注册制来袭，垃圾股将一文不值
核准制，曾经被中国证券市场沿用了13年之久的制度，即将落下帷幕。取而代之的将会是市场化程度最高的股票发行注册制度。自此以后，中国证券市场将加快推进市场化改革的步伐，以最终实现“优胜劣汰”的功能。
核准制取代审批制曾经是一个时代的进步。然而，时隔13年，随着中国证券市场的快速发展，核准制度的漏洞却逐渐暴露出来。
显然，在核准模式下，发审委的权力却被无限扩大，在发审委“一揽大权”的大背景下，拟上市企业从申请到最终获取核准批文不仅需要耗费漫长的时间，而且还需要迈过层层的关卡。
发审委作为企业上市前的最后一道关卡，其审核结果也直接决定企业上市的成败。而其能否遵守严格把关的职责，却在很大程度上影响到上市企业的整体质量，进而深刻影响到中国证券市场的国际形象。
近年来，上市企业违规造假、包装上市等问题频繁发生。与此同时，因部分发审委委员来自于会计师事务所、律师事务所等中介机构。因此，他们的最终判断还会与其存在联系的上市企业有着或多或少的利益关系。而在此环境下，发审委却需要承担无可避免的责任。不过，因核准制度沿用接近13年的时间。13年来，诸多利益链条已经根深蒂固，即使实行内部改革，也恐怕无法从根本上改变中国证券市场的权力寻租、利益输送等乱象。
除此以外，因在核准制度下，企业获取核准批文的时间过长，容易产生IPO排队时间过长等问题。于是，在企业漫长的等待过程中，不少企业也不得不主动离开IPO排队队伍，借道其它方式实现上市的目的。
根据不完全的数据统计，截至
综合上述因素，股票发行注册制度的全面推进已经是不可回避的大趋势。
那么，随着注册制的来袭，又将会对中国证券市场产生怎么样的影响呢？
事实上，注册制的核心在于取消股票发行的持续盈利条件，降低中小企业的上市准入门槛。显然，与核准制相比，注册制虽然还会存在一定的准入条件，但是却较之前却大幅简化了上市的程序，同时也大幅降低了企业上市的准入门槛。
换言之，注册制作为市场化程度最高的制度，而其最终强调了市场的核心作用，让市场来决定企业的生死。
对此，随着注册制的全面推进，我国证券市场长期存在的“股市不死鸟”神话有望得到打破。与此同时，在“优胜劣汰”的大环境下，垃圾股的“壳价值”将会大打折扣，甚至是一文不值。当然，在制度落实前期，或面临一系列的困难，而如何强化强制退市、严格信披等补充制度，又在很大程度上反映出注册制度的推进效果。
今年11月17日，是沪港通正式“通车”的重要日子。实际上，沪港通的“通车”就是为内地注册制度的全面推进打下了坚实的基础。
显然，沪港通的“通车”，不仅在交易制度、交易时间上实现两地市场的相互融合，而且还会进一步强化了市场的价值投资理念，进一步打击内地市场长期存在的垃圾股的恶意炒作之风。
综上所述，笔者郭施亮认为，沪港通“通车”及内地市场注册制度的全面推进，将会为内地市场带来深刻的变化。随着内地市场的交易制度、投资者结构等因素的不断完善，过去市场恶意炒作的行为也会得到遏制。届时，垃圾股或将会一文不值。