向江天：美联储会议纪要后期能带来哪些影响？

首先回顾下昨晚美联储纪要：

如何调整前瞻指引成纪要重点，美国联邦储备委员会3月18-19日政策会议纪要显示，美联储官员在上月政策会议召开前曾举行视频会议，以讨论调整利率走势前瞻指引的问题。

会议纪要显示，美联储官员在3月4日召开视频会议，就是否及如何改变短期利率前瞻指引问题进行了讨论。纪要称，视频会议并没有考虑任何政策决定，也没有采取任何决策。

不过此次非常规会议还是体现出，美联储官员在3月政策会议上最终宣布调整前瞻指引之前已经做了大量基础性工作。美联储自2012年末以来一直表示，只要通胀率仍然低于2.5%的水平就不会在失业率降至6.5%之前考虑加息。在3月份政策会议上，美联储摒弃了盯住具体指标的加息门槛，转而表示官员在决定何时上调短期利率的问题上将参考一系列经济指标。本人向江天认为短期利率自2008年12月起就一直处在接近于零的水平。

会议纪要还显示，很多与会者提出，在去年12月以来与会者对联邦基金利率的走势预期整体上呈上行趋势。这一预期收入在3月份的《经济预测摘要》(SEP)中。其中一些官员担心他们对联邦基金利率的预期可能被误读，市场可能将其理解为美联储打算收紧此前宽松的货币政策。《经济预测摘要》是美联储官员对美国经济和利率的预期汇总，一年发布四次。

二点信号令市场视此份纪要偏向鸽派

从事后的市场反应和各大机构的解读看，普遍视此份3月的美联储纪要为偏向鸽派，那么，此份纪要究竟“鸽”在何处，是否已经为未来美联储政策的走向指明了方向呢？

目前来看，相比于此前被公认为“鹰派”的美联储3月利率决议，此次纪要着重有3点令投资者风向改变理由：

一、耶伦“明春加息论”未在纪要中得以证实

在本人向江天对此次纪要的前瞻中曾提到，美联储新任主席耶伦召开的首次会议和新闻发布会没有像一些人希望地那样悄悄地顺利过去。虽然她只是犯了一个新手错误，但在我们观察3月会议记录时，此错误可能被放大。

而事实确实如此，耶伦在会议后的新闻发布会上曾称，美联储停止购债后(预计今年秋天)将会在相当长的时间内保持低利率，相当长时间将会是6个月。

但在纪要中，美联储并未对加息的时间点提到哪怕一个字。显然，耶伦的明春加息描述更像是其在新闻发布会媒体追问面前的无心之举。

二、前瞻指引改变过程，或预示美联储将维持低利率时间更久

在此次纪要中，美联储花了极大篇幅，向市场昭示其内部是如何对前瞻指引进行讨论的。会上(所有)委员均认为，撤换掉现有的量化升息门槛是妥当之举。绝大多数委员认为，新措辞应该是质化的，在决定多长时间内将联邦基金利率保持(当前)低位时，委员会将评估在实现就业最大化和2%通胀目标的过程中，已取得的和预计将取得的进展。

最终，美联储决定放弃失业率和通胀率升息门槛，取而代之的是美联储表示将在结束购债相当长一段时间后才会开始升息。

以上是由金益团队高级分析师向江天个人观点，希望对于投资者有所帮助，想了解更多资讯可百度搜索“向江天”即可。在此祝大家交易愉快！