周二（11日）早上10：32，以中信银行A股带头封住涨停，其余银行、券商、保险等金融板块个股也纷纷上涨。当人们希望随着银行等金融类蓝筹股大涨，带动A股指数回暖之时，业内专家提出警告认为，银行等蓝筹股只不过是超跌之后的反弹，在每年1季度信贷例行放量背景下，估值修复行情有望正式启动，但投资者不要预期过高。
不过更有空方人士认为，今天出现创业板出现大幅跳水，而金融板块企稳的现象，只是掩护中小盘股出货，后市金融板块难有较大作为。如今很多投资者纳闷，为什么允许创业板、中小板股票市盈率涨得离谱，而相对较为安全的银行股，却始终趴在地上，鲜有行情呢？难道银行股真的不值得投资了吗？
笔者认为，从表面上看，银行股有三大投资优势：其一，银行股整体分红不吝啬，去年浦发银行每10股送5.5元，算下来分红比茅台还要高。其二，比较大盘市盈率，中小板30多倍，创业板50多倍，但银行的市盈率只有5-8倍，最多不超过10倍，拥有较佳的投资价值。其三，银行股未来业绩虽然将大不如前，但是总不至于出现大幅衰退现象吧？
但是令人啧啧称奇的是，这些年来，银行股要么趴在地上不动，要么其在二级市场上难有上佳表现。很多业界专家对此作出的解释是，这既与金融板块权重过大，股市低迷时外围资金一般不敢去碰这类大市值股票有关外，还与银行股板块每年向A股市场大规模推出再融资计划，让投资者闻之色变有染。但是笔者认为，银行股一直趴在地上，并非其估值太低，而被市场视而不见，银行股之所以这几年没有像样的行情，其中另有隐情。
首先，银行业的暴利时代已经终结，其究竟是否被低估，需要重新判断。一直以来，银行业的暴利，始终为民众所诟病。就连民生银行董事长都承认，国有银行已经赚钱赚到不好意思的程度。但是有二件事情却预示着银行业未来高增长时代难以持续。
一方面，高层目前正在着力推行金融改革的步伐，首当其冲的就是利率市场化改革的推进。自去年7月央行放开贷款利率市场化后，现在只有存款利率市场化没有开放。不过，近日银行间大额可转让存单目前已被利率市场化。相信随着利率市场化的逐步推进，国有银行原本80%的业绩依赖存贷差为主要增长模式的时代将一去不复返。随着息差收窄，各上市银行业绩将大幅滑坡。
另一方面，今年初，107号文拉开了影子银行全面监管之势，原来银行可以通过“表内资产表外化”的方式将大量信贷转化成理财产品，投向收益率更高的房地产市场和地方政府融资平台，现在随着银监会对影子银行的监管加强，“表外资产逐步移回表内”，银行业的优秀业绩将大受掣肘。
再者，“钱荒”现象使银行股难有起色。自去年六七月间中国的货币市场首次出现罕见的“钱荒”以来，中国式的“钱荒”问题一直索绕在货币市场的上空。昨日，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率微涨5.35个基点至4.3035%，说明金融机构隔夜拆借资金价格仍较高，中国式“钱荒”问题预计今年仍将频频发生。
中国式“钱荒”让资本市场产生二个反映：一方面人们担心银行无钱可贷，影响业绩下滑，另一方面，银行出现“钱荒”后，又将会眼光投向资本市场进行“再融资”，造成A股市场失血过多的惨状。
最后，不良资产风险始终让银行股“难有起色”。从表面上看，16家上市银行的不良资产率不超过1%，风险呈现总体可控，但实际上银行业正坐在金融风险堆上，一旦遇到经济增速放缓，各种金融风险都将集体迸发。
其一，从表面上看，2012年底全国政府性债务的总负债率为39.43%，远低于国际60%的警戒线。但实际上，地方政府的债务偿还能力堪忧。地方政府平台债务将集中在今明两年到期。即使考虑到借新还旧，即部分资金缺口由银行新增信贷进行弥补，但地方政府的债务违约风险仍然较高。
其二，房地产金融风险正在积骤。从货币方面看，个人贷款额度的收紧、银监会严控影子银行资金流入房地产业。从政策方面看，不动产信息统一登记后，惩治腐败和房产税都将呼之欲出，将使房产市场供不应求局面根本改变。再加上美联储退出QE计划，使得大量热钱流出新兴经济体国家，流向美国本土，随之以中国为首的新兴经济体国家楼市泡沫将要破裂。而且房地产泡沫破裂将直接影响到地方政府偿债的能力，造成银行坏账急剧上升。
银行股的集体涨停只是昙花一现的行情，恰恰说明了本轮A股反弹即将终结。投资者不过过度相信本轮银行股行情将有新突破。因为银行股如果业绩一旦大幅下滑、坏账急骤攀升，中国的金融风险将集中释放，银行股其估值或将重新评估，届时可能我们会发现，现在的银行股并不便宜。所以投资者在看到银行股飙升一日游行情时，不必寄予过多的期待。
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