陈鑫枫：电子盘时代到来，新定价机制花落谁家？
日前，伦敦金银市场协会(LBMA)正式宣布，将于10月24日举办的市场研讨会上，邀请最终入选黄金定价改革方案的5家机构向众市场会员进行方案推介。而在此之前，10月16日伦敦金属交易所(LME)宣称将从12月1日开始接管铂金和钯金的定价机制;8月15日，由美国芝加哥交易所集团(CME)和汤森路透管理的全球白银新定价机制，正式取代了117年历史的伦敦白银定价基准。而中国能否在贵金属定价的新时代取得更大的话语权，发挥更大的影响力是中国贵金属业界关注的焦点。
伦敦金银市场协会(LBMA)日前正式宣布，在10家公司提交的8份黄金定价改革方案中，选出了LME、CME等5家机构作为最终候选者。10月24日，5家机构将在LBMA举办的市场研讨会上为众多市场会员进行方案推介。LBMA公布称有10家公司提交了方案，由于部分公司组合提交方案，共计有8份竞标方案。据了解，最终入选的5家公司分别为黄金经纪商AutillaLtd、CME联合汤森路透、ICE、LME以及大型经纪商ICAP的在线平台EBS。
在LBMA充分听取市场意见并与监管层讨论后，黄金基准价定价权最终花落谁家将于11月公布。今年年底或明年年初，现行的有着百年历史的伦敦金基准定价机制将正式由新的电子化定价系统代替。
自1919年起，巴克莱银行、汇丰银行、加拿大丰业银行、兴业银行、德意志银行等五大银行每日两次召开电话会议决定伦敦金基准价格。今年5月，德意志银行宣布退出该机制。此前，德意志银行被德国联邦监管局多次调查，五大银行曾因涉嫌操纵金价遭到起诉，旧的封闭式定价过程受到诟病。市场急需更为透明化、市场参与度更高的黄金新定价机制。
银价8月15日进入新的电子盘时代，之前监管机构要求加强银价定价透明度，长达117年历史的白银“定盘”寿终正寝。在这波贵金属基准价改革浪潮中，伦敦银是首个走向电子化的贵金属。新的电子化定价机制不仅以电子竞价为基础，可以进行审计，而且随着直接参与者数量增加，价格也可以用于交易。芝加哥商业交易所(CME)和汤森路透将共同运作这一定价程序。CME将为每日的定价过程提供平台和算法，而汤森路透则负责行政管理。
与旧有程序一样，新定价机制首先将给出一个反映现货市场价位的价格。之后参与者将在每轮拍卖中输入自己的买/卖单，而在每轮拍卖结束后这些买/卖单将被加以比较，以判断市场是否平衡。为了达到平衡，需要为所有市场参与者输入的全部买/卖单设置一定限度，最初为30万盎司。
如果市场并不平衡，则将自动计算新的建议价格(从失衡一方的角度来上调或下调价格)，并以此价格进行新一轮拍卖。如果市场已达到平衡，则将确定伦敦白银价格，市场参与者之后将根据自己在最后一轮输入的买/卖单、以及输入的任何按市场价设置的订单来进行交易。拍卖过程中，操作和管理者将完全了解参与者的名字，但参与者却无法看到其它参与者的名字，因为他们可以随时调整订单规模。