山东铝业、兰州铝业、包头铝业等地方国企无偿划归己有；亏损15亿元的天威保变原是河北保定一家变压器企业，被中国兵器装备集团收购后冠以“太阳能巨头”；*ST黑豹、*ST河化、*ST韶钢、*ST株冶、*ST锌业原本分别是山东文登、广西河池、广东韶关、湖北株洲、辽宁葫芦岛等地的地方国企，近几年分别被中航集团、中化集团、宝钢集团、中国五矿集团、中国冶金科工集团等央企收购。那些地方国企也渴望成为央企的子公司，因为一旦成为央企，融资渠道便大大拓宽，既可以通过IPO、再融资、注入资产整体上市等方式圈钱，又可以以央企信用借银行的钱。在4万亿等大规模投资时，央企又往往得风气之先，真是名声和规模齐涨，业绩与股价共飞。然而，粗放式的投资拉动一旦收缩，名声也好，业绩、市值也好，全部泡汤。

　　央企上市公司加盟*ST，说明拼规模低效益的扩张之路已走到尽头。前中石油掌门人、新任国资委主任蒋洁敏日前第一次公开亮相，便严令118家央企确保今年利润增长10%以上，工业增加值增长8%以上，并称今后央企要“有进有退，以退为主”。但愿“以退为主”不是说说而已，至少在在股市中要有所动作。