• 黄金日评

• 2013-07-01 字号：T | T

9月成关键期 黄金此前或反弹

市场回顾

国际现货黄金上周五反弹2.1%，收于1227.52美元/盎司。美国股市周五下跌，美元上涨，美联储理事Jeremy Stein的言论引发了对美联储9月开始缩减QE的担忧。黄金从近三年低点反弹2%，但仍创下有记录以来的最差季度表现。

黄金现货日K线图

要闻解读

1，作为一个通常情况下难以掌控的团体，美联储的委员们在本周罕见地采取了一致的行动，他们在讲话中对美联储的政策计划做了惊人一致的阐述。在周五缓和了市场波动的演讲中，美联储的委员们反复强调金融市场认为美联储将很快收紧宽松政策是一种误读。

解读：美联储委员们的这种一致表态是在市场对6月19日伯南克新闻发布会上的点评做出激烈反应后出现的，伯南克当时列出了美联储退出QE的时间表。伯南克强调美联储只会在经济符合增长预期的情况下才会退出QE，也明确表示美联储在购债计划结束后相当长一段时间内都不会加息。然而，这种微妙的信息并未被市场所理解。股市随即大跌，利率期货走势显示投资者预计美联储将更快加息。股市大跌和长期利率走高可能伤害美联储希望看到的经济更快的复苏。委员们的一致行动显示出美联储对于市场反应的不安。

2，美联储理事Jeremy Stein在周五的讲话中表示美联储很可能在9月的会议上考虑首次实行削减资产购买规模的计划。他还强调美联储需要以更长远的眼光看待经济进展，不要只关注近期的经济数据。Stein在讲话中谈到了就业市场自去年9月份以来的进展，这吸引了很多经济学家和投资者的注意。美国旧金山联储主席John Williams周五表示，市场将FOMC会议上的政策定调误解为风向转变，现在减少债券购买还为时过早，而且任何缩减QE规模的行动都不意味着美联储收紧政策。

解读：尽管美联储内部依然存在分歧，Stein上周五罕见的提到了让投资者把注意力集中到9月的议息会议上，尽管美联储在7月还有一次FOMC会议。这似乎有一定指示意义。

3，央行行长周小川在陆家嘴论坛上称要综合运用各种工具和手段，适时调节市场流动性；推动上海成为全球人民币产品创新交易定价结算的中心，推动债券发行市场双向开放，扩大国际开发机构在银行间市场人民币债券的发行规模；支持外资商业银行及其分行、外资非银行金融机构进入银行间同业拆借市场和银行间外汇市场。

解读：周小川表示要以多种工具适时调整市场流动性，显示了央行不会见死不救的态度，稳定了市场信心。

4，评级机构惠誉周五确认了美国的AAA最高主权信用评级，但同时维持负面展望。惠誉称，在缺乏更多赤字削减的情况下，依旧高企的债务水平使得美国在冲击面前显得脆弱。但惠誉也在声明中说，AAA评级的确认，反映了美国强劲的经济和信贷基本面。同时惠誉还提到，自2010年以来美国联邦预算赤字减半，且正在朝向债务稳定水平，这也支持美国现有AAA评级。惠誉称，将在2013年底对美国信用评级作进一步评估。

解读：印度近期限制黄金进口的措施引发印度黄金股票暴跌，交易商称没有实货需求来抵消ETF基金外流和机构抛售的缺口。

5，英国国家统计局的官员6月27日称，英国经济从2008年的高点萎缩了7.2%，陷入了深度衰退中。这导致英国GDP比峰值时低3.9%，超过此前估计的2.6%。市场因此预期，在7月4日英国央行新行长Mark Carney的第一次政策会议上，英国央行将保持资产购买目标不变，维持3750亿英镑的规模。

解读：英国经济持续低迷，英国央行或维持资产购买政策。

持仓动向：

1，全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust 黄金持仓量自2012年底触及高点后，2013年连续多月大幅下滑，7月1日持仓不变为969.50吨，年初以来已经下滑约381.32吨。

2，CFTC黄金非商业投机净多持仓截至上周二为34152手，较前一周下滑9540手，表示投资者看多情绪继续大幅减弱。

3，“恐慌指数”CBOE波动率指数（VIX）上周五收盘为16.86，较前一周五的收盘价回调了10.8%，自3月份跌至6年低点以来，VIX前一周曾大幅飙升67%。

操作机会

国际黄金价格在2013年第二季度创下有记录以来最差季度表现，在全球经济复苏疲弱的背景下，大宗商品价格的持续下跌推动全球通胀回落，美联储放缓QE的预期推动美债收益率持续走高，削弱黄金的对冲通胀需求并提高了黄金的持有成本，投资者将资金投向风险收益更高的股市中，金价在短期面临较大下行压力。预计三季度金价将在每盎司【1100,1500】美元区间内宽幅震荡，金价跌破1200美元后各国央行可能会增加黄金储备，中国7月份上市黄金ETF基金也有望提振现货买盘，8月份黄金会受到传统消费旺季的现货买盘支撑，预计金价可能在近期出现反弹行情。9月份美联储会议将成为决定金价走势的重要因素，如果就业数据持续向好则联储将会削减购债规模，金价或将再度大跌。