国发2014年43号文即《关于加强地方政府性债务管理的意见》(以下简称43号文)明确提出要剥离融资平台公司政府融资职能，2015年1月5日地方政府债务甄别大限到来之前，未来将成为稀缺品种的城投债被投资人认为是“最后的晚餐”，不仅公开的城投债市场十分火爆，不少商业银行以及信托公司也纷纷突击为平台放款，多方面原因促成了地方融资平台上演了“最后的疯狂”。

一方面，商业银行目前资金运用出现惜贷情况，原因是信贷市场风险正在呈现10多年来未出现的风险，银行不良贷款正在急速裸露，加之银行内部对不良贷款责任追究力度加大，以至于银行贷款项目少，发放贷款难。但就在此时，恰遇43号文发布。正如一位城商行人士所言，平台项目一向被银行认为是风险小收益高的优质项目，特别是在经济下行期，好项目不好找，平台项目相对较好，只要是按正常程序做的，赖账的可能性不大。由于存在政府的隐形背书，城投公司一直也是商业银行眼中的优质资源。近期不少股份制银行对平台公司突击放了一批贷款，甚至也有银行从总行层面专门为平台贷款开设了所谓“绿色通道”，加速审批速度。

另一方面，信托公司本身与地方融资平台有着千丝万缕的联系。“大限”来临虽是“死期”，但也是“机遇”。信托公司在房地产疯狂之后，不复之前的风光。为此，信托公司急切寻找出路。趁着明年1月5日甄别大限之前，大举发行信政合作类信托产品冲量行为也开始出现。

笔者认为，这种乘机盲目扩大地方融资平台的情况是一个危险的信号，很有可能放大地方债务风险，给未来酿造金融风险隐患，或给地方政府财政带来大包袱。试想，现在扩大的是纳入政府债务的规模，是政府信用背书的总债务量，最终很可能要政府承担偿还债务总量。如果地方财政实力雄厚，此前债务负担不重，那么能够承担起偿债任务。如果此前债务本身相当重，财政实力又有限，那么，很可能给政府带来巨大偿债压力，最终将小风险酿成大风险。

地方融资平台上演“最后的疯狂”犹如往市场释放金融货币老虎。就在11月20日，银行间交易市场前台交易系统延时至17时结束，而根据惯例，该市场交易应该于16时30分关闭。这与2013年6月20日极度相似。有传言称个别股份制银行还不上拆借款，消息一出，再度引发市场对“缺钱”的担忧。

笔者分析，不排除与地方融资平台“最后的疯狂”有关。如果传言某小股份制银行延迟交易时间归还拆借款属实，其根本原因很可能是短拆长贷常用导致的，可能直接将拆入资金通过信托受益权买入返售同业业务运用出去，流入到房地产和地方融资平台或用于归还到期地方平台债务。因为在此同时，不少股份制银行恰恰对平台公司突击放了一批贷款。

地方融资平台最后的疯狂对金融危害性非常之大。目前，社会总体虽然不缺乏资金，但是，由于经济不景气，惜贷现象已经出现，既是央行放水，商行依然不放贷。整个社会资金链条仍是骤然绷紧。民间融资和高利贷以及P2P融资平台等也不容乐观。资金链条断裂造成一部分涉足民间企业网贷的民众资金难以归还甚至血本无归问题正在凸显出来。地方融资平台的吸金效应可能加剧金融风险程度。

眼下，到了下决心解决这些问题的时候了，率先要遏止地方融资平台的“最后疯狂”。笔者认为，应采取完全市场化的办法，彻底去政府信用背书化，不能采取延迟和堵捂盖风险的做法。比如，2015年全年将有5621.83亿城投债到期，上半年是还债高峰期，将有3160.55亿到期。不能采取借新还旧等拖延风险的做法，能还就如期偿还，不能还就让风险暴露出来。只有如此，才能健康理性成长。