央行决定从11月22起，把存贷款的利率分别下调0.4和0.25个百分点，基础贷款利率下调至5.6%，一年定期存款利率下调至2.75%。股市应声上涨，打破了IPO比跌的魔咒。对于降息的预期很高，有人扬言股市上3000点乃至更高，宏观经济会好转。对此，不敢苟同。

股市是否上涨不好说，因为国内股市常与经济背离，股市从6000点跌跌1000点，经济增长率并未如此变化，股市与经济相关性不强。历史上，利率下调，股市涨跌各有。

经济就此好转，未免太乐观。国内的经济问题首先是结构问题，投资率高，消费率低。降息进一步促进投资。以地方政府和国有企业为主导的投资，投资效率通常较低，投资的结果是更多的开发区、鬼城，加剧产能过剩。地方政府融资能否遏制，看政府的约束机制是否有效。喊了几年的控制地方政府融资，地方债务未见减少，反而越来越多，最后是多少也搞不清楚，要多次甄别、统计、审计。

降息未必能降低民营企业融资成本。降息后，资本供给减少，需求增加，国有企业会进一步挤出民营企业，民营企业可能享受不到利率下调。

 本次利率下调，看似存款利率也下调，但放宽了存款上浮空间，实际上没有哪家银行下调存款利率。那么，银行是否会下调贷款利率呢？下调贷款利率，银行的利差空间小了，利润下降。但是，以银行和企业的地位来看，银行完全可以不降贷款利率。企业或许享受不到贷款利率下调的好处。

 降息减少了消费的成本，但是否消费，关键要素是收入和保障。收入和保障不增加，即使付利率，也不敢消费。

 出口受国外需求和汇率影响，与利率关系不大。

对降息别抱太大期望，深化改革，调整经济结构才是根本出路。