据报道，随着A股市场近期的重挫，银行股破净队伍进一步扩大。截止16日，16家上市银行中，已有12家跌破净值，工农中建交五大行已经全部跌破净资产，其余4家也在破净边缘徘徊。专家表示，16只银行股目前平均市净率还不到0.92倍，甚至还低于A股998点大底以及1664点大底的估值水平。
据资料统计，截至昨日收盘，工行的市净率为0.99倍，建行紧随其后为0.95倍，农行的PB也仍保持在0.94倍。相比之下，中行和交行更加惨烈，其最新市净率目前仅有0.79倍和0.68倍。目前股价仍勉强维持在净值之上的银行仅有民生银行、招商银行、平安银行和宁波银行这四家，而上述4只银行股也全部在向“破净”阵容靠拢。也就是说，如果银行股的股价再继续下跌，两市16只银行股全面破净将是“指日可待”。
很多业内人士曾调侃“现在银行股不仅卖到了白菜价，甚至跌得仅剩裤衩了”。而专家们对五大银行全部跌破净资产的解释是：“近年来，银行每年狂赚这么多钱，却在股市低分红甚至不分红，而且年年推出大规模再融资计划，这无疑伤透了投资者的心。建议上市银行拿出真金白银对跌破市净率的股价进行回购，以稳定股价。
不过，笔者认为，五大银行股全部破净，一方面固然与其盘子太大，在行情不佳的情况下，鲜有资金托举所致。另一方面也的确因其“重圈钱，轻分红”，受到投资者的唾弃有关。但笔者认为，五大银行股破净，实际也反映出市场对今年国内爆发金融危机感到担忧。
其一，“钱荒”阴影的冲击。去年六七月间中国的货币市场出现了罕见的“钱荒”现象。而去年底到现在中国的“钱荒”问题一直索绕在货币市场上空。这一方面造成了人们对银行无钱可贷，业绩滑破的担忧。另一方面，投资者也怕今年各大上市银行推出规模庞大的“再融资”计划，造成股市失血过多。
笔者认为，中国的银行业整体并非“差钱”，否则去年11月底我国M2的规模也不会突破107万亿了。而是存在着信贷结构性错配的弊端。大量的流动性不是在银行体系内空转，就是流向了房地产、地方政府融资平台、国企央企。而众多的民营经济却得不到银行业信贷的支持，造成了市场流动性趋紧的问题。所以央行未来并不是要放多少流动性进入市场“救市”，而是如何更好的引入增量资金，盘活存量资金，让信贷更精准的为实体经济服务。
其二，不良资产风险的“纠缠”。截至2013年6月底，全国各级政府负有偿还责任的债务206988.65亿元，负有担保责任的债务29256.49亿元，可能承担一定救助责任的债务66504.56亿。截至2012年底，全国政府负有偿还责任的债务余额与当年GDP（518942亿元）的比率为36.74%。将或有偿债务折算在内，2012年底全国政府性债务的总负债率为39.43%，远低于国际通常使用的60%的负债率警戒线。
但地方政府的债务偿还能力仍然堪忧。地方政府平台债务将集中在今明两年到期。根据模型预测，2014年以后，地方政府或将出现资金缺口。即使考虑到借新还旧，即部分资金缺口可由银行新增信贷进行弥补，2015年后将会出现绝对资金缺口。
从债务负担来看，2013、2014年地方政府债务负担最沉重，随着平台融资集中到期，未来两年到期债务规模增长更快，而财政收入增幅则难以大幅提升，届时地方政府以及融资平台将面临更大还本付息压力。
此外，产能过剩行业的风险，将助推银行的不良贷款。之前，很多地方政府为了推高当地的GDP排名，将一些产能过剩的项目纷纷上马，而现在形成的新的产能更加剧了产能过剩的困境。如果2014年我国“去产能化”进程展开，那么很多企业将面临兼并重组，银行业的不良贷款将随之上升。
去年底，光伏产业产能过剩企业无锡尚德宣布破产，致使各大国有银行损失高达数十亿元。在无锡尚德破产后，根据偿债方案，债权银行仅被偿还31.55%的债款。牵涉当中的银行不仅包括国开行、中行、农行、工行等四家大型国有银行，还有上海银行、江苏银行2家城商行。无锡尚德的破产就是银行业未来资产堪忧的最好明证。
其三，中国银行业已经告别了高增长时代，年报业绩将难有太大的惊喜。一直以来，银行业暴利让人叹为观止，就连民生银行董事长都承认，赚钱赚到了不好意思的程度。但是有二件事情使银行业未来的高增长难以持久。
一方面，高层正在努力推进利率市场化改革，自于去年7月放开贷款利率市场化后，现在唯有缺少存款利率市场化。不过，近日银行间大额可转让存单日前已被利率市场化。相信随着利率市场化进程的推进，国有银行除非业务转型，如果还是依赖存贷差为主要增长模式，那其业绩将大幅滑坡。
另一方面，今年初，107号文拉开了影子银行全面监管之势，原来银行可以通过“表内资产表外化”将大量信贷转化为理财产品，投向收益率更高的房地产市场或政府融资平台，但现在随着银监会对影子银行的监管加强，“表外资产逐步回归表内”，银行业的优异业绩将大受掣肘。
五大银行股价集体跌破净值，这是一个值得人们警惕的讯息。从表面上看，是因为银行业“重融资，轻回报”遭受市场唾弃。但实质上，我们可以看出，中国的新一轮金融危机正在走来，如果地方政府平台和产能过剩企业出现集体违约，房地产泡沫、影子银行问题一起爆发。再加上银行自身的高增长时代的终结，届时市场必然会对银行股的估值进行重新评估。只有等各种危机逐一展现在世人面前时，我们才会真正意识到，目前银行股价根本不值那个钱。
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