面对市场流动性的持续宽松，央行不仅连续进行正回购操作，而且规模也开始有所加大，当局适度收缩当前流动性的态度明显。

       2月20日，央行以利率招标方式开展了正回购操作，交易量为600亿元，较上一期扩大了120亿元，期限同样为14天，利率持平于3.8%。

        至此，本周央行从公开市场净回笼资金已经达到1080亿元，本月净回笼资金超过5500亿元。

从市场资金面看，流动性并没有随着央行的持续回笼资金而有所收紧，相反却一直表现出较为宽松的态势。

        2月20日，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）3月期及以下品种全线下跌，隔夜SHIBOR大降42.2个基点至1.981%，处于历史较低位水平；7天期SHIBOR下跌了5.9个百分点至3.703%，同样相对较低。

        同时，7天期质押式回购利率也大降了62个基点，至3.38%。

        这显示出当期市场流动性仍然处于节后现金回流的宽松时期，并没有回到去年下半年以来的紧平衡状态，央行急于通过连续正回购操作释放流动性并未转松的信号。

       招商证券宏观研究主管谢亚轩认为，央行此时正回购的主要目的是纠正市场对于货币政策放松的错误预期，1月金融货币数据公布后，资本市场普遍预期今年的货币政策不是“稳中偏紧”而是“稳中偏松”。

         他表示，央行在此情况下不得不“出手”，通过在公开市场正回购，向金融市场传递正确的政策信号——2014 年的货币政策主基调是“稳中偏紧”。

         在谢亚轩看来，短期内，如果货币信贷增速不能达到目标，则货币政策难言放松；中期内，除非影子银行得到有效监管、地方政府和房地产投资冲动得到有效抑制、房地产等资产价格能够平稳着陆，否则很难寄希望于央行货币政策的放松。

         申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，央行正回购是对节前投放资金和节后资金回流的正常对冲，此次货币宽松更多是季节性，预计流动性宽松格局将持续到两会